每日經濟新聞 2023-09-03 12:19:42
每經記者 楊建 每經編輯 彭水萍
近期的A股,走得比較糾結,雖然監管層連發重磅利好,但市場行情仍然沒有實質性的改變。在此背景下,關于量化機構“收割行為”的論戰,成為本周熱議的話題。而周五盤后,監管層下發了加強量化的監管措施。
券商觀點方面,國金證券研報認為,隨著利好的不斷發酵,情緒筑底回暖,不過仍需靜待做多趨勢的形成。行業機會方面,華金證券研究認為,Mate 60 Pro上線有望催化國產供應鏈,呼吁把握半導體周期底部機會。
圖片來源:每日經濟新聞 劉國梅 攝
1、9月3日,中國證監會首席律師焦津洪在2023中國國際金融年度論壇上表示,近年來,證監會強化資本市場監管執法,“零容忍”打擊違法違規行為,持續凈化市場生態,堅持抓早抓小,強化日常監管。他表示,今年以來,證監會開展上市公司財務“洗澡”專項整治,對32家公司立案調查,公司治理專項行動圓滿收官,發現問題整改率超過95%;強化年報審計監管,235家上市公司年報被出具“非標”意見;加強證券基金機構現場檢查,開展行業文化建設專項治理,針對內部治理、績效考核、員工管理等相對薄弱領域,加強規范管理,從快從嚴處理違法違規機構和責任人員。(上證報)
2、據工信微報9月2日消息,工信部部長金壯龍表示,加快新型信息基礎設施建設,擴大5G、工業互聯網等規?;瘧?。工信部副部長辛國斌表示,將編制發布汽車產業綠色發展路線、探索建立汽車產業碳足跡核算體系,推動建設綠色產業。
工信部總工程師趙志國表示,推動數字產業化發展,培育壯大云計算、大數據、人工智能、區塊鏈、虛擬現實、工業軟件等數字產業,加快制定數據資產、數據交易、數據標注等數據要素市場基礎制度配套政策。
3、截至目前,共154家公募基金管理人披露了2023年中期報告,經天相投顧統計,上半年公募基金合計盈利1408.62億元,其中貨幣基金與債券基金總利潤均超千億,為近三年同期最大盈利。共有8只權益基金在上半年取得了超20億元的凈利潤。
4、據知情人士透露,首批四只科創100ETF累計募集規模逼近70億元;首批7只中證2000ETF發售首日銷售情況大體較為平穩,首日認購資金合計或在10億元以上,華夏中證2000ETF、華泰柏瑞中證2000ETF均已結束募集。
國金證券:情緒筑底回暖,仍需靜待做多趨勢形成
近期市場情緒明顯回暖,一方面,政策面“四箭齊發”火線救市:降印花稅、收緊IPO、嚴控減持、提升融資杠桿,超出市場預期;另一方面,國內經濟逐步復蘇,美國多項經濟數據顯現走弱跡象,預計中美利差“倒掛”將繼續收窄,人民幣匯率將企穩,市場將大概率延續反彈行情。
近期外資加倉成長,產業鏈視角來看,內外資均流出上中下游行業。外資加倉電子、計算機和傳媒,外資和融資均加倉傳媒,但在非銀和銀行分歧較大。
從資金配置角度,國金證券建議:
1、風格板塊中繼續首推成長,經濟弱復蘇利好成長,且其本輪自4月初以來歷時近5個月的調整已基本到位,當前板塊情緒處于歷史極低水平。消費板塊建議當下開始建倉,待“被動去庫”的加速復蘇階段到來時,再加倉消費。
2、行業配置:
(1)首推傳媒,其為成長板塊中近5日內外資唯一加倉的行業,且內、外資共同超配,靜待電子新一輪行情,半導體周期正逐步磨底;
(2)建倉食品飲料,美債收益率大概率三季度見頂回落,預計海外流動性緩解,外資再次流向中國市場,將有利于白酒等食品飲料行業修復;
(3)關注非銀,短期需要時間調整,待更多“活躍資本市場”的政策細則落地,建議持續保持關注。
情緒面方面,市場情緒有所修復,靜待趨勢形成。
1、全A交易熱度明顯提升,市場迎來反彈,但趨勢仍未明朗。交易熱度提升表現為全A成交額最高破1.12萬億元,平均成交額為9411億元,環比增加超2000億元,換手率達到今年較高水平;趨勢仍未明朗體現在:TOP10%成交額占比低位徘徊,行業輪動指數高位回落,或反映市場做多動力持續性依然偏弱。
2、風格來看:成長風格強勢領漲,但多頭排列占比仍處極低位,后市反彈空間廣闊;消費板塊多頭排列占比仍處近年來極低位。
3、行業來看:傳媒行業上漲個股占比最高,漲幅第三;地產、非銀和環保短期交易熱度依然較高;非銀做多熱度繼續回落。
萬聯證券:政策利好齊發提振市場信心,A股有望底部回升
一、A股震蕩走弱,政策支持力度加強
8月A股主要股指集體下跌,但企業盈利情況持續修復,2023年1-7月規模以上工業企業利潤總額累計同比下降15.50%,較1-6月降幅收窄1.30pct。國有企業、股份制企業和私營企業利潤同比跌幅均較上月有所收窄,企業利潤處于修復通道中。
宏觀政策調控力度加大,流動性維持合理充裕水平:8月中旬央行非對稱下調逆回購利率、MLF利率,并差異化調整LPR利率。同時MLF延續超額續作,保障流動性平穩,緩解繳稅時點壓力等影響。從央行二季度貨幣政策執行報告看,穩固支持實體經濟恢復發展是政策的重心。預計宏觀政策調控力度有望繼續加大,流動性維持合理充裕水平。
二、A股流動性有望改善
8月北向資金大幅凈流出,產業資本凈減持,A股市場流動性整體承壓。截至8月25日,本月新成立偏股型基金份額發行數量回升,疊加下旬以來多家基金公司及證券公司宣布自購旗下權益類產品,彰顯對市場未來走勢的信心。結合證監會、財政部多項新政策看,A股市場流動性有望改善。
A股主要指數估值下行:截至8月25日,主要寬基指數動態市盈率歷史分位數較7月末水平普遍下滑,其中滬深300動態市盈率歷史分位數較上月末下滑16.37pct,下滑幅度最大。8月市場風險偏好延續回落。
三、大勢研判及行業配置建議:
總體看,在多項政策利好助推下,A股有望逐步走出弱勢震蕩階段。在經濟恢復勢頭向好,市場信心回暖下,風險偏好改善將帶動市場交投熱情回升。建議把握關鍵的配置窗口期機會,積極布局優質資產。
行業方面,建議關注:
1)政策利好提振下,行業基本面預期改善、景氣度低位回升的非銀金融、房地產領域;
2)成長風格中科技創新、數字經濟等主題中挖掘業績增長預期較高的龍頭企業。
華金證券:把握半導體周期底部,Mate 60 Pro上線有望催化國產供應鏈
一、2023年8月29日,華為宣布Mate系列手機累計發貨達到一億臺,為此,華為推出“HUAWEIMate60Pro先鋒計劃”,華為Mate60Pro定位安卓高端旗艦,催化國產供應鏈。
Mate60Pro卡位高端層級,華金證券認為Mate60系列產品發布有望帶動國產安卓手機高端品牌崛起。
當前半導體處于周期底部,由于整體消費終端需求低迷,供應鏈備貨較為謹慎,我們認為IC設計公司經歷了從去年Q3開始的去庫,當前庫存水位已經逐漸恢復常態,隨著新機的陸續發布,有望刺激下游需求的提升。
二、基礎硬件升級,軟件內置鴻蒙4.0并接入盤古大模型。軟件方面:內置鴻蒙4.0+盤古大模型。①鴻蒙4.0:帶來眾多個性化功能,讓用戶可以更好地個性化定制自己的手機;方舟引擎(包括圖形引擎、多媒體引擎、存儲引擎和低功耗引擎)大幅度提升系統流暢度和性能表現。②接入盤古人工智能大模型,可體驗到更加智慧交互。
三、衛星通信+“靈犀通信”,有望打造智能手機新賣點。華為Mate60Pro在通訊領域帶來重大升級,在沒有地面網絡情況下,Mate60Pro支持撥打和接聽衛星電話,還可以自由編輯衛星消息,選擇多條位置信息生成軌跡地圖,為極端出行條件下增加一份保障。
華為宣稱該款手機是全球首款支持衛星通話大眾智能手機。搭載“靈犀通信”技術,通過精心設計的天線及AI算法,帶來更為出色通信體驗,可讓手機在高鐵、地鐵、電梯、車庫等弱信號場景下,實現更穩定的網絡連接。
四、投資建議:華為作為中國高端手機代表廠商,有望加速帶動中國智能手機回暖,加速產業鏈上下游景氣度恢復。建議關注華為手機硬件、盤古大模型及鴻蒙系統相關產業鏈廠商。
建議關注零部件廠商:
BMS芯片:南芯科技、美芯晟、圣邦股份;
射頻芯片:卓勝微,唯捷創芯;
攝像頭芯片及模組:韋爾股份、歐菲光;
音頻馬達驅動芯片:艾為電子等;
指紋識別芯片:匯頂科技;
電子元器件:順絡電子;
存儲芯片:兆易創新等。
同時建議關注下游先進封測領域景氣度回升以及AI帶來的先進封測投資機遇:通富微電、長電科技以及甬矽電子等。
中航證券:光刻機燃眉之急暫解,直接利好上游設備材料
當地時間8月31日,ASML證實公司可在2023年底前向中國大陸客戶出口先進浸沒式DUV,包括TWINSCAN NXT:2000i及更先進的型號,EUV仍在禁運清單內。2024年起,上述先進設備將較難獲得出口許可證。
一、情況優于此前預期,解行業燃眉之急
3月8日荷蘭政府公告擬對華限制出口“最先進”的DUV光刻設備,6月30日正式出臺管制措施,并定于9月1日正式落地。自3月以來,ASML一直將“最先進”理解為NXT:2000i及之后的浸沒式設備,即上述機臺無法出貨,1980Di不受影響,且9月1日后無法再發貨。而從最新報道來看,有明顯超預期的表現,一是中國客戶可以收到套刻精度、產率更高的機臺;二是延長了出貨的時間窗,有望獲得更多機臺。
二、晶圓廠積極準備光刻機,保障后續產能規劃
2023Q2,ASML共確收39臺浸沒式DUV,占設備總收入的49%;2023Q2公司來自中國大陸的收入約13.5億歐元,同比+225%,環比+215%,占比飆升至24%。且公司積壓的380億歐元在手訂單中,中國大陸的積壓量超過20%。
據統計,未來3年,中國大陸晶圓產能有望以遠超行業的速度增長,2023-2025年同比增長18.8%/19.6%/17.4%,自主產能逐步爬坡,到2025年8&12英寸的自主產能占比將提升至17%。
成熟制程擴產無憂,先進制程有望突破,直接利好上游設備、材料。
光刻機是目前國內最“卡脖子”的關鍵環節之一,本次延長先進光刻機出貨,國內成熟晶圓廠可以順利擴產,且先進制程突破可期;疊加近期華為Mate60的王者回歸,也提振了板塊的投資信心,建議積極布局半導體設備&材料環節。
三、長期看,光刻機自主可控仍為大勢。
盡管荷蘭光刻機制裁的情況好于預期,但高端光刻機將被限制;未來被限制為受控設備進行維護、修理和提供備件的隱憂仍在。無論是整機自研配套零部件,或是備件更換都會更多依賴國內零部件供應商。且光刻機零部件成本占比高、市場空間大,2022年ASML設備收入154億歐元,產品相關的供應鏈支出86億歐元,超過5成。光刻機上游零部件依舊具備投資價值。
四、建議關注
1)半導體設備:北方華創、中微公司、芯源微、拓荊科技、華海清科;
2)半導體材料:雅克科技、華特氣體、華懋科技、彤程新材、南大光電;
3)光刻機產業鏈:福晶科技、茂萊光學、福光股份、奧普光電。
封面圖片來源:每日經濟新聞 劉國梅 攝
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