“減肥神藥”賣瘋，制藥巨頭市值超過整個國家GDP！馬斯克也來帶貨

每經編輯 盧祥勇    

減肥藥正在引起前所未有的關注。

美股醫藥巨頭禮來和諾和諾德，因減肥藥大賣而股價暴漲，今年以來，禮來累計上漲了50.5%，最新市值達5187億美元；諾和諾德累計上漲了36.7%，市值達4175億美元。

諾和諾德已經超越了樂高和嘉士伯，成為丹麥市值最大的公司，同時，它也超過了丹麥全國約4060億美元的國內生產總值(GDP)。

目前，諾和諾德已經是歐洲市值第二大的上市公司，很長一段時間以來，奢侈品巨頭LVMH都是歐洲市值最高的公司（約4250億美元），但這個位置可能很快就要易主了。

“減肥神藥”領域的兩大公司

現代食品工業快速發展，制造了大量加工食物，而全球化將它們帶到全世界，隨之而來的還有肥胖問題。據世衛組織，自1975年以來，全球肥胖人數增長近三倍、目前已超10億，約四分之一成年人超重。比如，美國超四成成年人有肥胖問題，英國四分之一成年人肥胖，德國過半成年人超重。而據華中科技大學一項研究，2015至2017年間，中國有34.3%成年居民超重，16.4%肥胖。

GLP-1類藥是當下最受矚目的減肥藥。由諾和諾德開發的“減肥神藥”司美格魯肽（Smeglutide，商品名：Wegovy）和利拉魯肽(Saxenda)兩款產品上市后都有很好的銷售表現和很快的增長。最近，諾和諾德公布了2023年上半年財報，利拉魯肽與司美格魯肽用于減重的總銷售為181.48億丹麥克朗，約合26.8億美元，同比增長158%。

當地時間8月8日，諾和諾德發布司美格魯肽3期試驗結果，稱其降低心臟病、中風發作風險達20%，司美格魯肽潛在患者大幅增加。這讓本就火熱的司美格魯肽再次點燃了市場的瘋狂，諾和諾德股價隨之大漲17%，盤中一度漲超19%，創有記錄以來的最大盤中漲幅。

在這場減肥狂潮中，富豪馬斯克也參與其中。去年10月他在社交媒體上表示，自己減肥的秘訣來自Fasting （禁食）和“Wegovy”。

諾和諾德總部位于丹麥首都哥本哈根。“減肥神藥”爆火，甚至影響了諾和諾德所在國的外匯管理。丹斯克銀行高級分析師Jens Naervig Pedersen表示，諾和諾德在美國的Ozempic和Wegovy銷售非常強勁（司美格魯肽有減肥版本Wegovy和糖尿病版本Ozempic），以至于該公司不得不異常大量地將美元兌換成克朗，從而提高了克朗兌歐元的匯率。

Pedersen指出，減肥藥物會影響丹麥的利率，這似乎很奇怪，但事實確實如此。由于制藥業的出口增長如此之大，這為丹麥經濟創造了大量貨幣流入。

而生產銷售同類藥物替爾泊肽的美國藥企禮來，已經憑減肥藥成為首個市值超5000億美元的藥企。

在今年4月披露的臨床試驗結果中，15mg替爾泊肽組的受試者在72周后體重平均減輕約15.6kg，10mg組的受試者平均減重約13.5kg。盡管還沒有對應的“頭對頭”試驗作為最終依據，但業界有觀點認為，替爾泊肽的減重效果還要優于諾和諾德的司美格魯肽。

8月8日，禮來公布數據顯示，今年第二季度收入為83.12億美元，同比增長約28%；實現凈利潤17.63億美元，同比增長約85%。具體來看，替爾泊肽在今年第二季度為禮來貢獻了將近10億美元的收入，其中大部分來自美國市場。

受第二季度營收、利潤超預期增長刺激，禮來股價當日也大漲14.87%。

2023中國肥胖地圖發布

男性超重和肥胖更普遍

回到國內，8月17日，《中國肥胖患病率及相關并發癥：1580萬成年人的橫斷面真實世界研究》報告發表于學術期刊Diabetes，Obesity and Metabolism（IF：5.8），繪制出了一幅數字版的“中國肥胖地圖”，按照我國超重和肥胖的BMI（身體質量指數）分類標準，1580萬成年受試者中超重人群占比34.8%，肥胖人群占比14.1%。

報告數據顯示，從肥胖的“性別差異”來看，超重和肥胖在男性中比女性更普遍，超重男性占比41.1，女性占比 27.7%，肥胖男性占比18.2%，女性占比9.4%。

人民日報健康客戶端報道，北京協和醫院內分泌科伍學焱教授表示，男性更容易肥胖有幾方面的原因，通常與其在生活或工作中所受壓力和情緒有關。

一是長期的過高壓力和不良情緒易導致內分泌激素分泌紊亂，主要是應激激素-腎上腺糖皮質激素（既公眾通常所指的激素）分泌大量增多，起到對抗胰島素作用，增加腹部脂肪堆積，引起以“將軍肚”為特征的腹型肥胖。

二是為緩解壓力和釋放情緒，男性常常會采取喝酒和過多進食等不良生活方式為手段。除過量進食外，酒精往往也會產生大量的熱量，這樣也會促進肥胖形成。

三是睡眠問題。長期的睡眠不足或不規律，也會通過打破能量平衡而導致男性肥胖。

另外，從肥胖的“年齡差異”來看，超重和肥胖的比例在不同年齡段的男性和女性之間存在差異，男性的“肥胖高峰年齡”通常比女性小。男性超重患病率在50至54歲達到峰值（55至59歲保持不變），女性則是在65至69歲達到峰值；男性的肥胖患病率在35-39歲達到峰值，而女性則是70-74歲。

從全球的市場空間來看，據德邦證券預計，2030年GLP-1在2型糖尿病和肥胖領域的全球市場規?？蛇_900億美元。其中2型糖尿病藥物市場約占350億美元～400億美元，減肥藥物市場約占500億美元～550億美元。

巨大的市場空間也在吸引著無數玩家入局。Insight數據庫顯示，目前全球共有近300個GLP-1受體激動劑處于臨床前至批準上市階段。

而在國內市場，7月4日，華東醫藥利拉魯肽獲批國內首個GLP-1藥物減肥適應癥；7月27日，由仁會生物申報的貝那魯肽則成為國內首款獲批減重適應癥的原創GLP-1新藥。

值得注意的是，GLP-1藥物旺盛的需求使其在全球范圍內都遭遇了供不應求的局面。根據FDA8月8日更新的藥物短缺名單，替爾泊肽與司美格魯肽，甚至上一代GLP-1藥物利拉魯肽均名列其中。

編輯|盧祥勇 易啟江

校對|程鵬

封面圖片來源：視覺中國VCG211288187465

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