硅烷科技公司股價與業績增長背離，這家券商給出“高”目標價

每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍

一季度營收與凈利潤雙雙實現增長，單季凈利潤更是達到近年來最高，但是即便如此，也無法阻擋硅烷科技股價持續下跌的低迷狀態。近期，中信證券、中金公司、中泰證券等多家券商機構對該公司進行現場調研，更有券商給出未來超過50%的目標價漲幅。

硅烷科技表示，根據目前對下游光伏、液晶面板、半導體、硅基負極等覆蓋行業研判，市場需求仍將持續向好。根據公司與現有客戶和潛在客戶溝通情況來看，隨著相關行業的發展，硅基負極領域對硅烷氣的需求量將逐步釋放，中長期來看需求強勁。而公司硅烷銷售均價也較第一季度略有增長。

從產能上來看，公司三期3500噸硅烷項目將于2023年底投入試生產，四期3500噸硅烷項目預計在2025年上半年實現投產。

資料顯示，硅烷科技成立于2012年，主要產品為氫氣（工業/高純氫）與電子級硅烷氣。工業氫下游客戶集中于平煤神馬集團的尼龍業務板塊，硅烷氣產品積累了TCL華星、隆基綠能、惠科電子、京東方、愛旭股份、東方日升等市場領先客戶。公司電子級硅烷氣純度可以穩定在6N級以上，達到國際先進技術水平；工業氫方面，公司下游客戶需求量大且業務合作穩定持續多年；高純氫方面，公司下游涵蓋氫燃料、電力、醫藥、半導體等多個行業，均已簽訂合同并形成訂單。

值得關注的是，硅烷科技目前區熔級多晶硅試驗產品經檢測各項指標已基本達到國外指標，并已初步完成下游廠商驗證工作。多晶硅需求穩定增長，預計到2025年國內及全球區熔級多晶硅棒的年使用量將分別達到400噸和4000噸，按照現有規模情況預計，到2025年全球存在1000噸的缺口。

另一方面，硅烷科技募投項目預計年產500噸高純多晶硅，其中區熔級多晶硅300噸，電子級多晶硅200噸，2022年6月，500噸半導體硅材料募投項目建設完成主體施工并開始安裝設備，11月上旬開始投料，并于中下旬正式出爐，多晶硅有望成為公司遠期增長點；此外，硅烷裝置冷氫化系統技改項目達產后，在間接增產硅烷氣約1300噸的同時，富余三氯氫硅產能約2.7萬噸可直接對外銷售。

西南證券分析指出，硅烷科技電子級硅烷氣工藝先進，純度較高，市占率達到32.6%，已積累一批重要客戶，布局3500噸產能提升項目，有望延續量利齊升。而公司募投項目大幅擴產，新業務多晶硅量產在即，有望推動公司業績穩步上升，同時考慮到不同市場間的流動性差異，給予該公司2024年18倍PE，對應目標價為19.08元，該目標價較硅烷科技當前股價約有50%上漲空間。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝