中植基金《2023年下半年財富管理報告》發布：權益市場迎來居民大類資產配置轉換

“連雨不知春去，一晴方覺夏深”。今年初，財富管理行業悄然出現變動，如何做出更加符合當前市場環境的投資選擇，投資人亟待尋找答案。北京中植基金銷售有限公司（以下簡稱：中植基金）作為專業的基金銷售平臺，緊跟市場專業研判，于近日重磅發布《2023年下半年財富管理報告》（以下簡稱：《報告》），希望從專業視角為投資者理財思路明晰方向。

《報告》認為，觀察市場時，若將注意力放在部分不如預期的經濟數據，聚焦于短期市場的波動和凈值的漲跌，很容易被情緒誤導，忽視了長期大趨勢。當前的權益市場迎來居民大類資產配置轉換，以及基金配置意識樹立的歷史性拐點期，權益時代已經到來。權益市場的底部區域向來是“危機重重”，而不是“花團錦簇”，趨勢的到來往往伴隨著劇烈震蕩的擾動。財富管理不僅僅包括高波動的權益類資產，也包括中低波動的債權類、保障類資產等等。如果說財富管理大時代是β，那么資產配置方可創造出優質的α。

縱觀海內外宏觀經濟，2023年以來，為應對高通脹的困擾，美國和歐洲等國家延續加息策略，截至今年5月底，此輪加息中美聯儲連續10次共計進行了500個基點的加息，歐央行也連續6次總共進行了350個基點的加息。在持續加息的作用下，美國CPI同比增速從去年6月的9.1%下降至今年4月的4.9%，歐元區CPI同比增速也從去年10月的10.6%下降至今年5月的6.1%。持續地加息對歐美經濟造成嚴重沖擊，GDP增速明顯下滑，銀行業危機相繼出現。

國內方面，經濟在去年12月再次觸底后，開始進入全面復蘇階段。但在全球經濟下行的大背景下，國內經濟復蘇喜憂參半，生產復蘇趨緩，出口增長承壓，消費溫和復蘇，投資穩定增長，通脹處于合理區間，金融持續寬松。

展望下半年，國內經濟有望“履踐致遠”。當前我國經濟在提升質量、優化結構，雖然處于弱復蘇態勢，但隨著向好因素累積增多，經濟企穩向好的發展勢頭有望延續。從一季度經濟增速和當前經濟發展的態勢來看，二季度經濟增速有望達到年內高點，四個季度的經濟增速可能呈現斜“N”型走勢，全年有望順利實現5%左右的增速目標。

《報告》預測，下半年權益資產價格或將伴隨經濟的持續復蘇和人民幣匯率的企穩回升，逐步震蕩上行。在企業盈利方面，總量上5%左右的經濟增速目標將帶動企業盈利的企穩回升。流動性方面，為了助力經濟的持續復蘇，適度寬松的流動性環境有望延續；人民幣匯率有望逐步回升，吸引更多海外資金流入中國股市。風險偏好方面，當前市場風險偏好處于較低的位置，伴隨市場估值的修復，仍有向上修復至合理區間的動能：一方面，權益市場情緒處于低位，有待回歸中性區間；另一方面，A股市盈率的分位數處于歷史低位，A股股債溢價率的分位數處于歷史高位，表明A股估值較低，具有較高的投資性價比。

債券價格方面，經濟弱復蘇下債市迎來投資新機遇。信用債需要關注民營企業地產信用風險后續走勢。商品價格方面，雖然原油供給國根據價格動態調整產量，但全球經濟的下行導致原油需求走弱，原油價格或將維持震蕩偏弱的格局。國內經濟將持續弱復蘇態勢，而海外歐美等國的經濟可能在高利率環境下逐步走弱，在此背景下銅價或將繼續維持震蕩的走勢。同時，隨著房地產市場的逐步企穩和基建的穩步增長，螺紋鋼價格或將走出震蕩偏強格局。伴隨歐美降息周期的逐步臨近，貴金屬價格可能開始走出震蕩上揚走勢。

只有深思熟慮才能看得更遠，眼界廣闊才能謀定而后動。《報告》指出，在全面、深入剖析海內外宏觀經濟形勢、大類資產定價、財富管理行業發展趨勢之后，依托科學的投資理念，制定適配的資產配置方案，方能在不確定性環境下抓住確定性的投資機會。在宏觀環境充滿不確定性的時候，作為高凈值客戶，如何撥開迷霧篤定前行，而不是隨波逐流順其自然，需要有合理的規劃，更需要有專業機構的協助，方能實現財富的穩健增值。