人民幣匯率反彈，關注港股科技ETF

每經編輯 趙云    

7月12日三大指數午后跳水，尾盤震蕩下行。截至收盤，滬指失守3200點跌0.78%，深成指跌0.99%，創業板指跌0.9%。滬深兩市全天成交額9119億元，北向資金凈流入29.88億元。從盤面上看，AI概念股震蕩下挫，CPO、算力等方向領跌，機器人概念股走弱。另一方面，氟化工、旅游酒店、農業、電力等板塊漲幅靠前。

來源：Wind

港股科技ETF（513020）7月12日收漲0.26%。對于港股科技股來說，政策表態逐步轉向積極，反壟斷等措施帶來的估值壓制或將減輕。金融管理部門在新聞稿中表示，目前平臺企業金融業務存在的大部分突出問題已完成整改，金融管理部門工作重點從推動平臺企業金融業務的集中整改轉入常態化監管。

央行對于大型平臺公司金融業務整改“善始善終”，有助于提振市場對中國大型科技股的風險偏好。罰款金額相對于兩家大型平臺公司在手現金的比例相對有限，預計對短期財務數據影響程度可控。集中整改轉向常態化監管，我們預計螞蟻集團、騰訊集團等大型平臺企業金融業務在合規框架下，商業化有望重新逐步迎來提速。此外，中國市場監管總局與浙江省簽署合作協議，擬促進平臺經濟高質量發展，支持浙江先行先試；浙江省政府與阿里巴巴簽署全面戰略合作框架協議，將共同發展數字科技、數字商業等數字經濟；亦彰顯政策支持、呵護態度。

國內方面人民幣匯率反彈，美元兌離岸匯率7月11日收于7.21，中國《金融時報》表示中國宏觀政策調控工具豐富充足，能夠有效應對潛在風險，主管部門與官媒持續表態增強信心。國務院總理李強召開經濟形勢專家座談會時指出，目前正處于經濟恢復和產業升級的關鍵期，要及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協同性強的政策措施。

短期而言，人民幣匯率信心增強，疊加平臺金融業務處罰落地，大型科技股風險偏好有望提升。展望6個月維度，我們認為，隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇，企業盈利上行，以及港股流動性環境趨向改善，港股于波動中逐步修復的動能較充足。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。投資者可積極關注港股科技ETF（513020）投資機會。

生豬產能去化邏輯堅挺，上周末，全國22省市生豬出廠價14.06元/公斤，周跌0.02元；自繁自養頭豬虧損337元；至此，養殖業已持續虧損超6個月，持續虧損時長創出新記錄。

從供需角度來看，現階段處在供強需弱的狀態，三季度預計豬價難以大幅回升。前期能繁存欄高位疊加母豬生產成績提高，當前生豬供給整體飽滿，而需求處在季節性消費淡季。同時7-8月仔豬補欄淡季將至，仔豬價格可能持續下行，加劇行業虧損，產能去化有望提速。養殖ETF今年以來持續迎來資金流入，當前磨底階段布局養殖ETF（159865）具備較高性價比。

來源：Wind

7月12日AI概念板塊迎來了大幅回調，其中通信ETF（515880）下跌4.93%，創下了近幾周的新低。

來源：Wind

上周，在中國電信“算網一體·融創未來”的分論壇上，中國電信數字智能科技分公司正式對外發布中國電信大語言模型TeleChat，并展示了大模型賦能數據中臺、智能客服和智慧政務三個方向的產品。在當下，電信TeleChat大模型正在與千行百業的信息化解決方案進行融合，在諸多行業實現商業化落地。

今年，受自主可控和經濟復蘇概念影響，算力方向大概率仍將繼續作為市場行情的主線。通信行業因行業周期和行業屬性，將會迎來更多超預期機遇。但隨著二季報發布期的臨近，行情將逐步進入到去偽存真的階段，高景氣、格局好的細分賽道方向表現可能更佳。

經過今年初以來的一波行情后，通信板塊估值已經得到了一定程度的修復，短期內需要警惕波動風險。長期來看，多模態大模型正在快速進化，如果沒有強大算力作為基礎，大模型終究無法在應用層面上落地。算力周期理應先行，應用緊隨其后，在算力與應用的相互作用下，AIGC有望邁入正循環這個多方利好的進程?？梢躁P注通信ETF（515880）。

來源：Wind

近日，中汽協發布2023年6月乘用車產銷數據，我國汽車產銷分別完成256.1萬輛和262.2萬輛，環比分別增長9.8%和10.1%，同比分別增長2.5%和4.8%。隨著中央和地方促消費政策、輕型車國六實施公告發布、多地汽車營銷活動、企業新車型大量上市的共同拉動下，6月銷量超預期，上半年累計實現較高增長。

來源：Wind，中汽協，招商證券

回顧歷史，上一個汽車銷售高峰期在2016~2017年出現，期間上牌量分別為2250萬、2339萬輛，此后出現下滑。從保有量看，2016年之后保有量提升的速度同樣出現明顯放緩。這一現象的出現與當時購置稅減免的政策不無關系。近年需求受到多重因素影響，購置稅減免政策透支、經濟、疫情、缺芯等均對汽車需求形成了明顯壓制作用。

來源：Wind，國家統計局，中保信，長江證券研究所

從二手車市場看，近期二手車市場交易活躍，16~17年車型已經進入集中換車周期，平替、升級需求均有恢復趨勢。此外，隨著大模型逐漸應用于智能駕駛算法，其在復雜場景下的表現有望得到優化。隨著智駕SoC、激光雷達等產品的逐步成熟，智駕硬件BOM成本的降幅有望達50%?？梢躁P注汽車ETF（516110）、智能汽車ETF（159889）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。