每日經濟新聞 2023-06-13 21:28:16
◎“如果亞馬遜對第三方賣家的平臺政策及平臺費率進行較大調整，或者公司與亞馬遜平臺的合作關系在未來發生重大不利變化，而公司未能及時、有效拓展其他銷售渠道，將對公司經營活動、財務狀況產生不利影響。”
◎“如果未來公司不能及時根據市場環境或市場需求作出相應調整，或者公司產品的銷售價格或采購成本受前述因素影響出現較大不利變化，可能會導致公司的主營業務毛利率持續下滑。”
每經記者 包晶晶 每經編輯 魏文藝
家居行業跨境電商企業致歐家居科技股份有限公司（301376.SZ； 以下簡稱致歐科技）迎來重要時刻。
6月12日，致歐科技啟動線上線下新股申購，標志著該公司在經歷近1年半的重新上市申請后，終于獲得了IPO批準，即將進軍深交所創業板。此前的2021年6月，致歐科技曾首次沖擊創業板，但因財務資料過期很快終止了進程；2021年末至2022年初的三個月內，致歐科技經歷了兩次更新招股書、一次主動撤回上市申請以及一次財務資料過期。
根據招股書，致歐科技計劃通過此次發行募集資金14.86億元，將用于研發設計中心建設項目、倉儲物流體系擴建項目、鄭州總部運營管理中心建設項目、補充流動資金等。按本次發行價格24.66元/股和4015萬股的新股發行數量計算，若本次發行成功，公司募集資金總額預計為9.9億元。
公開資料顯示，致歐科技前身為“鄭州致歐進出口貿易有限公司”，成立于2010年，主要從事自有品牌家居產品的研發、設計和銷售，產品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類。產品先后進入西歐、北美、日本等超過50個國家和地區市場，在深圳、鄭州、洛杉磯等地設立研發中心，并先后創立自有品牌SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA。
作為專注跨境電商家居領域十余年的企業，致歐科技2022年營業收入達到54.55億元，但其高度依賴單一電商平臺亞馬遜的銷售現狀無疑存在著潛在風險，這是否會掣肘致歐科技上市后的可持續性發展？致歐科技能否如愿成為其對標的宜家（IKEA）這樣的家居巨頭?
在過去幾年的B2C銷售額中，致歐科技通過亞馬遜平臺實現的銷售收入占比逐年增加。
招股書顯示，2020年、2021年和2022年，亞馬遜平臺分別貢獻了致歐科技B2C銷售額的71.80%、67.87%和67.61%；在B2B模式中，亞馬遜Vendor為其提供的銷售收入占比分別為8.45%、9.36%和8.35%。
來源：致歐科技招股意向書
由此可見，亞馬遜在B2C領域銷售額近84%來自亞馬遜平臺，而第二大業務平臺ManoMano占比僅為3.33%，并且和其他平臺一同出現逐年占比下降的勢頭。這意味著亞馬遜平臺對致歐科技的經營策略、定價、促銷活動等產生直接影響。另一方面來看，亞馬遜平臺政策變更也將成為該公司的重要風險因素之一，例如傭金費率調整、搜索排名算法等稍作更改，致歐科技的營收和盈利能力將受到較大影響。
此外，價格競爭也是一個值得關注的因素。與國內電商平臺相同的是，亞馬遜平臺同樣存在大量同品類，價格競爭對于企業毛利率的影響顯而易見。
對此，致歐科技在招股書中也明確提到了這些風險，“如果亞馬遜對第三方賣家的平臺政策及平臺費率進行較大調整，或者公司與亞馬遜平臺的合作關系在未來發生重大不利變化，而公司未能及時、有效拓展其他銷售渠道，將對公司經營活動、財務狀況產生不利影響。”
來源：致歐科技招股意向書
而在產品供應端，致歐科技將自己定位為“精品策略+第三方平臺”。據致歐科技官網，“在供應鏈端，公司利用新業態、新技術改造中國的傳統制造業，將數以百計的中國中小企業融入自身價值鏈，對接全球用戶需求，為其打開了新的發展空間。”這意味著，在SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居產品的研發、設計和銷售之外，仍有部分供應鏈來自外部。
不過，致歐科技所列舉的“精品策略+第三方平臺”的兩家典型代表——安克創新、致歐科技，前者在2022年已經進入沃爾瑪、百思買、家得寶等線下賣場，并開啟了獨立實體店的經營。財報顯示，安克創新線下收入占比已達33.66%，線上獨立站收入占比4.75%，正在著力擺脫對亞馬遜平臺的依賴。
業務模式上，致歐科技聚焦于產品研發設計這類高附加值業務環節，報告期內不斷加大研發投入，2020-2022年研發費用的年復合增長率達87.75%。同時，在供應鏈管理上已建立“國內外自營倉+平臺倉+第三方合作倉”倉儲物流體系。
根據招股書，致歐科技計劃通過此次發行新股募集資金14.86億元，將用于研發設計中心建設項目、倉儲物流體系擴建項目、鄭州總部運營管理中心建設項目、補充流動資金等。
近年來，跨境電商發展迅猛。
據央視網消息，今年4月23日，在國務院政策例行吹風會上，商務部對外貿易司司長李興乾介紹，目前世界各國都在大力發展跨境電商，根據世貿組織的報告，到2026年之前，全球B2C跨境電商將保持27%的增速。最近幾年，我國的跨境電商保持了快速發展勢頭，5年增長了將近10倍。今年一季度，仍然繼續保持高速增長勢頭。
《每日經濟新聞》記者注意到，致歐科技在招股書中對標的是瑞典家居巨頭宜家。而宜家目前也面臨著通貨膨脹和供應鏈問題帶來的成本上升等問題，在截至2022年8月末的財年里，因原材料和運輸成本侵蝕了利潤率，宜家凈利潤下降五成至7.1億歐元，遠低于之前一個財年的14.3億歐元。
盡管致歐科技2022年實現營業收入約54.55億元，最近三年營業收入的復合增長率為17.21%，但其歸母凈利潤在近三年出現了較大波動。
來源：致歐科技招股意向書
招股書顯示，2020年、2021年和2022年，致歐科技的歸母凈利潤分別約為3.80億元、2.40億元和2.50億元，扣非后凈利潤分別約為4.59億元、2.07億元和2.51億元，其中2021年下滑幅度超過五成，2022年略有回升，但遠低于2020年的水平。
值得一提的是，2021年以來海運費大幅上漲，致歐科技主營業務成本相應增加，疊加歐美國家市場需求有所下降，2022年致歐科技的主營業務毛利率（48.32%）較2021年進一步下滑了1.33個百分點。
對此，致歐科技在招股書中表示，“如果未來公司不能及時根據市場環境或市場需求作出相應調整，或者公司產品的銷售價格或采購成本受前述因素影響出現較大不利變化，可能會導致公司的主營業務毛利率持續下滑。”
據致歐科技公告，2023年第一季度，公司實現營業收入12.67億元，同比下降11.18%；實現歸母凈利潤0.87億元，同比增長69.87%。根據初步預測，2023年1-6月，致歐科技預計實現歸母凈利潤1.75億元至1.85億元，較上年同期增長58.56%至67.62%。
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封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309
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