首份新能源主題基金二季報公布：繼續圍繞新能源車產業鏈加倉，車企產能去化能否持續推進？

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

7月14日，首份新能源主題基金國投瑞銀新能源公布二季報，與諸多同類產品一樣，呈現季內凈值下跌態勢。不過，基金經理仍圍繞新能源車產業鏈進行加倉，并指出行業供需改善持續向好，看好中長期發展。

每經記者近期也在同相關車企渠道人士了解情況，發現頭部車企中已經存在依靠渠道壓貨來提升銷量的情況，作為新能源車產業鏈的下游，車企能否持續對庫存進行去化保持較快增長，是影響市場對產業鏈未來增長信心的關鍵。

圍繞新能源車產業鏈進行加倉

7月14日，國投瑞銀新能源混合公布今年二季報。從主題來看，這是首發二季報的基金中第一只新能源主題產品，回顧季度內，新能源行情多次反彈未果，市場也對公募接下來的打法和研判十分關注。

首先從業績來看，二季度內該基金A份額、C份額均出現凈值下跌，前者跌4.80%，后者跌4.89%，但由于行業整體表現一般，凈值增長率領先業績比較基準。重倉股配置的品種未見明顯變化，但在持倉數量上較前一季度有明顯增長。

國投瑞銀新能源二季報持倉

Wind數據統計顯示，該基金前十大重倉股中，包括寧德時代、永興材料等均較前一期季報持倉增加50%以上，同時還新進璞泰來、科達利兩只個股。個股季內收益表現一般，前五大重倉股品種季內多為上漲2%以上，但后五大重倉股則多為季內跌超10%。

事實上，在本輪AI行情推動之下，新能源投資的資金匱乏是市場偏弱的一大因素，但除此之外，從宏觀來看，新能源行業也多見產能去化的現實要求，尤其是在下游整車環節，去化的改變影響著市場對于投資預期的改善。

國投瑞銀新能源混合基金經理施成在二季報中指出，關于新能源汽車，銷量、庫存、價格、預期都到了一個比較極限的狀態，已經處于衰退的末期。隨著需求的恢復，未來2～3年的時間都會持續向好。

在他看來，TMT行業也是與新能源高度關聯的行業，提到汽車智能化和機器人，認為這是做好差異化競爭的關鍵，故而對于以新能源為代表的業績成長行業，基金經理看好2023～2025年能夠兌現成長的公司。

產業下游車企能否持續發力？

從目前可見的新能源主題基金來看，重倉的標的中多為新能源汽車產業鏈，無論是上游資源如鋰礦，中游電池再到下游整車，細分行業內的龍頭企業頻頻出現在一眾所謂新能源主題基金當中，而其他風光電則較少涉及。

但需要指出的是，由于行業供需的失衡，新能源汽車產業鏈中的下游整車車企頻頻出現庫存擠壓的問題，這不僅使得市場產品屢現價格戰，也使得一些上游企業為此前已擴充的產能而犯愁，能否通過下游車企的持續發力，帶動整個產業鏈繼續高速發展是關鍵。

但中國汽車動力電池產業創新聯盟最新數據顯示，今年前5個月我國動力電池累計裝車量為119.2GWh，累計同比增長43.5%。今年前5個月動力電池累計產量為233.5GWh，累計同比增長34.7%。對比來看，今年前5個月動力電池的產量接近裝車量的二倍，動力電池產量遠高于需求。

此外，車企當中，雖然此前有頭部車企官宣6月整車銷售數據大幅領先同業，但據《每日經濟新聞》記者了解發現，這與車企在渠道壓貨有很大關系。有渠道人士在同記者微信交流時坦言，公司在全國范圍內繼續擴充銷售店面，與此同時，每家4S店里都有200～300多臺車，而往年最多也就幾十臺。

需要指出的是，4S庫存也是需要提前打款給廠商的，這意味著，車企的實際銷售數據當中，或有相當大的比重并沒有實際到達消費者手中，而是在渠道端壓貨。如此一來，車企的庫存有所消化，但市場的供需錯配是否已得到根本改變仍難定論。

7月以來，新能源及新能源車指數繼續下跌，Wind統計顯示，截至7月14日，前者下跌1.17%，后者下跌1.04%。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖