神州租車內生動能持續釋放 標普評級展望上調至正面

伴隨消費全面回暖，旅游出行熱度居高不下，為租車市場帶來了整體性的邊際改善。從2023年春節假期到“五一”假期，再到火熱的暑期出行，神州租車整體經營頻創歷史同期新高，顯示出強勁的增長勢頭。

在充足的流動性和高增長預期的加持下，評級機構也表現出樂觀態度。近日，標普全球評級將神州租車評級展望從負面上調兩級到正面，同時確認該公司及其高級無抵押票據的長期發行人信用評級為“B-”。展望正面反映了標普的預期，在良好的經營業績持續保持穩定、出售更多寶沃二手車以及再融資計劃的潛在進展推動下，神州租車流動性將在未來12個月內進一步提升。

市場分析認為，旅游市場整體的超預期增長，神州租車等頭部出行平臺不斷從中受益，強大的造血功能確保了持續的現金流入，并不斷提升流動性水平。今年出行市場“淡季不淡”疊加暑期旅游熱、中秋國慶雙節假期等因素，下半年出行市場維持高增長可期。出行市場的馬太效應，充足的流動性疊加高增長預期加持，神州租車有望進一步強化行業領先優勢。

作為國內領先的汽車租賃企業，神州租車以規模優勢見長，持續深入全國市場布局，截至目前，神州租車車隊規模約15萬輛，平均車齡僅1年多，低于行業均值，車隊大部分皆為新車，形成了車隊采購規?；案咝н\營的良性擴張。與此同時，神州租車持續加強二手車業務布局，通過神州合伙人計劃以及線上+線下的租售一體模式，構建了一套高效流轉的二手車運營體系，資產周轉能力顯著增強，形成車輛生命周期管理的良性閉環。

在流動性層面，不僅得益于優秀的運營表現及對二手車的快速處置流轉，過去兩年里，神州租車的境內融資新渠道已經大幅拓寬，資本實力明顯提升。今年2月下旬，神州租車宣布提前贖回近一億美元的2024年3月到期美元優先票據；今年8月25日，神州租車宣布將利用在手現金于2023年9月27日全額贖回2024年3月到期的約1.5億美元存續債，較原定到期日提前了6個月。此外，神州租車計劃于近期完成資產支持證券的發行，將進一步改善流動性。

資金獲取能力的提升，將進一步降低神州租車的負債水平及優化其資本結構，助力其內生增長動能持續釋放，提振投資者的長期信心。在旅游出行高預期增長可持續性的環境下，神州租車的高質量規?；鲩L邏輯或已形成。

（免責聲明：文中機構分析不作為投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）