公募基金投資四月月報丨基金牛市未到，首個翻倍基已現，游戲狂飆成就十年行業老將

每經記者 曾子建    每經編輯 彭水萍

在三月的基金月報中，Z哥曾經明確指出，2023年的基金投資，ETF才是王道。

當時一季度末，收益最高的游戲ETF（159869）年內收益達到47%。而一個月之后的4月末，該產品年內收益已經超過100%，成為今年首個翻倍基。

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統計顯示，今年以來，除了翻倍基游戲ETF外，還有多只產品年內收益接近翻倍，股票型基金最高收益超過60%，混合型基金最高收益也接近70%。相比之下，去年的冠軍基金萬家宏觀擇時多策略在2022年全年的收益僅為48%。

今年公募基金頭部產品收益已經明顯高于去年全年，是否意味著基金牛市已經到來？

答案或許并不如大家想象中那么樂觀。

基金牛市遠未到來

盡管從基金業績表現看，排名靠前的產品收益率已經超過去年全年，但要說基金牛市，卻遠未到來。

總體來看，今年基金業績分化甚至比去年更加嚴重，而且總體盈利狀況并不明顯。

指數型基金表現相對較好，截至4月末，60%的指數型基金實現盈利，除了翻倍基外，約有15%的產品年內收益超過10%。但是，虧損最多的指數型基金年內虧了11%，首尾收益率差距達到110%。更值得注意的是，指數型基金年內收益率中位數僅為2.9%，這個收益率，連上證指數都沒能跑贏。截至4月末，上證指數年內漲幅7.58%。

再看混合型基金，截至4月末，收益率最高的達到69%，虧損最多的虧了20%，首尾差距達到90%。同時，混合型基金收益率中位數只有1.07%，更是遠遠跑輸上證指數。

最后，普通股票型基金的整體表現和混合型基金差不多。表現最好的產品年內收益60%，表現最差的虧損18%，業績中位數僅為1.26%。

也就是說，今年A股表現如果參照上證指數的話，今年漲了超過7%。但是，基金收益中位數水平大概只有不到2%，指數型基金不到3%。如果繼續持有新能源或者創新藥賽道的產品的話，今年大概率是虧損，而這兩大賽道，依然是當前基金規模最大的兩大領域。

所以，2023年過去4個月了，基金牛市依舊遠未到來。

ETF?；?ldquo;TOP20”榜，華夏10年老將一騎絕塵

接下來，重點看4月月報的ETF牛基“TOP20”榜。

截至4月27日最新基金凈值，華夏基金10年老將徐猛管理的游戲ETF（159869）已經取得102.38%的年內收益，成為今年首只翻倍基。而在三月末，該產品也排名第一，但收益只有47%。而近一個月，游戲ETF繼續猛漲36%，使得年內總收益突破100%。

3月末的時候，游戲ETF份額規模為26.19億份，而最新數據顯示，最新份額規模達到31.17億份，較上月末增加了約5億份。

接下來，排名第二、第三的ETF產品，均是跟蹤中證動漫游戲指數的兩只ETF，分別是華泰柏瑞游戲動漫ETF和國泰游戲ETF，年內收益分別為99.93%和99.41%。

這三只游戲類指數基金，都是跟蹤中證動漫游戲ETF，大家的股票持倉也幾乎相同，但年內收益卻略有差異。這細微的差異，來自ETF對指數的跟蹤誤差。

中證指數公司數據顯示，今年初以來，中證動漫游戲指數累計漲幅達103%，所以相對而言，徐猛管理的華夏游戲ETF跟蹤誤差最小。

繼續往下看，ETF牛基“TOP20”榜中，傳媒類ETF收益在50%～60%之間，在線消費、云計算類ETF收益率超過40%，而大數據類ETF收益只有30%。而且，在今年4月，云計算、大數據類ETF業績實際上出現了調整。

接下來看ETF弱基“TOP20”榜，港股互聯網、創新藥、生物藥、電池、新能源、房地產、軍工板塊ETF表現較弱。

其中，表現最差的是港股互聯網ETF，兩只產品虧損均超過11%。其他幾大賽道，比如創新藥、地產、新能源、軍工等，今年不太好的表現，其實都不讓人意外。

真正意外的是，兩只旅游ETF出現在弱基榜，今年以來虧損約8%，這和當下旅游行業火爆的復蘇現狀顯得有些格格不入。

股票牛基“TOP20”榜：楊銳文長期看好AI主線

接下來，看股票型基金前四個月的表現。

據統計，截至4月27日數據，招商體育文化休閑以60.81%的收益率排名股票型基金第一名，廣發電子信息傳媒產業精選上漲49.3%，排名股基第二，股票型基金TOP20榜單上榜產品的年內收益均超過20%。

具體來看，招商體育文化休閑在去年底布局傳媒板塊，但該產品去年表現并不理想。不過，今年一季度，該產品積極買入AI板塊強勢個股，比如中文在線、昆侖萬維、藍色光標，還有游戲股愷英網絡、三七互娛等，最終獲取了不菲的收益。

作為截至目前的股基冠軍，招商體育文化休閑股票的基金經理文仲陽在一季報中表示，展望未來，繼續看好自身具備成長邏輯的方向，并在科技行業方向，尤其是傳媒、AI、元宇宙等方向持續尋找細分行業增長空間大、業績與估值匹配度更好的、具備絕對價值的長期優質個股來穿越周期。

另外，景順長城的頂流基金經理楊銳文終于翻身了，他管理的景順長城電子信息產業今年以來獲利28.81%，目前排名股基第七。

對于今年最大的題材ChatGPT，楊銳文在季報中發表了非常多的觀點。

以下節選部分楊銳文的觀點：從過去的經驗來看，解決內卷的最好方式一定是做大蛋糕。當我們對全球經濟缺乏強勁引擎充滿迷茫的時候，ChatGPT（以下簡稱GPT）的橫空出世讓我們看到新一輪的科技革命到來的希望，GPT有望接替當年的互聯網給全球經濟帶來一場效率革命。Open AI公司為全球AI的突破做出了杰出的貢獻，當全球的AI公司都彷徨在瓶頸期，GPT驚艷的效果為這些AI公司照亮了一條進階的道路，這毫無疑問將引導更多的科技公司投入到這新一輪的軍備競賽中。這幾乎已經宣告AI時代的到來。

GPT沖擊波將席卷幾乎所有大型的互聯網公司，這些互聯網公司無論主動還是被動都將不得不卷入這一輪AI的大潮中，新一輪的算力軍備競賽毫無疑問已經開始了。

GPT猶如平地驚雷一樣，點燃了新一輪科技革命的引線。無論是AI主線還是安全主線，這都統一指向了科技創新將會是未來最大的市場機會。綜上所述，楊銳文看好的機會歸納為兩類：

一、安全。安全包括國家安全（軍工）、能源安全（傳統能源、風光車儲等）、糧食安全和產業安全（芯片、軟件、新材料等自主可控）等。除了封測，當前大部分半導體領域的國產化率仍然不足20%，留給我們替代的機遇依舊廣闊。當前半導體估值與盈利均位于歷史底部，盈利預計隨著今年經濟的復蘇而走向新一輪上升周期。預計隨著國產替代進入深水區，會有新一批在中高端領域獲得突破的本土企業嶄露頭角。

二、AI，這包括了基礎設施的建設、大模型的投入、各種行業的新應用等。AI的投資在前期會相對模糊和混沌，各種應用層出不窮，格局相對混亂。但是，底層不變的是算力的大幅提升。海外Open AI的大模型已經引爆了對算力的需求，而國內，中國互聯網巨頭紛紛下場進行大模型的比拼，這背后關于算力的軍備競賽在所難免，這將帶動服務器、交換機等高性能半導體的需求快速增長。

值得注意的是，劉元海管理的東吳新能源汽車A竟然也進入了股票?；?ldquo;TOP20榜”，這在新能源賽道普遍大跌的今年，確實讓人感到意外。

統計顯示，今年以來，東吳新能源汽車A收益22.98%，這也是進入該榜單的唯一一只新能源賽道主動產品。

從東吳新能源汽車A的持倉情況看，除了新能源汽車賽道相關個股，比如寧德時代、德賽西威等，劉元海還布局了海光信息、兆易創新、滬電股份、韋爾股份等半導體板塊個股。

劉元海表示，隨著國內宏觀經濟企穩回升以及老百姓收入預期的改善，預計2季度國內新能源汽車銷售有望回暖。經過1季度股價調整，預計2季度之后新能源汽車投資機會有望逐步顯現。劉元海將繼續以新能源汽車電動化和智能化作為重點關注方向，致力通過分享全球新能源汽車快速發展紅利而實現基金凈值不斷上行。

接下來，簡單看一下截至4月末的股票弱基“TOP20”榜。

從榜單看，楊宇管理的長城新能源、孫迪管理的廣發先進制造、鄭澄然管理的廣發高端制造、葛蘭管理的中歐醫療創新、劉格菘和唐曉斌管理的廣發多元新興，都在榜單之中。

總體來看，新能源賽道、創新藥是當前市場比較低迷的領域。而這些領域，聚集了眾多曾經知名的基金經理。

混合?；?ldquo;TOP20”榜：排名爭奪白熱化，多只產品單月大漲超20%

接下來，看混合型基金的?；駟?。今年以來，混合型基金的業績排名爭奪非常激烈。年初，張洪磊管理的國新國證新銳一度排名榜首，但現在已經滑落到17位，而劉元海、蔡嵩松都曾經一度成為混基冠軍基金經理。

但截至四月末，混基冠軍又換人了，銀華基金公司的基金經理唐能管理的銀華體育文化成為現在的冠軍。今年以來，銀華體育文化累計收益高達69.26%，近一個月以來收益高達23%。

另外，蔡嵩松管理的諾安積極回報近一個月收益僅有6%，今年累計收益56%，排名跌落到第二。

而劉元海管理的兩只產品，東吳移動互聯收益51.93%，排名第三，東吳新趨勢價值線收益45.08%，排名第六。

劉元海目前共管理三只產品，都進入了?；判邪?，今年的表現確實不錯。對于科技股行情，劉元海認為，這一輪A股科技股基本面上行時間有望持續3—5年甚至更長時間，在此期間預計A股科技股有望有較好的表現。因此，他將繼續以科技股作為重點關注，希望通過分享中國科技行業發展而實現基金凈值不斷上行。

此外，剛剛過去的4月份，可能是很多基金業績大幅提升的一個月。

最近一個月，除了目前排名第一的銀華體育文化外，還有多只產品單月收益超過20%。

比如嚴凱管理的東方人工智能、董山青管理的泰信行業精選，4月表現都非常出色。

混合弱基“TOP20榜”：劉格菘已“躺平”

同樣，再來簡單看看混合型基金的弱基“TOP20榜”。

今年虧損最多的前20名混合型產品，年度虧損都超過15%，虧得最多的損失了超過20%。而這些產品，普遍聚焦新能源賽道，其中包括楊宇管理的長城行業輪動，還有劉格菘管理的三只產品全部上榜。

其中，廣發雙擎升級年內虧損15.46%，廣發小盤LOF虧損16.46%，廣發行業嚴選三年持有虧損16.86%。

尤其值得一說的是，廣發行業嚴選三年持有成立于2021年8月26日，成立到現在已有1年零8個月時間，但成立以來已累計虧損38.33%。

而從該產品成立到現在，始終布局在光伏、新能源和汽車為代表的高端制造業，直到今年一季度末，幾乎沒有對持倉進行過較大的調整。

劉格菘在今年一季報中表示，報告期內，該基金的持倉結構并沒有進行大幅度的調整，依然圍繞已經建立全球比較優勢的高端制造產業鏈布局。他對于今年二季度的表現持樂觀的態度，預計隨著公司季度業績逐漸披露，市場權重傾向也會逐漸從邏輯演繹展望轉向扎實基本面驗證，預計更注重基本面和估值的匹配度。

對于目前重點持倉的光伏、儲能、新能源車方向，劉格菘保持相對樂觀，投資中相信基本面優秀和增量價值積累的公司。經過調整，行業估值水平已在歷史低位，產業鏈的變化在市場定價中未被充分認知和體現。

就A股市場一季度的階段特點來說，當前市場的參與資金方呈現復雜多樣的趨勢，收益預期的時間維度預期也呈現分化，因此短期內市場在主題邏輯的演繹幅度、轉換速度都會可預見地加大。這對于投資人而言，在新信息的處理上提高了難度，短期內基本面估值匹配的壓力也會比較大。

看了一季報，Z哥只有一個感受，今后對于“三年持有期”這樣的限制性產品，購買的時候一定要謹慎再謹慎。

廣發行業嚴選三年持有期成立之后，僅在2021年4季度短暫取得過盈利，但由于持有期限制，投資者是不可能贖回的。而此后的時間，一直處于虧損狀態，到現在凈值只有0.6167元，虧了近40%。不知道三年持有期滿之后，到底還能不能全身而退。

成立之初，該產品規模是高達137億的爆款基金。而到今年一季度末，該產品還剩101億，這一年多時間，該產品的基民不知道經歷了什么。

雙十基金經理：泓德基金王克玉降低股票配置

最后，看雙十基金經理今年以來的表現。

截至4月末，王克玉管理的泓德優選成長目前收益約8%，是我們跟蹤的8位雙十基金經理中表現最好的產品。

從泓德優選成長的持倉情況看，恒生電子、中國移動、紫金礦業等在今年表現不錯。但王克玉在股票配置上比較分散，持股較為均衡，因此凈值波動始終不大。

值得注意的是，根據一季報，王克玉將股票倉位從去年末的90.36%，下降到了一季度末的85.54%，而現金的比例達到10%以上，這反映出王克玉謹慎的投資風格。

王克玉在季報中表示，在過去很長一段時間里，其投資面臨著非常大的內外部的挑戰，很多因素超出了過去的認知。但在去年年末之后，社會生活重新回到正常的軌道上來，今年以來隨著經濟活動的全面恢復，雖然短期內仍然面臨著時好時壞的數據的困擾，但是權益投資市場將面對最友好的流動性、盈利改善增長的環境。在后期將不斷驗證消費等領域的恢復情況，抓住機會優化我們在汽車零部件、半導體和地產產業鏈等行業的投資布局。

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