中國銀河給予電網設備推薦評級：新一輪農網改造興起，看好配網側投公資機遇

每經AI快訊，中國銀河07月19日發布研報稱：給予電網設備推薦（維持）評級。

事件：近日，國家發展改革委、國家能源局、國家鄉村振興局發布《關于實施農村電網鞏固提升工程的指導意見》。

農村電網改造持續升級：我國經歷了多輪農網升級改造：1998-2009年實現城鄉用電同價；2010-2015年戶戶通電；2016-2020年期間徹底解決無電人口用電、取消縣級供電企業“代管體制”；2021-2025年期間實施鞏固提升工程。此次《意見》提出：1）到2025年，農村電網網架結構更加堅強，數字化、智能化發展初見成效；2）到2035年，基本建成安全可靠、智能開放的現代化農村電網。新一輪農村電網改造，能源革命與數字革命相互融合，我國農村電網發展有望更加柔性化、互聯化、高端化和高效化。

“十四五”農村電網投資或達萬億：從農網投資來看，“十三五”期間國網、南網分別規劃投資5,222億元、1,300億元共6,522億元，實際投資7,775億元（+YoY108%）、1,895億元（+YoY87%）共9,670億。“十四五”期間，國網、南網分別規劃投入7,522億元、1,900億元共9,422億元，與“十三五”實際投資基本持平?？紤]到城鄉電網差距較大以及農村電網分布式可再生能源滲透率持續提升，我們認為農網改造空間廣闊，實際投資額有望超過規劃額，或達萬億規模。

“兩率一戶”要求更高更細化：“十三五”期間要求農村電網供電可靠率、綜合電壓合格率分別達到99.8%、97.9%，戶均配變容量不低于2千伏安。國網、南網均在2019年提前超額完成目標，2020年“兩率一戶”分別為99.84%、99.70%、2.7千伏安?！兑庖姟诽岢?ldquo;十四五”期間東部地區農村這三個指標不低于99.94%、99.9%、3.5千伏安，中西部和東北地區分別不低于99.85%、99.2%、2.3千伏安。相較“十三五”，“十四五”量化目標更高且細化不同區域目標；相較于中西部和東北部，東部地區改善提升空間更大；戶均配變容量改善提升空間更明顯。

分布式電源及電氣化率滲透率雙提升，驅動配電網改造升級：《意見》指出：1）加快老舊電網設備更新，逐步淘汰S9及以下變壓器等落后低效設備；2）加強網源規劃建設銜接，支撐農村可再生能源開發；3）提升農村電氣化水平。據中電聯統計，2020年農業農村電氣化率35.2％，2023-2025年將達到42.2%~47.6%。分布式能源滲透率以及農村電氣化率的雙提升要求農村配電網提升信息化、自動化和網架建設等方面的水平，進一步提高用電可靠性，配網側投資機遇廣闊。

投資建議：實施農村電網鞏固提升工程，提升農村地區電力保障水平，推動構建農村新型能源體系，推薦關注兩條主線：1）低壓電器投資，建議關注正泰電器（601877.SH）、良信股份（002706.SZ）、宏力達（688330.SH）等；2）配電自動化主站、一二次融合設備等投資，建議關注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。

風險提示：政策變化帶來的風險；農網投資不及預期；行業競爭加劇。

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(記者 王曉波)

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