協昌科技將于創業板上市 擁有電力電子產業鏈縱向布局

近日，江蘇協昌電子科技股份有限公司（股票簡稱：協昌科技，股票代碼：301418）將于深交所創業板上市，8月10日將披露《網上搖號中簽結果公告》《網下發行初步配售結果公告》。公開資料顯示，公司主要從事運動控制產品、功率芯片的研發、生產和銷售。此次成功上市，將開啟資本市場新篇章。

協昌科技憑借其強大的研發設計能力、高品質的產品和高效的營銷服務體系，逐步建立了“上游功率芯片+下游運動控制產品”協同發展的業務體系，形成了品牌影響力不斷擴大的良好發展勢頭。

同時，協昌科技是行業內少數幾家擁有電力電子產業鏈縱向布局的企業之一，在上游功率芯片和下游運動控制產品的開發能力方面都具備優勢，形成了良好的上下游協同效應。

對于此次的募投項目，協昌科技表示：“隨著公司產品需求市場的不斷擴大，現有產能的不足將對公司的品牌形象和盈利能力產生負面影響，因此打破產能瓶頸、新增生產線成為公司發展的當務之急。”

智能控制器行業發展前景廣闊

報告期內，協昌科技的業務保持穩定增長，營業收入分別達到4.84億元、5.25億元和5.37億元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 8688.11 萬元、9533.26 萬元和10042.52萬元。

協昌科技的主要產品包括運動控制產品和功率芯片，其中功率芯片是進行電能變換、功率控制以及能量調節的核心部件。這兩類產品都屬于電子信息產業，而電子信息產業是我國優先發展的戰略性、基礎性和先導性支柱產業。

值得注意的是，控制器行業的發展得益于兩方面的推動：市場驅動和技術驅動。市場需求的增長和應用領域的不斷擴大使得控制器在工業、農業、家用和軍事等領域得到快速推廣。隨著相關技術的不斷發展，控制器行業作為一個高科技行業也得到了加速發展。目前，控制器已經從過去單純的電機變頻調速功能發展成為具有更高技術含量和附加值的智能化系統。

根據Sullivan數據，我國智能控制器市場規模從2016年的1.36萬億元增長至2021年的2.71萬億元，年均復合增長率為14.79%。預計到2024年，該市場規模將達到3.8萬億元，年復合增長率約為11.97%。

協昌科技介紹稱，從應用領域來看，工業控制、電動車輛、家用電器和電動工具等先進制造業代表的市場規模均超過1000億元，成為控制器行業的主要應用方向。

功率半導體作為弱電控制與強電運行之間、信息技術與先進制造之間的橋梁，是國民經濟的重要基礎。盡管我國的功率半導體起步較晚，但市場規模增長迅速。根據Omdia的數據和預測，2021年中國功率半導體市場規模為182億美元，預計到2024年將達到206億美元。中國作為全球最大的功率半導體市場，具有廣闊的發展前景。

協昌科技運動控制器的下游客戶主要以中大型電動車整車廠商為主，該類客戶的終端產品市場定位注重品牌形象，對運動控制器品質要求較高，公司報告期內對上述客戶的業務規模持續增長。

報告期內，協昌科技憑借可靠的產品質量以及積極的市場開拓，在下游電動車領域的業務規模持續擴張、市場占有率較為穩定。2020年至2022年，行業內電動車年均產量基本保持在4500萬輛以上，由于每輛電動車均需配置一個運動控制器，則運動控制器年需求量與電動車年產量基本相當，由此測算2020年至2022年，公司運動控制器的市場份額約為14.87%、14.62%和15.40%。

產業鏈縱向布局的少數企業之一

協昌科技是電力電子產業鏈縱向布局的少數幾家企業之一，在上游功率芯片和下游運動控制產品的開發能力方面都具備優勢，形成了良好的上下游協同效應。

功率芯片是運動控制器的主要原材料之一，選擇不同的功率芯片對運動控制器的技術性能和整體成本有著重大影響。不同的應用場景對功率芯片的性能參數有一定的差異，因此功率芯片的開發需要考慮應用匹配。

大多數運動控制器制造企業需要通過外購獲得功率芯片，通過供應商提供的產品參數表來了解產品的標注性能，無法全面了解功率芯片的應用情況、匹配度和實際性能。協昌科技憑借產業鏈一體化的技術優勢，加強了功率芯片研發中心和運動控制器研發中心之間的技術交流，實現了運動控制產品與上游功率芯片的協同開發，有利于產品快速實現產業化。此外，基于協昌科技在運動控制產品中廣泛應用和長期驗證的中壓類MOSFET產品也贏得了下游客戶的信任和認可，取得了較好的市場反饋。

協昌科技一直秉持技術是第一生產力的理念，將產品的研發置于首要位置，并不斷推進技術革新。公司以運動控制器和上游功率芯片為核心，從功率芯片設計、運動控制軟件開發和運動控制器制造三個方面展開研發工作，取得了一系列在行業中具有競爭力的核心技術。

在運動控制器業務方面，公司具備軟硬件同步開發的能力。一方面，公司自主研發并推出了面向電動車輛市場的矢量變頻控制方案和應用Q軸非對稱注入算法的無霍爾電機控制方案，取得了積極的市場反饋。目前，公司正在進一步研發新一代矢量無傳感技術在電動車領域的應用，領先的研發方向和先進的技術水平為公司未來的發展奠定了基礎。另一方面，公司通過加強軟硬件參數匹配，提高控制系統的精確度，降低電力電子系統的異常非線性動態行為，確保整個運動控制系統的高效可靠運行。

此外，在功率芯片業務方面，為加強公司的業務邏輯，深入挖掘電力電子技術的內涵，公司在掌握控制軟件開發和硬件電路設計的基礎上，于2014年通過收購關聯方凱思半導體（凱思半導體成立于2011年，主要從事功率芯片的研發和銷售，用于運動控制器產品），并在同年實現了收購范圍內的銷售收入，以及核心業務的縱向延伸，完善了自身在功率器件領域的布局。

目前，公司正在進一步研發新一代矢量無傳感技術在電動車領域的應用，領先的研發方向和先進的技術水平為公司未來的發展奠定了基礎。另一方面，公司通過加強軟硬件參數匹配，提高控制系統的精確度，降低電力電子系統的異常非線性動態行為，確保整個運動控制系統的高效可靠運行。

協昌科技目前主要的功率芯片產品之一是MOSFET，作為全控型功率芯片，MOSFET的技術難度相對較高，具有小線寬制程，根據技術先進水平的不同，有平面型、溝槽型、超結型、屏蔽柵溝槽型等多種方案。

協昌科技高度重視核心技術的自主研發和成果轉化，并通過知識產權的形式對核心技術進行保護。截至報告期末，協昌科技已獲得250項專利證書，其中包括12項發明專利和93項實用新型專利，同時還擁有15項軟件著作權。

新增生產線成為公司發展的當務之急

協昌科技本次募集資金投資項目的總投資額預計為4.2億元，主要投向的項目包括運動控制器生產基地建設項目、功率芯片封裝測試生產線建設項目、功率芯片研發升級及產業化項目，以及補充流動資金。

報告期內，協昌科技的營業規模迅速增長，產能利用率不斷提高。然而，在下游行業進入忙季時，訂單數量大幅增長，導致公司訂單執行周期容易受到產能不足的影響而延長。隨著公司產品需求市場的不斷擴大，現有產能的不足將對公司的品牌形象和盈利能力產生負面影響，因此打破產能瓶頸、新增生產線成為公司發展的當務之急。

針對運動控制器生產基地建設項目，協昌科技表示，本次募集資金將用于新建生產廠房、購買先進的生產檢測設備以及新增生產線。項目完成后，將有效解決公司目前的產能不足問題，適應下游產業的快速發展，并實現公司業績的快速提升。

協昌科技表示，自成立以來，公司一直專注于運動控制器領域的技術應用，并憑借產品優勢贏得了客戶的信賴，通過正確的市場競爭戰略獲得了一定的競爭優勢。隨著公司經營規模的擴大，提升現有制造水平成為迫切需求。

一方面，隨著企業生產規模的擴大，公司需要增加管理成本以協調生產環節的有序進行。近年來，人力資源成本的提高迫使企業進行技術升級，降低生產人員投入。因此，通過購置智能化設備，提高生產線的自動化水平，成為公司實現成本降低和效率提高的必經之路。

另一方面，隨著公司運動控制器產品面向的下游應用領域不斷擴張，不同終端應用對運動控制器的形態和尺寸提出了個性化的需求。因此，公司將繼續完善柔性化生產線改造，進一步提高生產效率，這將成為完善產品結構和擴大客戶群體的重要手段。文/孫淼