中國銀河給予化工推薦評級：純堿、醋酸盈利擴大，看好成長型周期標的

每經AI快訊，中國銀河09月11日發布研報稱：給予化工推薦（維持）評級。

原油：本周油價重心抬升，預計短期偏強運行：截至9月8日，Brent和WTI油價分別達到90.65美元/桶和87.51美元/桶，較上周分別上漲2.37%和2.29%；就周均價而言，本周均價環比分別上漲4.41%和5.45%。年初以來，Brent和WTI油價漲幅分別為5.52%和9.03%。本周油價重心抬升主要系沙特、俄羅斯宣布延長石油減產措施所致。供給端，9月5日沙特宣布將自7月開始的100萬桶/日的自愿額外減產石油措施延長至2023年年底；俄羅斯宣布將自9月開始的自愿削減30萬桶/日石油出口量延長至2023年年底。需求端，高利率環境下歐美遠期經濟增速預計承壓，或對油價產生壓制。庫存端，截至9月1日當周，美國商業原油庫存量41664萬桶，環比下降631萬桶。整體來看，原油市場供需博弈仍在持續，考慮到當前美國商業原油庫存仍處于季節性去庫通道中，預計短期Brent原油價格將偏強運行，運行區間參考80-90美元/桶。后續建議密切關注美聯儲貨幣政策、伊朗原油出口情況等。

庫存轉化：本周原油、丙烷均正收益：假設原油采購+庫存40天、丙烷采購+庫存84天。依據我們搭建的模型測算，本周原油庫存轉化損益均值在366元/噸，年初至今為18元/噸；本周丙烷庫存轉化損益均值在964元/噸，年初至今為-224元/噸。

價格漲跌幅：本周市場表現偏強，磷礦石、螢石等價格上漲：在我們重點跟蹤的182個產品中，與上周相比，共有109個產品實現上漲，占比約60%；26%產品價格持平、14%產品價格下跌。整體來看，近期隨著原油價格上漲，疊加“金九銀十”傳統需求旺季強預期加持，本周化工品價格以上漲為主。本周價格漲幅較大的產品有硫酸銨（N>20.5%，山東）、苯胺（華東）、丁苯橡膠（1502，全國）、醋酐（華東）、DMF（華南）、順酐（山東）、醋酸（山東）等。

價差漲跌幅：本周市場表現偏強，純堿、醋酸等價差上漲：在我們重點跟蹤的141個產品價差中，與上周相比，共有77個價差實現上漲、占比55%，61個價差下跌、占比43%，3個價差持平、占比2%，價差整體表現偏強。本周價差漲幅居前的有苯酐價差（鄰二甲苯）、三聚氰胺價差（尿素）、順酐價差（碳四）、聚丙烯價差（甲醇）等。

投資建議：1）看好國內新材料企業突破國外技術壟斷，積極實施產能擴張進行國產替代帶來的廣闊成長空間，推薦泰和新材（002254.SZ）、瑞華泰（688323.SH）等。2）建議積極關注實施規模擴張帶來業績增量的成長型周期龍頭，推薦衛星化學（002648.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、廣匯能源（600256.SH）等。3）看好需求持續改善預期下，化纖、輪胎龍頭表現，推薦新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）等。

風險提示：原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，項目達產不及預期的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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