直擊股東大會丨德方納米：看好新型磷酸鹽系正極材料 利于降低電池包瓦時成本

每經記者 孔澤思    每經編輯 文多    

4月21日下午，德方納米（SZ300769，股價205.41元，市值357億元）在深圳市南山區的公司會議室召開了2022年年度股東大會。會后，德方納米管理層就眾多市場關注的話題與在場人員進行了交流。

圖片來源：每經記者 孔澤思 攝

對于目前正極材料市場的激烈競爭，德方納米對公司產品持樂觀態度，同時也在發力新型磷酸鹽系正極材料。公司董秘何艷艷告訴《每日經濟新聞》記者，磷酸錳鐵鋰電池可以達到更高的電壓，同時顆粒更小，體積也會更小，“我們判斷未來磷酸錳鐵鋰會扮演比較重要的角色，它具有更高的能量密度，更好的低溫性能和倍率性能，且可以降低電池包瓦時成本。”

回應業績問題

伴隨新能源汽車行業的高景氣度，作為鋰電四大材料中的關鍵一環，正極材料的市場需求連年提升。受益于此，德方納米近兩年營收和歸母凈利潤均較快增長。

3月30日晚間，德方納米披露了2022年年報，公司全年實現營業收入225.57億元，同比增長355.3%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23.8億元，同比增長188.36%。

對于業績快速增長的原因，德方納米表示，2022年，新能源汽車市場和儲能市場在政策和市場的推動下，迎來快速增長，同時上游原材料價格維持在較高水平，公司主要產品納米磷酸鐵鋰量價齊升，營業收入規模和凈利潤規模同比實現較大幅度的增長。

圖片來源：每經記者 孔澤思 攝

同時，新增產能的釋放也推動了公司業績提升。2022年，德枋億緯項目于第二季度順利投產，曲靖德方年產11萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料生產基地項目也于9月底進入試生產階段。兩個項目全部達產后，德方納米的磷酸鹽系正極材料產能達到了37.5萬噸/年，產能規模位居行業前列。

不過，在高速擴張的路上，德方納米的一些指標卻與業績增長“背道而馳”。2022年，公司鋰離子電池正極材料業務毛利率為20.07%，下滑了8.73個百分點。經營活動產生的現金流量也減少了61.36億元。

德方納米方面表示，利潤率是一個比較綜合的體現，和上游原材料的價格、產品銷售價格，以及綜合費用控制都有很大關系。利潤率在短期內存在一定的波動，長期看會維持在一個合理水平。對于接下來的行情，德方納米則認為，新入局企業的產能需要等待市場驗證，短期內有利于公司獲得更高的市占率。

而對于現金流問題，何艷艷向《每日經濟新聞》記者解釋道，主要是公司與客戶之間的交易多以銀行承兌匯票的結算方式為主，票據多用于背書支付材料款或工程設備款，不涉及現金流入或流出，所以公司的經營現金呈現凈流出。其次，是因為公司去年的在建工程比較多，需要比較大的資金投入。

尋求更多增長點

作為國內鋰電正極材料的龍頭企業，德方納米的主要產品為磷酸鐵鋰。年報顯示，磷酸鹽系正極材料占公司營收比例為99.91%。

2022年，上游主要原材料碳酸鋰價格上漲迅猛，帶動了正極材料價格上漲，諸多企業和跨界入局者也開始加碼產能。高工產研鋰電研究所（GGII）數據顯示，2022年中國鋰電正極材料市場出貨量190萬噸，同比增長68%，其中磷酸鐵鋰正極材料出貨量達111萬噸。但據GGII統計，2022年投資新建的磷酸鐵鋰正極材料項目就超40個，總計規劃新增產能超過525萬噸。

隨著碳酸鋰價格的下行，疊加行業產能過剩，磷酸鐵鋰價格也在持續下滑。Wind數據顯示，磷酸鐵鋰價格從2021年起持續攀升，在2022年第一季度達到約16.8萬元/噸的高點，此后經歷了小幅回落，又在當年末上摸至17.7萬元/噸的頂點。隨后，磷酸鐵鋰價格一路走低，2023年4月21日的價格已下滑至約7萬元/噸。

德方納米認為，隨著越來越多的企業入局磷酸鐵鋰行業，未來磷酸鐵鋰行業將會形成結構性產能過剩，高端產能不足，中低端產能過剩，行業或將迎來洗牌。

同時，為尋找新的業績增長點，德方納米也正在發力新型磷酸鹽系正極材料。去年9月，曲靖德方年產11萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料生產基地項目進入試生產階段。長期來看，德方納米已規劃33萬噸新型磷酸鹽系正極材料產能。

何艷艷告訴《每日經濟新聞》記者，磷酸錳鐵鋰電池可以達到更高的電壓，同時顆粒更小，體積也會更小，“我們判斷未來磷酸錳鐵鋰會扮演比較重要的角色，它具有更高的能量密度，更好的低溫性能和倍率性能，且可以降低電池包瓦時成本。”

此外，面對近期碳酸鋰原材料價格的大幅波動，德方納米方面也談到了公司應對風險的方法。一是加強和戰略供應商談判，通過協議規避原料價格大起大落的沖擊；二是大力發展回收，德方納米在這方面具有一定的成本優勢，會將回收作為重點方向發展。