中泰證券擬定增募資不超過60億，其中償還債務用途占比高達41.67%，明顯高于同行

每經記者 王硯丹    每經編輯 趙云    

6月30日晚間，中泰證券發布向特定對象發行A股股票預案。預案顯示，本次向特定對象發行股票數量不超過本次發行前公司總股本的30%，即不超過20.91億股（含本數），募集資金上限為不超過60億元。

值得一提的是，與同行券商定增募資熱衷于資本中介業務不同，本次中泰證券的募資具體投向未包括資本中介業務，目前初步擬定的募資投向包括：擬投入不超15億元用于信息技術及合規風控投入、擬投入不超10億元用于另類投資業務、擬投入不超10億元用于做市業務、擬投入不超25億元用于償還債務。

也就是說，中泰證券募資中最大的投向為降低負債杠桿，而非發展業務。

去年剛完成控股股東變更

公告顯示，中泰證券本次定增對象為不超過35名（含35名）投資者。其中，公司控股股東棗礦集團認購數量為本次發行股票數量的36.09%，即按照本次發行前棗礦集團及其一致行動人持有公司的股份比例進行同比例認購，且認購金額不超過21.66億元（含本數）。

上一次中泰證券股權融資為2020年6月3日在A股上市，當時實際募資凈額為29.24億元。

去年下半年以來，中泰證券股東與高管團隊發生大變動。2022年7月1日，中泰證券發布公告稱，證監會核準公司主要股東變更事項，中泰證券控股股東由萊蕪鋼鐵集團有限公司變更為棗莊礦業（集團）有限責任公司，公司最終實際控制人仍為山東省人民政府國有資產監督管理委員會。

2022年10月，原山東國投黨委副書記、總裁王洪履新中泰證券黨委書記；2022年12月8日起，王洪擔任中泰證券董事長。

2022年年報顯示，中泰證券去年營收為93.25億元，同比減少29.09%；歸屬于母公司股東的凈利潤，同比減少81.56%。今年一季度業績有所回暖，2023年前三個月，中泰證券實現營業收入35.7億元，同比增長92.77%；歸母凈利潤11.53億元，同比增長424%；扣非凈利潤4.71億元，同比增長152.67%。

僅三分之一募資投向兩大業務

在新的控股股東上位、新的領導班子就位之后，中泰證券本次定增引發了市場廣泛關注。但值得一提的是，從募資投向來看，中泰證券與其他券商有所不同的是，其募資金額中較重比例投向了償還債務。

根據中泰證券募集資金運用的可行性分析報告，本次定增金額，擬投入不超15億元用于信息技術及合規風控投入、擬投入不超10億元用于另類投資業務、擬投入不超10億元用于做市業務、擬投入不超25億元用于償還債務。也就是說，其中40億元（約三分之二）用于資本開支和降低財務杠桿，僅有20億元（約三分之一）用于兩項業務。

中泰證券具體解釋了募集資金投向的原因如下：

對于15億元信息技術投入及合規風控投入，公司指出，金融與科技的融合日趨加深，端到端數字化應用將成為證券行業常態。組織、人才、理念等方面的數字化轉型、智能化運營將成為證券公司打造差異化競爭優勢的重要方向。與此同時，監管要求日趨規范、嚴格，多項行業IT專項制度規范頒發，對于證券公司的IT建設規范性與能力提出了更高的要求。為了更好地實現合規風控全覆蓋，確保公司持續健康、高效穩定地發展，公司擬通過本次發行募集資金加大合規管理和全面風險管理體系建設的投入。

對于不超10億元用于另類投資業務，中泰證券指出，公司擬利用不超過10億元募集資金向全資子公司中泰創投增資，大力發展另類投資業務，助力公司盈利的多元化增長。在全面實行股票發行注冊制的背景下，公司將本次募集資金用于對中泰創投增資，將幫助公司推進科創板及創業板部分公司跟投業務，推動優質項目落地，提高直接融資效率，助力實體經濟發展。

對用于“做市業務”的募集資金規模不超過10億元，公司指出，做市業務需要投入大量的技術和人力資源，以建立高效可靠的交易系統和專業嚴謹的監控分析團隊，公司擬通過本次發行募集資金加大對做市業務的投入。結合公司的資本水平、風控能力和金融科技優勢的同步發展，公司將積極開拓科創板和北交所做市業務，為市場提供高質量流動性支持。

對擬用于“償還債務”的募集資金規模不超過25億元，中泰證券指出，隨著公司經營規模不斷擴大，公司的負債規模也隨之提高，且持續處于較高水平。截至2023年3月31日，公司合并口徑資產負債率為69.96%（扣除代理買賣證券款和代理承銷證券款）；母公司有息負債總額為797.92億元，有息負債占總資產的比率為50.82%。

本次發行完成后，公司合并資產負債率和母公司有息負債占總資產比率將有所下降，有助于降低公司財務風險，減輕公司資金壓力，提高抗風險能力和財務安全水平。

與同行相比，定增資金用于償債比例較高

值得一提的是，近期多家上市券商調整了定增預案，記者梳理后發現，不少券商均有將股權融資資金償還有息債務的安排，但與中泰證券相比，占比均不算太大；且對業務投入更多。

近日，南京證券公布了調整后的50億定增預案，將籌集不超過5億元資金用于投資銀行業務，不超過5億元用于財富管理業務，不超過5億元用于購買國債、地方政府債、企業債等證券，不超過5億元用于資產管理業務，不超過10億元資金增加對另類子公司和私募子公司的投入，用于股權投資、科創板和創業板跟投，不超過7億元資金用于信息技術、合規風控投入，不超過13億元資金償還債務及補充其他營運資金。

也就是說，南京證券準備投入五個業務領域，且償還負債比例為26%。

財達證券修改后的50億定增預案中，擬不超過5億元用于財富管理業務，擬不超過5億元用于證券投資業務，擬不超過5億元用于投資銀行業務，擬不超過5億元用于資產管理業務，擬不超過10億元用于私募股權業務、另類投資業務，擬不超過5億元用于信息技術、合規風控投入，擬不超過15億元用于償還債務及補充營運資金。也就是說，財達證券償還債務的比例為30%。

國聯證券的最新版50億定增方案中，擬募資不超過15億元用于固定收益業務，不超過10億元用于權益類投資業務；不超過10億元用于股權衍生品業務；不超過5億元募集資金用于擴大包括融資融券在內的信用交易業務規模，不超過10億元募集資金用于償還債務。其償還債務的比例為20%。

由此對比可以明顯看出，中泰證券的60億定增中，25億都用去還債，比例達到了41.67%，明顯高于同行。相應的，擠壓了投入業務的空間，且對財富管理、資產管理等重要業務條線均未涉及。

雖然中泰證券得出結論“本次發行有利于提升公司市場競爭力地位，優化業務結構，增強盈利能力，降低流動性風險，提升風險抵御能力，助力公司戰略目標的實現”，但與其他券商相比，中泰證券用于償還債務的比例更高、投入業務更少，市場是否買賬？則有待時間檢驗。

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