26家游戲股Q1成績單背后藏了什么？

每經記者 溫夢華    每經編輯 張海妮    

伴隨著AI加速“競備賽”，一眾A股游戲公司交出了2023年第一季度成績單。

東方財富Choice數據顯示，在可統計的26家A股游戲股中，5家公司一季度出現虧損；21家公司在今年一季度實現盈利，累計實現盈利約33.7億元。不過，有超一半的公司，一季度營收、凈利潤同比均出現下滑，其中，有6家企業凈利潤同比下滑幅度超60%。

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雖然游戲股業績仍然承壓，但在資本市場，隨著游戲版號發放的常態化以及AIGC概念的火爆，多數游戲股在今年前5個月股價都迎來上漲。據統計，截至5月31日，24只游戲股年內股價出現上漲，昆侖萬維（SZ300418，股價57.40元，市值686億元）、冰川網絡（SZ300533，股價50.71元，市值116億元）、神州泰岳（SZ300002，股價13.32元，市值261億元）年內股價漲幅更是超200%。

“目前來看整體游戲市場是向好的，版號發放重啟帶來更多業內公司和整體行業信心增強，相較于2022年，行業復蘇跡象是相對明顯的，從資本市場對于游戲股的反饋也可以看得出這一現象。”CIC灼識咨詢執行董事姜驍瀟在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。 

超半數公司一季度營收、凈利均同比下滑

相比2022年游戲股的虧損，整體來看，今年一季度，26家游戲公司累計實現約185億元營收，其中超8成公司實現盈利。

數據顯示，在26家A股游戲股中，6家游戲公司營收超10億元，其中三七互娛（SZ002555，股價32.19元，市值714億元）、世紀華通（SZ002602，股價6.84元，市值510億元）一季度營收均超30億元，遠超其他公司。

不過，相比上年同期，有16家公司一季度營收出現不同程度下滑，三七互娛、世紀華通、完美世界（SZ002624，股價18.85元，市值366億元）分別同比下滑7.9%、14.1%、10.6%；凱撒文化（SZ002425，股價5.67元，市值54億元）同比下滑最多，高達54.9%；在同比增長中，冰川網絡營收同比增長遠超其他公司，達43.9%。

盈利方面，21家游戲公司在一季度實現盈利，累計實現盈利約33.7億元；有5家公司為虧損。其中，盈利超1億元的公司有10家，盈利最多的公司為三七互娛，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.7億元；世紀華通、吉比特（SH603444，股價561.26元，市值404億元）則分別以約4.3億元、3.1億元的凈利潤緊隨其后。

相比上年同期，世紀華通、掌趣科技（SZ300315，股價5.81元，市值160億元）等4家公司凈利潤同比增長超100%；完美世界、昆侖萬維、冰川網絡、中青寶（SZ300052，股價20.14元，市值53億元）等14家公司一季度凈利潤則均出現不同程度下滑，其中6家企業凈利潤同比下滑幅度超60%；同比下滑最多的游戲公司為星輝娛樂（SZ300043，股價3.97元，市值49億元），下滑超300%。

星輝娛樂在財報中表示：“游戲業務方面，公司處于新老游戲更替的階段，報告期內主要的游戲產品尚未上線，老游戲處于正常衰減的生命周期中，導致游戲業務的收入有所下降，也是造成報告期內總體收入下降的主要原因。”

姜驍瀟坦言，一季度中，作為游戲公司重點發力的時間段，2023年春節期間有兩大特點：一是作為后疫情時代的第一個春節，全國大部分人選擇返鄉探親等活動，線下活動占據了春節大多數時間；另一方面，大部分流水被已有的頭部游戲占據，對于中腰部的游戲公司來說，新游戲上線仍需要時間，也導致了營收進一步出現下滑。

九成A股游戲公司前5個月股價上漲

相比一季度業績的“喜憂參半”，在資本市場，今年前5個月，多數游戲股的股價迎來上漲。

數據顯示，今年1月1日~5月31日，24只游戲股股價出現上漲。其中，9家公司股價上漲超100%，昆侖萬維、冰川網絡、神州泰岳股價漲幅更是超200%。 

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然昆侖萬維、冰川網絡等股價在今年前5個月出現大漲，但這兩家公司今年一季度的凈利潤分別為2.1億元、1.9億元，相比上年同期，則分別下滑43.3%、11.9%。

“冰川網絡主要憑借旗下《超能世界》這一老游戲的流水，在Q1集中買量的情況下，相較于同類型的買量游戲，確實數據上十分喜人，也吸引到了資本市場的注意。”姜驍瀟分析稱，而昆侖萬維股價上漲的主要原因是其發布了昆侖天工大模型，作為近期國內密集發布大模型的廠商之一，AIGC的熱潮帶動了股價的上漲。不過，天工測試階段仍存在各種問題，離ChatGPT-3.5的水準也仍有較大差距，未來是否能延續當下的熱度依舊還得打個問號。

從市值來看，截至5月31日，在統計的26家游戲股中，總市值超300億元的公司有7家，市值不足百億元的則有9家。其中三七互娛以724億元的總市值穩坐榜首；昆侖萬維以686億元總市值緊隨其后；世紀華通則以464億元市值排名第三。

當下，隨著游戲版號發放的常態化以及AIGC概念火爆，游戲行業迎來利好。一周前，國家新聞出版署網站發布2023年5月份國產網絡游戲審批信息，共有86款游戲獲批。截至目前，今年年內累計發放433款國產游戲版號，接近2022年全年總數468款。

銀河證券研究認為，版號發放整體趨勢的向好將持續優化供給端，游戲新產品周期正逐步開啟，各家游戲公司盈利端將逐步企穩，同時將推動游戲市場規模進一步增長。

姜驍瀟指出，今年隨著米哈游《崩壞：星穹鐵道》上線，以及接下來《絕區零》版號已經拿到的情況來預測，整體游戲行業將進一步向騰訊、米哈游、網易（HK09999，股價132.600港元，市值4275億港元）三巨頭獨大的趨勢延續。“整體行業來看，游戲行業的估值水平將向目前中國游戲界這三家的水平看齊。而資本市場對于游戲公司的態度來看，目前出海仍是相對熱門的賽道，以及海外游戲引進也成為一個有潛力的方向，吸引了較多投資人的關注。”