可轉債打新火爆！年內新品上市首日勝率100%，個別轉股溢價率已經高企

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

8月22日，星球轉債上市首日收漲57.3%，盤中一度一字板上漲30%觸發臨停。類似新上市可轉債被市場熱炒的現象近期頻發，如上周上市的信服轉債、聚隆轉債、立中轉債等，首發上市當日漲幅均在30%或以上。

據Wind統計顯示，今年可轉債首日整體表現強勁，所有94只新上市可轉債首日實現上漲，勝率100%，有20只漲幅超過50%。不過，從轉股溢價率來看，也有個別品種達到90%以上，高企的溢價率也使得相關標的的權益投資價值下降。

新上市可轉債繼續火爆

不只新股，近期可轉債場內交易也被熱炒。8月22日，又一只沖擊57.3%首發上市日漲幅上限轉債誕生，星球轉債開盤集合競價就“一字板”上漲30%，觸發臨停至當日14時57分。

可轉債上市首日設置-43.3%至57.3%的漲跌幅限制，次日起實行20%的漲跌幅限制。雖然可轉債首發上市日的交易規則與A股不同，但總歸是吸金能力極強，大有近期新股上市后連續多日被資金追逐的意味，而像星球轉債這樣的走勢在近期轉債市場頻頻上演。

例如像聚隆轉債、興瑞轉債、立中轉債等，首發上市當日漲幅均在30%或以上，統計顯示，8月以來到22日止，共計10只轉債首發上市日最終收漲57.30%。

另據Wind數據的統計，今年可轉債首日整體表現強勁，所有94只新上市可轉債首日實現上漲，勝率100%。這意味著，從打新收益來看，本月凡已申購到新券的投資者上市首日均已獲得較高甚至頂格收益率。

從本周三開始，將有2只可轉債申購，分別是科數轉債和力諾轉債，募資規模分別是14.92億和5億元。尤其是可以通過8月22日持有正股實現股東配售，確保可以申購到一定數量的可轉債，從而避免較低的中簽率。

不過，就可轉債整體市場賺錢效應來看，近期也出現波動，Wind數據統計，可轉債指數本月月線已跌超5.78%。可轉債基金指數周線也已連續兩周收陰，截至8月22日，本周跌幅達0.62%。

財信證券劉文蓉公開表示，在穩增長政策持續加碼，長期來看，預計A股市場或將呈現震蕩上行趨勢。但當前市場仍處于經濟復蘇節奏和政策落地節奏的博弈中，在政策預期放緩、經濟基本面走弱的影響下，權益市場遭遇調整轉債市場跌幅窄于正股，防御屬性凸顯。

個別次新轉債轉股溢價率高企

發行可轉債也是上市公司融資的手段之一，具有股票和債券雙重屬性，不過二者的投資性價比也會隨著轉股溢價率的變化而發生改變，簡單來說，轉股溢價率越高，股性越差，反之如果轉股價越低，正股的上漲更容易帶動可轉債的上漲。

由于近期新發行轉債受市場追捧，記者注意到，個別次新轉債的轉股溢價率已經高企，例如8月15日上市的神通轉債到8月22日收盤，Wind統計顯示其轉股溢價率已達90.07%。

這意味著，倘以當前轉債場內的交易價格買入，按照目前轉股價對應的轉股股數，實際持股市值或高于正股股價對應的持倉市值，并不劃算。而在目前的次新轉債領域，轉股溢價率高于50%的有17只，其中有三只在80%以上。

根據規定，當上市公司可轉債的正股價格連續30個交易日中至少15個交易日的收盤價格不低于轉股價格的130%時，上市公司有權進行強制贖回。

因此，當轉債觸發強贖條款、上市公司決定提前強贖后，由于正股期權價值消失，轉債價格在剩余轉股期內會迅速下降，并向轉換價值靠攏，轉股溢價率也會迅速向0%收斂；同時，正股價格在強贖公告后因投資人集中轉股導致股權稀釋，通常也會出現下降。

目前市場存量大部分轉債轉股溢價率處于高位，一旦觸發強贖條款、上市公司公告提前贖回，轉債價格短期內可能明顯下跌，因此需要投資者及時關注轉債贖回條款觸發進度。近期，也有上市公司發布公告，對可能發生的強制贖回進行風險提示，如蘇銀轉債、潤建轉債等；當然，也有伊力特、江蘇金租等公告不對旗下伊力轉債、蘇租轉債提前贖回。