道達投資手記：繼續縮量調整 誰能帶領市場突圍？

5月17日（周三），市場最重要的事是離岸人民幣對美元年內首次“破7”。這就注定了A股市場以金融地產為主的上證50的頹勢。

其實，這事放在A股已經當作公式套用了。每當匯率向下波動，A股首當其沖的就是金融地產這類板塊，大指數方面就是上證50指數和滬深300指數。港股表現自然也不好。

周三確實可以用匯率波動來解讀其對市場的影響。投資者很久沒有看到匯市帶來的影響，周三股市調整也是一種不出意外的反應。

不過，有意思的是，周三A股市場上的多數小票反而是紅的，主要是這些企業賺的錢多數是人民幣，計價的也是人民幣，對匯率波動的反饋不大。如果是出口導向型的一些外貿企業，人民幣匯率下行還有利于企業的業務競爭力，反倒成了利好。

資金昨日尾盤偷襲

周三的A股市場略顯沉悶，繼續縮量，滬深兩市成交金額縮至8000億元以下。

以前的市場，漲跌通常都帶有很多情緒性，其表現往往是分時圖的跳空或者急拉急跌。目前市場環境變了，分時圖則是慢慢悠悠地拉升，晃晃悠悠地下跌，既敢漲也敢跌，看看“20CM”個股的漲停或跌停就知道了。

當然，咱們可以歸結為量化基金的助漲助跌，但達哥覺得背后更深層次的原因來自關注度的溢價。因為個股太多，導致很多股票基于價值研究的關注度很少。換個角度來講，因為不少個股長期沒被市場主流關注，沒被定價的票，偶爾因為某個熱點題材被牽扯到，盤口很輕，一點錢就能拉出“大長腿”。

而到了調整的時候，一旦被資金舍棄，就是持續陰跌。如此循環往復，很多股票的波動就變大了。所以在當下的市場環境，咱們還是應該關注流動性更好的個股，它們會有更高的流動性溢價，即便碰到調整，雖然也虧，但是極限不會虧到很夸張。

由于權重股表現疲軟，加上小票抵抗反彈，上證指數最終收出十字星，整體走勢在預期之內。上證指數連續兩根陰線吃掉了周一的陽線實體，不是一個好現象，但由于下方重要的支撐位沒有跌破，仍然在可操作性的區域內。

有意思的是，大盤連續兩天都出現尾盤15分鐘回拉。一般來說，資金在尾盤偷襲，都是資金信心和力量不足的體現，指數層面也不例外，這從成交量也能看出來。就走勢結構而言，如果把這兩天的走勢連在一起，就是一個弱勢的5分鐘級別震蕩，需要注意的是，這是下跌以后的橫盤震蕩，要注意有短期變盤的可能。

而如果把三天的走勢結構連在一起，就相當有意思了。周一大盤在箱體震蕩的下沿探底回升，周二早間在碰到了15分鐘級別的壓力位后出現回落，周三的回落則是分時圖碰到了周二的壓力。這一層一層的嵌套結構，研究走勢結構會發現，拋開時間層面的定義，走勢沒有本質區別，這就是所謂的從一粒沙里看世界。

虛擬電廠板塊活躍

當然，達哥就是給大家分享看盤的一些細節，而真正到交易層面，并不適合小級別走勢，但萬變不離其宗，掌握核心要義，做自己認知范圍內的交易即可。滬深兩市連續5個交易日的成交金額在10000億元以下，按照過往數據，6000億元為極值，次日會有反抽。倘若再次碰到3320點附近的壓力出現回落，尤其要小心。由于“中字頭”概念短期和大盤很像，這里就不贅述了。

國防軍工板塊指數周線級別的周期結構非常不錯，盡管有消息刺激，但短期依然走到了關鍵壓力位，倘若不能突破壓力，要注意回落的風險。國防軍工的最強細分屬于航海裝備，已然走出獨立走勢，仍有上沖動能，但在前高附近不適合再追，短期震蕩的概率較高，橫向回抽一下20日均線，屆時在小震蕩的下沿可以尋找止跌機會。

虛擬電廠板塊活躍。近日，上海方面表示將加快建設新型電力系統，完善用電需求響應機制，開展虛擬電廠建設。虛擬電廠板塊指數量價齊升，配合良好，不過龍頭品種已經連續漲停，短線不適合再追，但如果回踩60日均線的話，低位蓄勢品種可考慮低吸。在目前市場情緒較為低迷的背景下，市場渴望新題材出現，如果該板塊能走出持續性，對市場人氣將起到正面刺激作用，因此可以密切關注該板塊的動向。

半導體方面，從達哥上周日提及短期止跌機會以來，半導體板塊指數出現了3根陽線，按照達哥的交易邏輯，暫時還未看到結束的跡象，但在短期壓力位出現沖高回落的情況，可以獲利了結。在沒有突破壓力位之前，就是短線思路，更多以強勢個股為主。

整體來說，周三市場弱勢震蕩，不少個股雖有修復，但大盤仍然沒有要向上轉折的跡象。在這種縮量背景下，個股上漲的持續性仍然存疑。因此，在操作策略上，仍然以防守控倉位為主，多看少動，耐心等待市場轉折跡象的出現。（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。