降印花稅、限減持、緊IPO，大招終于來了！

每經編輯 葉峰

上周市場延續下跌趨勢，上證指數周跌2.17%，跌破3100點。行業板塊方面，建筑裝飾、電力設備、機械設備領跌。北向資金繼續大幅凈流出224.2億元，近3周累計凈流出771億元，8月北向資金凈流出規模已經創下歷史最高。

市場的負面沖擊一方面來自海外，美聯儲緊縮預期強化，美債利率超預期上行且美元走強。 周五美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會發表講話，警告通脹"依舊過高"，以及"如果適宜，美聯儲準備繼續加息"。整體來說，鮑威爾講話釋放的信號偏向鷹派。

來源：Wind

但更重要的還是國內經濟增長預期偏弱，從近期的經濟數據和上市公司半年報來看，基本面修復趨勢放緩。政策應對方面，上周1年期LPR調降10bp至3.45%，5年期以上LPR維持4.2%不變，調降幅度低于市場預期。后續"認房不用認貸"等政策落地后，可以觀察需求能否逐步修復。

相對來說，活躍資本市場政策更加密集。上周證監會召開社保及大型銀行保險機構座談會，為養老金等中長期資金入市提供支持保障。此外，多家證券公司官宣降低投資者交易傭金。上周近50家上市公司主動承諾實際控制人/董監高未來6/12個月不減持上市公司股票；近2周宣布回購股票的上市公司數量已有100家左右。

周末財政部、稅務總局宣布，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。另外證監會也推出了規范減持行為，階段性收緊IPO，調降融資保證金比例等組合拳。

歷次情況看印花稅下調后，短期指數上漲為主。近兩次降低印花稅（2008年4月、2008年9月），5個交易日上證綜指漲跌幅5.0%、10.5%，證券板塊漲跌幅22.7%、34.7%，市場日均成交額環比提升112.6%、116.5%。近期可以關注市場風向標證券ETF(512880) 的表現。

規范股份減持行為，上市公司存在破發、破凈或三年未進行現金分紅等情況，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。截至8月25日，A股存量5200多家上市公司中，僅約18.3%的上市公司不受上述影響，減持限制力度較大。

階段性收緊IPO節奏，也是目前市場關注度較高、呼吁較多的舉措。此外，融資保證金最低比例由100%降低至80%，鼓勵市場底部區域，杠桿資金進場做多的信號意義強。當前市場融資余額約1.48萬億，靜態提升融資余額上限約0.37萬億元。

在活躍資本市場政策措施發布后，疊加上市公司回購、基金公司自購等資金面支持，A股在當前估值低位的情況下，可能離階段性企穩反彈不遠。后續市場情緒的完全反轉，可能還需要等待國內經濟數據回暖，以及下個月美聯儲議息會議來臨，海外貨幣政策節奏更加清晰。

來源：Wind

近期半導體芯片板塊震蕩調整，主要原因可能還是產業周期底部帶來的擾動，部分個股中報業績不及預期，導致短期沖擊。

但從高頻數據看，目前半導體行業周期底部逐步顯現。美國半導體行業協會發布數據顯示，2023年6月全球半導體銷售額為415億美元，環比增長1.7%，全球銷售額已連續四個月小幅上升；與此同時，我國6月半導體銷售額也實現了環比3.2%的增長。

下游需求來看，二季度也已經出現底部回暖的跡象。例如根據Canalys數據，2023年二季度全球智能手機出貨量同比下降10%至2.58億部，連續六個月同比下滑，但降幅相較一季度有所收窄，其中中國智能手機市場出貨量約6570萬臺，同比下降2.1%，降幅亦明顯縮小。

來源：中泰證券

根據Canalys，二季度全球個人智能音頻設備（包括TWS，無線頭戴，無線頸掛）出貨有所回升，相比于上一季度的兩位數同比下滑，本季度同比僅下滑了2%，出貨量達到9568萬部，基本追平去年同期。同時據Counterpoint數據，二季度全球PC出貨量同比下降15%，環比增長8%，呈現弱復蘇趨勢。

英偉達近期公布了2024財年第二財季財報，單季度營收超出業界預期。AI產業大趨勢下，數據中心業務在本次財報中極為亮眼。未來數據中心市場正在從通用計算向加速計算和生成式人工智能轉型，長期來看半導體芯片領域的算力、存儲，以及先進封裝等都會直接受益于AI產業鏈的爆發。

三季度隨著供給端減產力度加大，以及下半年進入電子行業傳統旺季，需求繼續緩慢復蘇，半導體芯片周期有望逐步走出底部，可以關注芯片ETF（512760）和半導體設備ETF（159516）的低位布局機會。

本周科創板100ETF（認購代碼：588123）即將發行，跟蹤的科創板100指數選取科創板中（剔除科創50指數樣本）市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本。目前科創板100成分股中有80多只的總市值在200億以下，整體市值特征與中證1000指數相似，是科創板中小公司的代表。

從行業分布來看，醫藥生物、電子、電力設備是科創板100成分股市值占比最高的行業，具備較強的科技屬性?？苿摪?00成分股內，專精特新企業達37家，反映了科創板堅守"硬科技"定位，聚焦戰略性新興產業和高新技術產業。

近期央行已進行2輪降息，內部流動性較為寬松，科技成長以及中小盤風格都是受益的方向。此外，歷史業績看，科創板100指數營收增速中樞40%、研發費率中樞10%，表現出高增長、高盈利、高研發的特性。

在2020年二季度、2021年上半年、2022年二季度等科創成長行情抬升期，科創板100表現均強于全A和科創50，是布局科創板行情反彈的較好選擇，感興趣的小伙伴可以關注科創板100ETF（認購代碼：588123）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。