中國銀河給予化工行業推薦評級：純堿、丙烯酸及酯盈利擴大，看好成長型周期標的

每經AI快訊，中國銀河09月04日發布研報稱：給予化工行業推薦（維持）評級。

原油：本周油價重心抬升，預計短期偏強運行：截至9月1日，Brent和WTI油價分別達到88.55美元/桶和85.55美元/桶，較上周分別上漲4.82%和7.17%；就周均價而言，本周均價環比分別上漲2.77%和3.50%。年初以來，Brent和WTI油價漲幅分別為3.07%和6.59%。本周油價重心抬升主要系OPEC+進一步深化減產預期所致。供給端，8月31日俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯已與OPEC+合作伙伴就進一步減少石油出口達成一致，并將于下周宣布相關措施。需求端，8月25日美聯儲主席鮑威爾表示，通貨膨脹率仍然過高，如果適宜，美聯儲準備繼續加息，預期對油價產生壓制。庫存端，截至8月25日當周，美國商業原油庫存量42294萬桶，環比下降1058萬桶。整體來看，原油市場供需博弈仍在持續，考慮到當前美國商業原油庫存仍處于季節性去庫通道中，預計短期Brent原油價格將偏強運行，運行區間參考80-90美元/桶。后續建議密切關注OPEC+產量政策變化、伊朗原油出口情況等。

庫存轉化：本周原油、丙烷均正收益：依據我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉化損益均值在383元/噸，年初至今為21元/噸；本周(維持評級)孫思源丙烷庫存轉化損益均值在914元/噸，年初至今為-113元/噸。

價格漲跌幅：本周市場表現偏強，鉀肥、磷礦石等價格上漲：在我們重點跟蹤的182個產品中，與上周相比，共有98個產品實現上漲，占比約54%；29%產品價格持平、18%產品價格下跌。整體來看，近期隨著原油價格上漲，疊加“金九銀十”傳統需求旺季強預期加持，本周化工品價格以上漲為主。本周價格漲幅居前的有純堿（輕質，全國）、純堿（重質，全國）、航空煤油（3#）、液氯（全國）、丙烯酸甲酯（華東）、丙烯腈（CCFEI）、丙烯酸乙酯（華東）、氯化鉀（57%粉，山東）、硫酸鉀（50%粉，山東）、磷礦石（30%，湖北）等。

價差漲跌幅：本周市場表現較弱，純堿、丙烯酸及酯等價差上漲：在我們重點跟蹤的141個產品價差中，與上周相比，共有48個價差實現上漲、占比34%，90個價差下跌、占比64%，3個價差持平、占比2%，價差整體表現較弱。本周價差漲幅居前的有航煤價差（石油）、重質純堿價差（氨堿法）、重質純堿價差（聯堿法）、丙烯酸乙酯價差（丙烷）、丙烯酸甲酯價差（丙烷）等。

投資建議：1）看好國內新材料企業突破國外技術壟斷，積極實施產能擴張進行國產替代帶來的廣闊成長空間，推薦泰和新材（002254.SZ）、瑞華泰（688323.SH）等。2）建議積極關注實施規模擴張帶來業績增量的成長型周期龍頭，推薦推薦衛星化學（002648.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、廣匯能源（600256.SH）等。3）看好成本壓力釋放、需求持續改善預期下，化纖、輪胎龍頭表現，推薦新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）等。

風險提示：原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，項目達產不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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