美元從未被如此看跌！今晚，“后沃爾克時代”美聯儲最激進加息周期或迎最終章，但市場焦點仍是未來政策走向

每經記者 蔡鼎    每經編輯 蘭素英    

本周，全球市場將迎來又一個“超級央行周”。目前有跡象表明，隨著幾十年來最嚴重的通脹危機得到緩解，各大央行的加息周期已經接近尾聲。

北京時間7月27日（周四）凌晨2時，美聯儲FOMC將率先公布本月利率決議。巴克萊高級美國經濟學家Jonathan Millar在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中預計，FOMC將在本周的會議上繼續加息25個基點，同時，FOMC和鮑威爾將在未來的會議上發出緊縮傾向的信號。

若市場預計成真，那將是美聯儲過去16個月以來的第11次加息。不過，市場關注的焦點仍在于FOMC對未來政策路徑發出的信號上，或者他們是否計劃暫停加息。

聯邦基金期貨市場的交易員認為，這將是前美聯儲主席沃爾克執掌以來最激進緊縮周期的最后一次加息。在這樣的預期之下，各大機構已經將看跌美元的押注推至歷史新高。然而，部分經濟學家也表示，美聯儲此次不太可能發出明確的暫停加息信號，因為其希望保留進一步收緊貨幣政策的靈活性，以防未來幾個月通脹未能像預期那樣大幅回落。

通脹持續回落，但部分經濟學家擔心只是暫時現象

最近公布的一系列經濟數據顯示，美國通脹中最令人擔憂的部分出現了明顯的放緩，且勞動力市場也在持續降溫。本月初公布的6月份非農就業報告雖然依舊強勁，但已較去年的平均增速有所放緩，且包括職位空缺在內的其他需求跡象也繼續呈下降的趨勢。此外，消費者仍在支出，但支出的強度已經有所減弱，剔除波動較大的食品和能源價格的核心通脹也已放緩。

圖片來源：彭博社

這一系列經濟數據公布后，市場加大了對美聯儲即將結束本輪加息周期的押注。

芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，截至發稿，期貨市場認為美聯儲在今晚加息25個基點的概率高達98.3%。

圖片來源：芝商所

美聯儲FOMC最新公布的“點陣圖”顯示，基準隔夜利率將在5.50%~5.75%見頂，但在接受路透社調查的106位經學家中，只有19位受訪者預計將達到這一區間。此外，芝商所的掉期也顯示，期貨市場目前也押注隔夜基準利率在5.25%~5.50%便將見頂（即今晚加息25個基點后便不再加息）。此外，市場目前仍預計美聯儲要到明年3月份的會議才會降息。

圖片來源：芝商所

巴克萊高級美國經濟學家Jonathan Millar在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中指出，鑒于近期陸續公布的富有彈性的經濟數據，他幾乎可以肯定，FOMC將在本周的會議上繼續加息25個基點，正如FOMC官員在公開講話和“點陣圖”中所暗示的那樣。此外，Jonathan Millar預計FOMC和鮑威爾將在未來的會議上發出緊縮傾向的信號。

“低于預期的6月通脹數據降低了美聯儲進一步加息的緊迫性，但FOMC仍將懷疑，在勞動力市場和工資沒有明顯放緩的情況下，是否有條件持續回到2%的通脹目標。因此，我們預計本周的政策聲明措辭將隱含緊縮傾向。鮑威爾在新聞發布會上可能會保持這樣的傾向。由于距離9月份的下一次會議有一段較長的時間，且中間還將召開杰克遜霍爾央行政策研討會，因此指定引發暫停加息的數據閾值的可能性不大。”

盡管如此，一些美聯儲政策制定者和經濟學家仍然擔心，通脹的緩解是否只是暫時的。他們認為，在推動租金、交通和汽車價格上漲的新冠肺炎大流行相關沖擊消退后，通脹的放緩其實早就應該出現。他們還擔心，潛在的價格壓力可能持續存在，這就要求美聯儲進一步加息，并在更長的時間里保持高利率。

去年3月以來，美聯儲已加息11次（圖片來源：雅虎財經）

彭博社的報道中稱，美國經濟是否能實現軟著陸，可能取決于美聯儲是否愿意容忍明顯高于預期水平的通脹。不斷惡化的經濟數據，也將使得政策制定者將重點放在一個關鍵問題上，即美國經濟是否已經完全消化了去年3月以來美聯儲激進的貨幣緊縮帶來的影響，還是其對經濟的影響才剛剛開始。

機構將看跌美元的押注推至歷史新高

隨著市場開始進一步押注美聯儲暫停加息，對美元的看空情緒也逐漸高漲。

據彭博社，各大資管公司將看跌美元的押注推高至了創紀錄的水平。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）和彭博社匯編的數據，截至7月18日的一周內，包括養老基金、保險公司和共同基金在內的機構投資者對美元的凈空頭頭寸增加了18%，達到568721份合約。

圖片來源：彭博社

上周以來，對美聯儲即將結束加息周期的預期，已經將美元兌主要貨幣壓低至15個月以來的最低水平。而美元的走弱可能會提高美國的進口成本，并使得價格壓力繼續上升。

《每日經濟新聞》記者注意到，其實最近幾個月來，許多投資者一直在等待美元轉弱，從晨光投資（M&G Investments）到瑞銀資管等機構的基金經理都在為日元和新興市場貨幣的反彈做準備。法國巴黎銀行資產管理基金經理Peter Vassallo就指出，“未來幾個月最有可能的情況是美元保持弱勢”。他押注澳元、新西蘭元和挪威克朗將上漲。

值得注意的是，除了美聯儲外，北京時間同日20:15，歐洲央行也將公布7月份的利率決議。市場普遍預計，歐洲央行會在7月加息25個基點，應重點關注其對未來加息前景的表述。

近日，多位歐洲央行官員的發言顯示出歐洲央行內部對未來加息路徑存在分歧。德國央行行長約阿希姆·內格爾認為，現在宣布戰勝通脹“取得某種勝利”還為時過早，并暗示可能需要在秋季再次加息。希臘央行行長雅尼斯·斯托納拉斯警告說，經濟增長可能表現不佳，這表明通脹可能因此減弱。

最后，北京時間周五（7月28日）早間，日本央行也將公布利率決議，部分觀點認為，工資和物價增長正在加快，日本央行調整YCC政策的時機已經成熟。上周五公布的日本通脹數據顯示，日本6月CPI同比漲幅升至3.3%，八年來首次超過美國。此外，日本政府還于日前上調了通脹前景，預計包括能源和新鮮食品在內的物價在2023財年將上漲2.6%，高于此前估計的1.7%。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG111400112344