LPR調降，軍工、制造走強

每經編輯 葉峰    

6月20日大盤全天震蕩分化，上證指數跌0.47%報3240.36點，深證成指、創業板指均收漲0.28%。量能方面，兩市成交放量，A股全天成交1.09萬億元，連續5日位于萬億上方；北向資金小幅凈買入17億元，其中滬股通凈買入9.14億元，深股通凈買入8.28億元。

盤面上，軍工、機器人、家電漲幅居前，拉動中游制造上行；AI行情再起，軟件、游戲等漲幅較好；白酒走低。港股出現回調。

數據來源：WIND

宏觀方面，6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均下調10個基點。

此次LPR調降前，7天期逆回購利率、SLF利率、MLF利率已先后下調10個基點，流動性維持合理充裕。當前，我國已形成“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導機制，之后LPR的調降與地方上因城施策的配合仍有望驅動地產銷售再度企穩。

數據來源：WIND

軍工板塊6月20日走強，拉動相關高端制造領域上漲。軍工ETF（512660）、工業母機ETF（159667）均漲超2%。

數據來源：WIND

消息面上，日前國資委召開中央企業提高上市公司質量暨并購重組工作專題會，強調“以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強核心功能”。受該消息提振，6月20日中船系改革預期有所升溫，帶動軍工板塊及相關高端制造板塊大幅上漲。

基本面上看，增量訂單或是近期軍工板塊業績的主要支撐點。根據東吳證券研究所統計，5月-7月是各軍工集團中期調整的最大公約時間段，臨近尾聲，或有前期某些延遲下達的裝備大訂單釋放，可能在目前既有滾動訂單之上進一步增加需求彈性。此外對于首戰即用的主戰裝備，對于新域新質的新興裝備，在進行作戰效能的提升以及成本的不斷優化后也將進行提速擴量，或拉動軍工板塊的景氣度。

中長期看，軍工板塊關系到國家安全，是“大國博弈下的必選消費”。估值面上，軍工板塊估值屬于中等偏低水平，景氣度較高，屬于“中特估”中具有一定性價比的板塊。資產價值角度，華泰證券研報指出，目前軍工集團資產證券化整體處于較低水平，資產運作空間較大，后續資產運作或進一步加速，可能帶來一定的行業催化。感興趣的小伙伴可繼續關注軍工ETF（512660）。

數據來源：WIND，截至2023/6/20

工業母機方面，除受益于軍工訂單帶來的高端制造需求外，還受益于近期大火的人型機器人概念。

消息面上，南方精工6月19日在深交所互動易問答中回復，公司減速器相關樣品已送至美國特斯拉，試驗結果良好，獲得較高認可，可能一定程度上提振市場情緒。（風險提示：提及個股僅用作觀點展示，不構成個股推薦，）

此前在特斯拉2023年5月發布會上，人形機器人Optimus展示了精準的控制、感知能力，獲得廣泛關注。反映出機器人行業的發展正在從工業機器人逐步走向具身智能時代。

根據高盛的《人形機器人投資案例》研究報告，人形機器人市場規模有望在2035年超過1500億美元。而AI大模型和硬件技術方案的迭代，也有助于機器人產品功能升級和智能化提升。長期來看，人形機器人智能化迭代升級的產業趨勢有望為相應高端制造打開增量空間。

后市看，發展高端制造是維持制造業強國地位的必然選擇，高端數控機床的國產替代空間廣闊。此前國資委表示要指導推動中央企業在加大在新一代信息技術、人工智能、集成電路、工業母機等戰略性新興產業布局力度，推動傳統產業數字化、智能化、綠色化轉型升級，體現出政策端的高度重視。

宏觀上5月工業增加值環比（0.63%，前值-0.34%）和兩年復合增速（2.1%，前值1.3%）均出現低位改善，弱復蘇背景下，制造業需求有望回暖，工業母機行業二季度銷量、訂單等數據有望實現環比增長，關注高端制造領域的小伙伴也可關注工業母機ETF（159667）。

地產消費端的家電板塊6月20日也有所上行，家電ETF（159996）上漲1.57%。

數據來源：WIND

消息面上，2023年618期間家電銷售數據亮眼，后續或拉動家電公司二季度業績增長。久謙數據顯示，線上618預售家電整體強化、結構上有亮點，大家電預售同比+298%，熱夏帶動下空調零售持續領跑。奧維云網數據顯示，空調線上W23（5.29-6.4）/W24（6.5-6.11）銷額分別同比+90%/+45%。此外，近期持續高溫天氣催生空調景氣度上行，Q2白電公司收入端增速也有望進一步提升。

后市來看，消費板塊中，家電內銷表現較為積極；且5月房屋竣工面積同比+24.5%，雖然較4月同比值的37.3%有所下行，但依然保持較高位置，家電銷售也有望受益于地產竣工端。

此外政策層對消費陸續開展刺激（如湖北省發放3億元家電消費券），疊加利潤端原材料成本紅利仍有望持續兌現，家電板塊的二季度業績可能有較好的表現。消費板塊中，家電行業估值低，景氣度較好，可適當關注家電ETF（159996）。

數據來源：WIND

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。