7月兩項LPR均維持不變 分析師：降準已在政策工具箱內，不排除未來LPR報價單獨下調的可能

每經記者 肖世清    每經編輯 馬子卿    

7月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期的貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，兩項利率均同上期保持一致。

資料來源：央行網站

《每日經濟新聞》記者注意到，上月逆回購、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）等政策利率已經下降10個基點，并帶動1年期和5年期以上LPR均下降10個基點。7月17日，央行開展了1030億元MLF操作，利率仍維持2.65%。多位市場分析人士就曾表示，本月LPR將大概率維持不變。

招聯金融首席研究員董希淼對記者表示：“政策利率和市場利率下降后，降息效應正在發揮，作用顯現還需要時間來觀察。因此，本月MLF利率維持不變，在意料之中。這已經意味著本月LPR大概率保持不變。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，LPR盡管維持不變，但目前國內經濟、金融環境繼續利好金融資產估值修復。

本月1年期和5年期以上LPR均維持不變

本月1年期、5年期以上LPR分別為3.55%、4.2%，均同上期保持一致。然而，就在上月逆回購、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）等政策利率已經下降10個基點，并帶動1年期和5年期以上LPR均下降10個基點。

常備借貸便利（SLF）操作利率變動情況

資料來源：同花順iFinD

周茂華認為，7月LPR維持不變原因有三：一是MLF利率不變。作為LPR利率錨的MLF利率維持不變。二是銀行凈息差壓力較大。目前，部分銀行繼續面臨凈息差壓力，上月央行調降利息，引導金融機構調降利率，政策傳導需要一定時間，LPR利率轉向觀望。三是國內實體經濟融資需求企穩回暖。6月新增信貸和社融數據表現超預期，實體經濟融資需求呈現回暖跡象。

“7月LPR報價保持不變符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青指出，7月MLF操作利率保持不變，加之6月兩個期限品種的LPR報價剛剛下調，因此7月LPR報價持穩符合市場普遍預期。

中期借貸便利（MLF）操作利率變動情況

資料來源：同花順iFinD

王青判斷，7月LPR報價持穩不會影響三季度實體經濟融資成本持續下降。在6月兩個期限品種LPR報價分別下調0.1個百分點的基礎上，當前的重點是充分發揮LPR報價改革效能，引導實際貸款利率進一步下調——我們估計企業和居民實際貸款利率下調幅度會高于0.1個百分點，從而激發市場主體融資需求。

王青還表示，在6月20日1年期LPR報價下調，以及近期10年期國債收益率持續下行推動下，新一輪存款利率下調過程或將開啟。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，助力銀行持續降低實體經濟融資成本，乃至適當下調存量房貸利率。

分析師：不排除未來LPR報價單獨下調的可能

分析后續LPR是否還具有調降空間。周茂華指出，“一般來說，LPR調整受宏觀經濟和物價表現，政策利率，實體融資需求，銀行凈息差等情況影響。目前國內物價溫和可控，銀行經營穩健，國際收支基本平衡等，宏觀風險可控，政策空間充足。”

“但目前國內經濟處于復蘇階段，復蘇不平衡仍較為較明顯，且政策需要兼顧內外平衡，宏觀政策更多托底性質，強調支持政策精準有力，為應對二季度內需波動，央行已及時出臺降息等措施；6月金融數據也呈現積極回暖態勢，加之目前部分銀行凈息差仍壓力，預計短期央行價格工具轉入觀望。”周茂華稱，

王青則表示，鑒于未來一段時間仍需推動實體經濟融資成本穩中有降，特別是引導新發放居民房貸利率進一步下行，若三季度降準落地，疊加此前分別于2022年12月和2023年4月兩次降準為銀行帶來的降成本效應，不排除在MLF操作利率保持不變的同時，LPR報價單獨下調的可能。

7月14日，在國新辦舉行的新聞發布會上，央行表示，“加大宏觀調控力度，精準有力實施穩健的貨幣政策，綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。”

王青認為，這意味著降準已在政策工具箱內，短期內有望相機推出。這將進一步鞏固三季度寬信用進程，包括信貸投放力度加大等。

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