碧桂園尋求境外債務整體解決方案，繼續竭盡全力履行還款義務

每經記者 黃婉銀    每經編輯 魏文藝    

10月10日，碧桂園（HK02007，股價0.840港元，市值235.10億港元）發布公告稱，在行業銷售環境未明顯得到改善的形勢下，本集團面臨資產處置出售的重大不確定性，預計本集團的流動性在中短期內仍將持續緊張。截至本公告日，本公司尚未支付某債務項下本金金額為4.7億港元的到期款項，將積極推進境外債務管理措施。

“本公司也預期無法如期或在相關寬限期內履行其所有境外債務款項的償付義務，包括但不限于本公司發行的美元債券項下的償付義務。該等未付款項可能導致相關債權人要求相關債務的義務加速履行或采取強制行動。”

10月9日，《每日經濟新聞》記者就從知情人士處獲悉，碧桂園正在進行境外債務重組準備。

據每經記者不完全統計，目前碧桂園控股有限公司至少有15只美元債處于存續期，2023年1月和4月將有2筆到期美元債，未嘗余額分別為9.56億美元，5.37億美元。COGARD 4.5 12/05/23（ISIN：XS1914667057 ）將于今年12月5日到期，存續額為30億港元。

碧桂園在公告中表示，公司在尊重所有債權人現有法律地位和法律償付順序的前提下，公平公正地制定整體解決方案來實現長期、可持續的資本結構。本公司高度重視此次境外債務管理工作及全體債權人的利益，謹懇請債權人給予時間以供本公司客觀評估目前所面臨的挑戰并與其顧問共同為所有持份者制定務實可行的最佳解決方案。

圖片來源：碧桂園10月10日公告

境內債展期已獲通過

碧桂園表示，面對流動壓力，本集團已采取各種措施予以緩解，以最大限度地減少對項目建設和運營的影響。本集團通過積極的債務管理動作，持續嘗試優化存量債務結構，確保最大程度地維護各方投資人的利益。本集團的長期健康發展需要廣泛的支持，本集團已盡最大努力積極應對，且在境內債務管理方面取得積極進展。

截至本公告日，碧桂園共9筆境內公司債券本金共計約人民幣147億元的展期方案已獲得相關債券持有人的必要同意，為其換來了集中精力恢復運營的時間與空間。

不久前，碧桂園境內債展期已全部通過。9月20日晚，碧桂園地產集團有限公司(以下簡稱碧桂園地產)發布關于公司債券重大事項的公告。

9月，碧桂園地產就7筆存續公司債券(以下簡稱展期債券)展期事項召開了持有人會議，審議關于調整債券本息兌付安排及增加增信保障措施的議案(以下簡稱展期議案)。

截至2023年9月12日，碧桂園7筆展期債券的展期議案均獲得債券持有人會議表決通過，包括H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04。

碧桂園地產表示，上述7筆展期債券展期的完成能夠有效緩解公司流動資金壓力，有利于改善公司整體財務狀況，穩定公司生產經營。公司將全力以赴做好生產經營，積極履行償債義務，重回良性發展軌道。

8月18日，碧桂園公布首支境內債展期方案，16碧園05本金展期三年，每個賬戶先償付10萬元，在債券到期后的第1、2、3個月分別兌付2%的本金，第12個月兌付10%的本金；第24個月兌付15%的本金、第30個月兌付25%本金、第36個月兌付44%的本金。9月2日，該展期方案獲通過。此后，碧桂園其他展期的展期方案均按“16碧園05”方案進行。

9月2日，每經記者獲悉，2023年8月29日至2023年9月1日，碧桂園控股有限公司2016年非公開發行公司債券(第四期)(品種二)召開了2023年第二次債券持有人會議。其中，《關于增加40個自然日寬限期的議案》獲通過。

本次涉及債券為16碧園05，債券發行規模合計58.3億元，期限7年，當前余額39.04億元，當期票面利率5.65%，附第5年末發行人上調票面利率選擇權和投資者回售選擇權。

根據方案，本期債券全部債券持有人的本金兌付時間將調整為自2023年9月2日起至2026年9月2日。16碧園05本金展期三年，每個賬戶先償付10萬元，在債券到期后的第1、2、3個月分別兌付2%的本金，第12個月兌付10%的本金；第24個月兌付15%的本金、第30個月兌付25%本金、第36個月兌付44%的本金。

另外，方案還增加了增信保障措施，將龍巖、江蘇沭陽、海陽、淮安、興化的等項目公司股權進行質押擔保。

全力以赴“保交付”

碧桂園在本次公告中指出，面對當前困難局面，本集團仍然上下一心，繼續竭盡全力履行還款義務。自2020年以來，本集團融資活動現金流持續凈流出，在融資環境極其艱難的情況下，本集團堅持通過銷售回款及存量現金資源履行償付義務。然而，當前本集團銷售和融資面臨嚴峻挑戰，賬面可動用資金仍然持續減少。

“雖然本集團已竭盡全力探索過包括資產處置等不同方案籌集現金流以繼續履行財務承諾，但在當前市場環境下仍難以在短期內迅速補充足額的現金流以改善流動性，導致本集團的現金狀況依舊顯著承壓。”

8月30日，碧桂園披露的2023年中期業績報告顯示，上半年實現營業收入2263億元，同比增長39.38%；毛虧約為242.6億元，公司股東應占核心凈虧損約為453.5億元。

圖片來源：碧桂園2023年半年報

“面對眼前這份不滿意的答卷，本公司感到非常內疚。但自省的同時，本公司還是要堅定地向前看，扛起企業的社會責任擔當。”

碧桂園在業績報告中表示，2021年以來，房地產行業外部環境發生了巨大變化，雖然公司對本輪調整周期有所預判，但本次市場下行的深度和持續度依舊超出預期。“本公司未能及早做出更有力度的應對措施，未能洞見房地產市場供求關系已發生重大變化，對三四線及更低線城市投資比例過大、負債率壓降速度不夠等潛在風險的認識不夠深刻、化解行動不夠及時有力等都致使本公司面臨著自成立以來的最大困難。”

上半年，碧桂園同比由盈轉虧，一方面是受房地產市場銷售量及銷售價格于本年第二季開始持續下行的影響，對在建物業及持作銷售的已落成物業計提減值凈額約403億元，導致毛虧約243億元；另一方面，受宏觀經濟環境、行業環境及對手方負面財務狀況等多重不利因素疊加影響計提金融資產及合同資產減值損失凈額約66億元，因外匯波動帶來凈匯兌損失約30億元。

碧桂園也在竭盡全力加強銷售回款，并探索資產處置等不同方案籌集現金流，包括在8月份出售了所持廣州亞運城聯營項目公司26.67%股權等。

此次公告中，碧桂園也梳理了其化解債務風險的系列動作，包括把握新政策帶來的銷售窗口期，切實做好銷售及回款工作；全面盤點梳理集團資產，充分挖掘市場化機會盤活資產；匹配業務發展需要，進一步優化集團整體組織架構，并且成立由董事會主席任組長的專項工作小組，建立更扁平更高效的工作響應機制，統籌協調重大工作推進，削減不必要支出；盡最大努力開源節流，改善集團現金流狀況。

事實上，面對行業整體極端困難的局面，碧桂園一直在積極努力償還債務。歷史數據顯示，碧桂園籌資活動中的現金流凈額，2016-2019年為正值，但受整體融資環境惡化影響，2020-2022年呈大幅流出狀態，流出額分別為541.36億元、129.04億元和586.88億元，連續三年凈償還。最新中報顯示，截至2023年6月底，碧桂園有息負債較上年末下降4.9%至2579億元，凈借貸比率僅50.1%，繼續保持行業較低水平。在融資環境極其艱難的情況下，碧桂園堅持通過銷售回款及存量現金資源履行償付義務，有息負債規模持續壓減。

此前的8月10日，碧桂園發布內幕消息公告，自2021年以來，行業步入了前所未有的困難時期，多重不利因素迭加，導致行業銷售和公開市場融資面臨嚴峻的困難和挑戰。面對行業整體極端困難的局面，公司上下一心，千方百計開展自救。

“雖然公司遇到了自成立以來最大的困難，但我們始終對中國經濟的前景充滿信心，房地產行業經過這一輪的深刻調整，終將回歸健康平穩發展的軌道。”碧桂園稱，公司將積極貫徹7月24日中央政治局會議精神，扛起大企業的責任擔當，在各級黨委政府的領導下，充分用好民營經濟31條、金融16條等有關政策，既立足當前，協調各方資源，全力以赴保交付、保運營；又著眼長遠，穩妥推進各項經營策略和風險化解措施，保障公司可持續健康發展，維護投資者的合法權益。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG111389404731