光伏行業2022年維持高景氣度：上游成為最大贏家 通威股份、隆基綠能營收破千億

每經記者 黃鑫磊    每經編輯 文多    

圖片來源：視覺中國

2023年4月底，大多光伏行業上市公司的2022年報及2023年一季報已披露，從上游硅料、硅片，到中游電池片及配套，再到下游逆變器、組件等領域，各大廠商受益于行業景氣度高漲，不斷加碼擴產，業績也持續向優。

作為一個熱門賽道，大部分光伏上市公司的2022年報都有亮眼表現，但細分來看，上游硅料、硅片領域無疑是行業的最大贏家，營收利潤均翻倍增長，同時，隨著2022年11月份開始的硅料價格下跌，中下游電池片、組件領域的利潤也開始修復。

上游：硅料、硅片企業大賺特賺

據國家能源局數據，2022年，全國風電、光伏發電新增裝機突破1.2億千瓦，達到1.25億千瓦，連續三年突破1億千瓦，再創歷史新高。其中，太陽能發電新增8741萬千瓦，截至2022年底，可再生能源裝機達12.13億千瓦，占全國發電總裝機的47.3%，較2021年提高2.5個百分點，其中太陽能發電達3.93億千瓦。

國內光伏發電新增裝機高速增長，光伏產業也掌握了國際話語權，收益持續提高。截至5月6日，據東方財富Choice統計，光伏設備業（中證行業分類）中的46家A股上市公司2022年總營收9371億元，同比增長約82%，歸母凈利潤1026億元左右，同比增長約167%以上。

其中，硅料龍頭通威股份（SH600438，股價38.31元，市值1725億元）當之無愧成為了“光伏之王”。2022年年報顯示，公司實現營業收入1424億元，同比增長120%，歸母凈利潤257億元，同比增長217%。加權平均凈資產收益率52.36%，截至年底資產負債率為49.57%，同比下降3.44個百分點。

另一方面，大全能源（SH688303，股價38.93元，市值832億元）、協鑫科技（HK03800，股價1.86港元，市值504億港元）、特變電工（SH600089，股價22.93元，市值892億元）作為硅料領域的龍頭企業，2022年凈利潤也實現了三位數的同比增長。

其中大全能源全年實現營收309.40億元，同比增長185.64%，歸母凈利潤191.21億元，同比增長234.06%，增長迅猛。

協鑫科技營收為359.3億元，同比增長113.0%，歸母凈利潤160.3億元，同比增長215.3%。

特變電工全年實現營業收入958.87億元，同比增長39.03%，歸母凈利潤158.83億元，同比增長118.93%。

大全能源在2022年年報中表示，在諸多因素影響下，全球能源價格上漲，能源安全問題凸顯，光伏市場需求保持旺盛，光伏產業其他環節擴產提速，高純多晶硅料環節整體依然供應緊缺，造成硅料價格持續上漲。2022年公司多晶硅銷售價格從207.99元/公斤（不含稅）上漲到266.01元/公斤（不含稅），年度平均銷售價格231.41元/公斤（不含稅），同比增長61.62%。

供不應求的硅料市場、持續高漲的硅料價格也在2022年引發行業大幅擴張。

據通威股份年報，截至2022年，公司高純晶硅產能已超過26萬噸，預計2023年底產能將超38萬噸，根據規劃，2024~2026年高純晶硅、太陽能電池累計產能規模將分別達到80萬噸~100萬噸、130GW~150GW。

特變電工年報披露，截至2022年底，公司多晶硅產能達到20萬噸/年。

在硅片領域也出現了上述情況，龍頭企業隆基綠能（SH601012，股價33.16元，市值2514億元）在2022年年報中表示，行業上游原材料受制于擴產周期長等因素影響，產品供應緊張，價格大幅上漲，一定程度上抑制了下游需求。

不過，隆基綠能依舊創下業績新高，實現營業收入1289.98億元，同比增長60.03%，歸母凈利潤148.12億元，同比增長63.02%。綜合毛利率15.38%，加權平均凈資產收益率為26.95%。年報披露，公司實現單晶硅片產能133GW，出貨量達到85.06GW，其中對外銷售42.52GW，自用42.54GW。

與隆基綠能并稱龍頭的TCL中環（SZ002129，股價40.45元，市值1308億元）2022年實現營業收入670.10億元，同比增長63.02%，實現歸母凈利潤68.19億元，同比增長69.21%。硅片銷量106.47億片（M6尺寸折算），以23.3%的效率測算，對應銷量為68GW。晶體端，截至2022年底，單晶總產能提升至140GW，預計2023年末將提升至180GW。

值得注意的是，作為新入局者，雙良節能（SH600481，股價14.22元，市值266億元）等企業也在2022年營收利潤雙旺。

其中，雙良節能實現營收144.8億元，同比增長278%，硅片收入86.1億元，同比增長3559%，營收占比達59%。

與雙良節能一樣，其他光伏設備廠商也在2022年這一輪上游擴張中賺得“盆滿缽滿”。年報披露，高測股份（SH688556，股價67.50元，市值154億元）實現營收35.71億元，同比增長127.92%，歸母凈利潤7.89億元，同比增長356.66%。晶盛機電（SH300316，股價67.02元，市值877億元）實現營收106.38億元，同比增長78.45%，歸母凈利潤29.24億元，同比增長70.80%。

中下游：打響毛利保衛戰

2022年，一路飆升的硅料價格給中下游企業帶來了較大的成本壓力，受影響最大的就是電池片、組件企業。隆基綠能、天合光能（SH688599，股價47.50元，市值1032億元）、晶澳科技（SZ002459，股價38.03元，市值1255億元）等，在年報中紛紛“訴苦”。

天合光能2022年年報披露，公司實現營業收入850.52億元，同比增長91.21%，實現歸母凈利潤36.80億元，同比增長103.97%；合計組件出貨量為43.09GW，推出新一代210R電池技術。公司在另一公告中稱，受原材料結構性供給不平衡的影響，供應鏈價格持續高位，價格壓力貫穿上下游……機遇與挑戰并存。

晶澳科技2022年實現營業收入729.89億元，同比增長76.72%，實現歸母凈利潤55.33億元，同比增長171.40%，電池、組件出貨量為39.75GW。公司表示，近年來，受意外事件頻發、大宗商品價格等因素影響，光伏用多晶硅、膠膜、玻璃、銀漿、焊帶、鋁邊框、背板等原材料均出現了不同程度的供需錯配現象。

而在電池片端，龍頭愛旭股份（SH600732，股價30.78元，市值401億元）2022年實現營收350.75億元，同比增長126.72%，營業成本302.60億元，同比增長107.18%，歸母凈利潤23.28億元，綜合毛利率為13.73%，全年電池銷量34.42GW，同比增長82.65%。

愛旭股份表示，面對原材料價格的持續波動上行，公司強化了供應鏈能力的建設，保證了公司優勢產能的有效發揮。報告期內，公司產能利用率持續提升，2022年平均電池產能利用率約96%，較2021年的75%大幅提升，在確保客戶訂單交付的同時，助力生產成本不斷下降。

值得注意的是，不少頭部公司在成本上揚的2022年，通過提高電池效率等手段來緩解毛利下滑的隱憂。晶澳科技魄秀（Percium）系列電池量產轉換效率最高達到23.9%，最新的N型倍秀（Bycium）電池量產轉換效率最高達到25.3%。

隆基綠能則自2021年以來已14次刷新世界紀錄，2022年11月，公司公布研發的硅異質結電池效率達到26.81%，刷新單結晶硅太陽電池效率世界紀錄。

另一種途徑就是打通光伏全產業鏈，2022年8月，有消息稱通威股份旗下公司中標華潤電力3GW光伏項目光伏組件設備集采，這一事件引發了資本市場極大關注，被視為通威股份將切入組件賽道。9月和12月，通威股份正式宣布在江蘇鹽城和南通分別建設年產25GW光伏組件制造基地項目，累計投資80億元。

通威股份相關人士對《每日經濟新聞》記者表示，基于目前國家“雙碳”目標要求和行業一體化發展趨勢加強，公司也會順勢而為，考慮在組件業務上做進一步論證規劃。“公司自2013年收購合肥賽維時即有部分組件產能，并在此基礎上一直保持著研發推進和少量擴產，也積累了一定的技術與市場基礎。”

除了頭部企業不斷擴產，以期加大國內外的組件市場占有率，不少新勢力也紛紛投資，試圖能在激烈的市場中“分一杯羹”。

隆基綠能在年報中表示，近年來，隨著社會各界對“雙碳”目標認識理解的不斷加深，政府、企業和資本對光伏行業的投資積極性持續增強。原有光伏行業內企業和跨界新進入的公司均提出了規模較大的擴產計劃，預計未來行業競爭將愈發激烈。短期內，即便在行業需求持續增長的情況下，消化這些產能也需要一定時間，容易出現階段性產能過剩的局面，落后產能將存在退出的風險。

在逆變器領域，陽光電源（SZ300274，股價107.51元，市值1597億元）作為龍頭企業，2022年實現營收402.57億元，同比增長66.79%；實現歸母凈利潤35.93億元，同比增長127.04%。其中，“光伏逆變器等電力轉換設備”收入157.17億元，同比增長73.66%，該類產品毛利率33.22%。光伏逆變器出貨量77GW，同比增長63.83%。

另外，錦浪科技（SZ300763，股價111.80元，市值443.5億元）、固德威（SH688390，股價275.42元，市值339.3億元）、禾邁股份（SH688032，股價533.90元，市值299億元）、上能電氣（SZ300827，股價54.11元，市值128.57億元）作為頭部企業，營收利潤也實現了快速增長。

其中，固德威2022年實現營收47.1億元，同比增長75.88%；實現歸母凈利潤6.49億元，同比增長132.27%，增長較快。公司表示，上半年受制于物料短缺等影響，銷量不及預期，下半年公司在多個領域持續發力。分布式儲能也在歐洲市場呈現爆發式增長。