盈利能力顯著提升，經營現金流大幅改善， 三棵樹一季度回歸高增長態勢

近日，三棵樹涂料股份有限公司（603737，SH）發布2022年年度報告。財報顯示，面對復雜多變的大環境，三棵樹繼續逆勢破局，全年營收維持高位，凈利潤大幅增長，成功扭虧為盈，重回增長態勢。2022年盈利能力顯著提升，經營現金流大幅改善，實現歸母凈利潤3.3億元，2021年同期-4.17億元； 2023年Q1更是延續收入快速增長，盈利能力持續提升，呈現高增長態勢。一季度公司實現營收20.53億元，同比增長20.92%，凈利潤創歷史新高，歸母凈利潤約2,642.13萬元，2022年同期-3,873.87萬元。

報告期內，三棵樹多項關鍵數據持續向好，高端零售轉型、渠道為王戰略，總成本領先的優勢增益效果愈發顯現，在產能、渠道、品牌三大核心競爭力加持下，市場占有率進一步攀升，收入增速韌性強勁，業績穩健已開啟高質量發展時代。

小B+C端雙渠道發力，加快夯實高質量持續增長基礎

為應對國內地產行業轉型，三棵樹主動啟動渠道轉型戰略，小B與C端領域發力，小B經銷渠道占比不斷提升，高端零售快速增長。財報顯示，2022年三棵樹C端業務收入37.94億元，同比增長22.11%，2023 Q1 C端業務收入7.81億元，同比增長19.33%。其中，家裝墻面漆、膠黏劑、基材與輔材收入高速增長，2022年度同比分別增長18.21%、36.15%、7.46%，工程墻面漆、防水卷材2023Q1恢復快速增長，同比分別增長12.70%、18.83%。

三棵樹堅定不移推行高端零售戰略，通過精耕渠道，堅持差異化發展，以家居賣場體驗店、藝術涂料體驗店等模式拉動高端零售轉型，完成“六位一體”渠道全面發展。該公司在穩固三、四線城市市場地位和向一二線市場全面進駐的基礎上，得益于國家政策推動，鄉村振興及村改項目蓬勃發展，公司的美麗鄉村業務發展勢頭迅猛；同時，三棵樹搭建了包含淘寶、京東等主流電商以及抖音、快手等新興電商在內的全渠道覆蓋體系，不斷開拓新零售業務，電商新零售模式成長迅速。

針對B端業務，三棵樹優化渠道結構，聚焦優質賽道，重視與優質地產合作，聚焦央國企、城建城投、工業廠房新賽道拓展，逐步發力舊改、學校、醫院等小B端應用場景，并下沉縣級渠道，拓展渠道多元化，小B渠道建設日益完善。

經過渠道轉型戰略，三棵樹快速夯實持續高質量增長的高質量渠道基礎。

推進總成本領先和結構優化戰略，盈利能力顯著提升

得益于渠道轉型戰略成果凸顯，且公司主動降低成本、優化產品結構、增加產品配套率等舉措效果顯現，三棵樹毛利率穩步提升。財報數據顯示，公司2022年主營業務毛利率29.28%，同比提升2.69%，2023年Q1主營業務毛利率31.18%，同比提升4.36%。公司2022年凈利率2.73%，同比增長6.2%， 2023年Q1凈利率1.40%，同比增長3.75%，再創新高。

同時，三棵樹通過主動縮減風險地產業務、收緊客戶信用政策、加強清理應收款等舉措，使得經營活動現金流好于同期水平，創歷史新高，公司2022年度經營性凈現金流9.56億元，同比增長97.29%，收現比為1.11。

上述指標顯示公司盈利能力明顯增強，經營現金流充裕，經營穩健并可持續。

堅持長期主義，創新驅動中國民族品牌高質量發展

三棵樹堅持長期主義，文化引領，通過持續創新，打造中國品牌，加快數字化轉型，實現高效能、高質量發展。

三棵樹堅持修煉內功，以“科研”+“品牌”打造核心競爭力，秉持“讓家更健康、讓城市更美麗、讓生活更美好”的企業使命，緊跟國家“雙碳”目標，走好科技興企之路。公司近年來研發費用投入持續保持穩定，投入總量位列行業前茅。財報顯示，2022年三棵樹研發費用投入約2.63億元，占公司合并報表營業收入2.32%。2022年三棵樹投入廣告及宣傳費用約為3.40億元，助力冬奧賽事營銷巨大成功，讓三棵樹綠色健康理念深入人心，品牌影響力與美譽度都迎來了新的飛躍。 2022年三棵樹堅持“數據重構商業，流量改寫未來，互聯創建平臺”的數智化理念，開展了“營銷數字化，供應鏈數字化，財務數字化”三大戰略，完成了24個業務場景設計并細化為96個數字化項目落地建設，獲得了“中國數字化戰略典范案例獎”“新一代信息技術與制造業融合發展試點示范工廠”榮譽稱號，用科技推進效率提升。財報顯示，該公司2022年期間費用率為23.52%，同比下降約0.61個百分點；2023年Q1期間費用率為30.19%，同比下降約2.56個百分點，提質增效成果亮眼，運營效益持續提升。

三棵樹董事長兼總裁洪杰表示：“在地產行業疊加基建行業的持續政策利好下，老舊小區改造、內墻刷新逐年增加，綠色建材下鄉等給涂料行業市場增長帶來很大空間，三棵樹面對萬億級的市場體量，市占率還很低，未來空間巨大；過去三年，行業強者恒強的局面越發顯著，三棵樹的龍頭地位更加穩固；同時國潮興起，打造中國品牌已成為我國擴大內需的重點，這將助推三棵樹依托本土優勢，逐步成長為世界涂料領導企業。”

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）