科創板中小盤投資標桿：科創板100ETF

每經編輯 葉峰

1、國泰上證科創板100ETF正在認購募集中

國泰上證科創板100ETF（基金代碼：588120，認購代碼：588123，擴位簡稱：科創板100ETF）是國泰基金旗下的一只ETF，基金經理為王玉。該基金緊密跟蹤科創100指數（指數代碼：000698.SH），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。基金于2023年8月28日起始認購，于2023年9月1日終止認購。投資者可選擇網上現金認購、網下現金認購2種方式。網上現金認購的日期為2023年8月30日至2023年9月1日，網下現金認購的日期為2023年8月28日至2023年9月1日。基金首次募集規模上限為50億元。基金管理費率為0.50%、托管費率為0.10%。

2、科創100指數是科創板中小盤指數，與科創50形成互補

2.1 科創100與科創50形成互補

上證科創板100指數（SSE Science and Technology Innovation Board 100 Index，指數簡稱：科創100，指數代碼：000698）由上海證券交易所和中證指數有限公司于2023年8月7日正式發布。

科創100指數從科創板中選取市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本，與上證科創板50成份指數共同構成上證科創板規模指數系列，反映科創板市場不同市值規模上市公司證券的整體表現。

對比科創100（000698.SH）與科創50（000688.SH）的指數編制方案，可以看到，二者在選樣方法上有明顯的差異。科創100在選樣過程中剔除了科創50中的樣本，避免了與科創50的樣本重復?？苿?00還剔除了樣本空間中過去一年日均總市值排名前 40 名的證券，選取出市值中等的證券作為樣本，反映科創板市場不同市值規模上市公司證券的整體表現。而科創50主要選取日均成交額、總市值排名靠前的證券，由科創板中市值大、流動性好的 50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。二者存在較好的互補性，對科創板市場的覆蓋變得更加全面。

2.2 科創100指數聚焦科創板中等市值股票

截至2023年8月16日，科創100指數成分股共100只，平均總市值為138.77億元。從成分股總市值分布來看，僅有3只超過300億元，有11只介于200至300億元，有21只介于150至200億元，有31只介于100至150億元，有33只介于50至100億元，市值低于50億的成分股僅1只。

截至2023年8月16日，科創50指數成分股共50只，平均總市值為533.71億元。從成分股總市值分布來看，有1只超過2000億元：中芯國際（3768.85億元），有5只介于1000至2000億元之間，有9只介于500至1000億元之間，有23只介于300至500億元之間，有12只成分股總市值低于300億元。

總市值分布方面，科創100指數成分股的總市值均勻地分布在50至300億元的區間中，而科創50指數成分股總市值較為集中地分布在300至500億元之間。科創100指數樣本公司過去一年日均總市值中位數為128.75億元，總市值規模在200億元以下的樣本占比約86%，而科創50指數樣本總市值的中位數為533.71億元，二者形成明顯的定位差異。

2.3科創100指數行業分布更為均衡，偏向于醫藥生物、電子等科技新興行業

科創100指數成分股的行業分布較為廣泛，且均衡度較高。其涵蓋了10個申萬一級行業，權重占比前三的行業是醫藥生物、電子和電力設備，其占比分別為25.29%、23.58%、19.72%。機械設備、計算機和國防軍工三個行業權重占比均超過5%，分別為11.83%、9.80%和5.99%。

科創50指數成分股同樣涵蓋了10個申萬一級行業，其中電子行業權重占比最高，達到49.47%。此外，電力設備和計算機行業權重占比也超過了10%，分別為19.56%和10.33%?？傮w來看，科創50指數成分股行業分布相對集中，專注在高科技領域。

因此，在行業分布上，相對科創50對電子行業約50%的權重配置，科創100指數樣本公司的行業分布均衡度較高，且相對科創50顯著超配醫藥生物和機械設備等科技新興行業，與科創50形成互補。

科創100指數前十大成分股權重合計為22.86%，指數權重股占比較為分散。前十大成分股的權重均在3%以內。前十大權重股行業分布較廣泛，涵蓋了5個申萬一級行業。其中電力設備有4只前十權重股，電子和醫藥生物分別有2只前十權重股，國防軍工和機械設備各有1只前十權重股。

科創50指數前十大成分股權重合計為48.93%，指數權重股占比較為集中。權重排名前三的股票分別為中芯國際、金山辦公和中微公司，權重分別為10.10%、7.60%、6.27%。前十大權重股行業分布集中在電子行業，共有7只前十權重股屬于電子行業，有2只屬于電力設備行業，還有1只屬于計算機行業。

如上所述，與科創50相比，科創100指數前十權重股的占比明顯更加分散，行業分布更加廣泛，覆蓋了醫藥生物、國防軍工行業。

2.4 科創100指數表現具有高彈性特征，與科創50走勢相關性不高

自基日起至2023/8/16，科創100指數的總收益率為3.64%，同期科創50指數的總收益率為-9.82%，相較科創50指數的超額收益為13.46%?？苿?00指數的最大回撤為53.77%，相較于科創50的最大回撤更高。總體來說，科創100指數具有高收益、高風險特征，且與科創50指數歷史走勢相關性不高。

分市場階段來看，2019/12/31至2021/8/31的上漲市階段，科創100指數期間累計收益率為73.49%，跑贏其他寬基指數：科創50、滬深300、中證500、中證1000和中證全指。2021/9/1至2023/8/16的下跌市階段，科創50指數累計收益率為-39.17%，低于科創50、滬深300、中證500、中證1000和中證全指。說明科創100指數在上漲市中具有較強的進攻性。

從歷年指數收益率來看，科創100在2021年的收益率達到32.69%，遠高于科創50、中證500、中證1000和中證全指，指數高彈性特征凸顯。

2.5 預計科創100指數在未來兩年主營業務收入及歸母凈利潤仍將保持高增速

2023年，科創100指數主營業務收入預計達到3342.13億元，歸母凈利潤達到376.83億元。預計未來兩年，科創100指數主營業務收入增長率保持在20%以上，歸母凈利潤增長率保持在35%以上。預計2025年主營業務收入達到5207.27億元，歸母凈利潤達到733.84億元，兩年累計增幅分別為55.81%和94.73%,年化增長率分別為24.82%和39.55%。

2025年，科創50指數主營業務收入預計達到10629.12億元，歸母凈利潤達到1237.66億元，兩年累計增幅分別為48.22%和71.23%,年化增長率分別為21.74%和30.86%。

科創100指數主營業收入與歸母凈利潤規模約為科創50指數的一半，但其主營業務收入與歸母凈利潤的預計增長率更高，擴張更快。

2.6 科創100指數估值水平處于歷史低位

截止至2023年8月16日，科創100指數的市盈率為63.09倍，市凈率為4.05倍，市盈率和市凈率均位于指數發布最低位。

2.7 科創100指數成分股研發強度整體與其他指數相比更集中突出

相比于滬深300、中證500和創業板指，科創100指數成分股研發強度較為突出。在研發支出比介于10%至20%的成分股中，科創100指數成分股權重占比最高，為36.12%。此外，科創100平均研發支出比為21.93%，研發支出中位數為12.62%，研發強度高于滬深300、中證500和創業板指。如與科創50指數相比，則科創100指數研發強度中位數高于科創50。

3、附 錄

3.1 基金管理人簡介

國泰基金成立于1998年3月，是國內首批規范成立的基金管理公司之一。目前公司已擁有包括公募基金、社保基金投資管理人、企業年金投資管理人、特定客戶資產管理業務和合格境內機構投資者等業務資格，是行業內極少數擁有"全牌照"業務資格的資產管理公司之一。

截至2023/8/16，國泰基金在產品布局上以行業主題型ETF為主，共有36只行業主題型ETF，規模合計1020.63億元。

3.2 基金經理簡介

王玉女士，擔任國泰基金旗下多只公募基金的基金經理，碩士研究生，有7年證券從業經歷、4年投資管理年限，曾任職于光大銀行上海分行。2016年1月加入國泰基金，歷任交易員、基金經理助理?，F任國泰上證5年期國債ETF、上證10年期國債ETF、國泰金龍債券、國泰信用互利債券、國泰影視ETF、新材料50ETF、光伏ETF聯接基金等的基金經理。在任管理基金數共10只，在管基金總規模43.98億元。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。