北交所轉板打通，兩大視角挖掘可轉板公司

每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍

2023年10月8日，北交所修訂轉板指引，穩妥有序推進轉板。對北交所發展來說，轉板制度的推進有望打通北交所與滬深市場的估值對標，使得北交所企業迎來系統性重估，為資金尋找更多可能性，增加對于優質企業的吸引力，進而吸引更多增量資金進入市場，增強北交所市場的活躍度。

2022年，5家北交所企業申請轉板，觀典防務、泰祥股份、翰博高新成功轉板。觀典防務轉板流程比較順利，從提交科創板轉板申請到成功過會，歷時僅99天。其中，從正式獲受理到成功過會，歷時78天。泰祥股份受理至過會135天；翰博高新從受理至過會一共歷時121天。

從三家經驗來看，轉板停牌前估值包含了一定轉板成功預期，停牌前股價或可能是階段高點。觀典防務轉板預期推動股價快速提升，PETTM也拉升超過可比公司均值，在科創板上市后股價逐漸回落，目前PETTM回落至可比公司均值45X。轉板問詢則主要針對業務可持續性、生產與采購、技術先進性、風險、合規性、股權結構與變化、行業競爭情況、上市板塊定位等方面。

開源證券稱，凈利潤TTM在5000萬元以上，公司基本具備沖刺轉板的初步財務基礎，目前在北交所有38家公司滿足條件。另外，還需要從強核心能力和景氣行業雙輪驅動挖掘有機會轉板公司。

（注：部分財務指標滿足轉板要求的北交所公司）

首先，上市公司所處好行業，隨著技術的迭代和市場規模的提升，新興行業競爭日益加劇，產業體系也日漸完善，市場集中程度也隨之逐年提高。例如光伏、風電、動力電池、新能源汽車等新能源大分支賽道，經過多年發展與優勝劣汰，已經出現諸多擁有核心競爭力的行業巨頭。但從細分領域上看，這些高天花板的行業內仍然存在一些細分領域尚未引起關注，仍有許多企業值得布局發展與挖掘投資機會。

其次，則是公司增長穩定性強以及重視研發創新。

而在管理層面上，目前北交所上市企業中有 76 家實施股權激勵計劃，數量上占比為34.55%。股權激勵對于改善公司組織架構、降低管理成本、提升管理的效率、增強公司凝聚力和核心競爭力等方面都起到積極的作用。

封面圖片來源：每經記者 陳夢妤 攝