鄭眼看盤 | 對利好麻木，A股仍疲弱

每經記者 鄭步春    每經編輯 趙云    

本周一A股普跌，截至收盤，上證綜指跌0.46%至3073.81點。其余主要股指跌幅更大，深綜指跌1.11%，創業板綜指跌1.56%，科創50指數跌1.98%。

北向資金繼續凈流出，全天凈流出64.77億元。相關市場方面，我國港股恒指周一跌0.97%。正在進行的中東沖突對全球股市的市場情緒構成些影響，但并非誘使北向資金拋售的因素。北向資金之所以持續性拋售A股，最主要原因是美聯儲利率高企及國內經濟情況暫弱。

由周一盤面看，權重股中的銀行股、券商、保險、電信股、三桶油等相對抗跌。此類股在滬指中占比稍高，故滬指跌幅小些。

創業板及科創板表現明顯較弱，這部分與寧德時代、中芯國際、北京君正、中富電路等芯片股表現較弱相關。有主流外媒報道稱，美國或將于本周宣布加大對中國芯片業限制。外圍市場芯片股已率先大跌，所以上述報道對A股相關個股就更容易構成壓力。

周末證監會宣布，對融券及戰略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化，適度提高融券保證金比例，分類限制戰投配售股票出借。這條消息的確是A股利好，只是市場實際反應顯得較麻木，這只能說明如今市場的信心是比較匱乏的。

當市場信心匱乏時，股指回升要么是依賴更大力度政策干預，要么是經濟基本面明顯回升。前者是外力強行干預，后者是內生性上漲。

上周的“匯金入市”消息原本屬于較重磅的政策干預措施，股指之所以仍然疲弱，個人認為并非是因該干預政策本身無效，而主要是因為匯金入市的資金量還不夠大，以及增持個股的范圍還不夠廣。在匯金入市消息之后，市場有關“平準基金”的傳言或期盼就顯著增加了，但周末該利好并未得到證實，這可能誘發部分投資者拋售并使股指承壓。

由表面上看，由“國家隊”資金直接將股市“買上去”似乎并不解決上市公司業績問題，但細思也不盡然，因股市是能產生“財富效應”的，股市上漲會有利于消費市場回暖。進一步看，如果消費市場能回暖，早晚也會為企業主們給出“增加投資”的信號。

如果政策扶持利好繼續保持在目前這種相對溫和狀態，那么股指走好的希望就是經濟情況能夠出現好轉。

9月份經濟指標已公布了一部分，情況整體看并不太理想。9月官方及財新PMI指數表現不一，官方PMI呈現利好，但財新PMI呈現利空。之后公布的９月進出口指標有些許改善，然而能顯著反映需求的９月CPI意外疲弱，這就對大量消費類個股構成重壓，自那以后白酒等消費股表現就明顯較弱。到了周一，海天味業又忽然暴跌，這或使投資者對消費股的預期進一步轉弱。

本周三將公布大量9月份后續經濟指標，如失業率、工業增加值、零售額、固定資產投資、第三季度GDP等，屆時情況應會變得更為明朗。

估計市場對上述這些待公布的經濟指標的預期不會太樂觀，但這未必全是壞事了，因當預期較弱時，如果有一、兩項關鍵經濟指標出現“意外好轉”，那么A股反應可能會很強烈。當然了，如果經濟指標繼續令人失望，A股免不了還會維持弱勢，不過這種情況下政策面追加利好的概率應該也會增加。

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