佳兆業公布境外債務重組方案 但還未與債權人小組達成最終協議

每經記者 黃婉銀    每經編輯 陳夢妤    

10月17日晚，佳兆業（HK01638，股價0.194港元，市值13.61億港元）公布境外債務重組的最新進展情況。佳兆業表示，一直積極與其財務顧問華利安諾基（中國）有限公司和法律顧問盛德律師事務所評估當前的財務和經營狀況，以期制定尊重所有利益相關方權利的全面解決方案。

公告顯示，佳兆業一直在與發行本金總額約為123億美元的優先票據及其他境外債務的若干持有人及其顧問進行溝通與建設性接洽，以推動雙方同意的境外債務重組方案的制定?，F有債務持有人已成立的境外債權人小組共同持有或控制超過35%的現有債務本金總額。

佳兆業的初步重組方案是，一是進行降杠桿計劃，擬將一定數量的現有債務轉換為公司的股份，以實現可持續的資本結構；二是將剩余現有債務兌換為新的以美元計價的公開票據；及將若干資產處置所得款凈額，包括集團現有項目中的一系列舊改項目，作為償還新票據的額外資金來源。

不過，截至公告日期，佳兆業仍在與債權人小組溝通，且公司與債權人小組之間尚未就境外重組條款達成最終協議。對于佳兆業提案包含的某些條款，債權人小組表示其并不支持。

“盡管如此，本公司將繼續與債權人小組進行積極和建設性的對話，以在切實可行情況下盡快落實重組方案的條款。”

同時，佳兆業還公布了債務和現金流情況。截至2022年12月31日，佳兆業境內有息負債約人民幣506億元（下同，未標注即指人民幣），其中363億元為項目層面負債；境外有息負債約123億美元，其中包括優先票據未償本金約115億美元，永續資本證券未償本金約2億美元，以及其他有擔保及無擔保債務約6.5億美元。該集團就集團合營企業及聯營公司的負債提供的財務擔保約238億元；公司對附屬公司、合營企業及聯營公司境內負債提供的財務擔保約210億元。

基于存量項目為測算依據，不考慮未來可能獲取的新開發項目和可售資產順利表現等情況，佳兆業預計未來現金流量為約750億-900億元之間。其表示，這個數據是由目前土儲開發項目及尚未轉化為土儲的舊改項目于2023年至2033年所產生的累計集團應占杠桿自由現金流總額，包括集團及其合營企業和聯營公司所開發的開發項目及舊改項目，扣除項目所需的土地支出、建設支出、必要的營銷和運營支出、融資支出以及稅金等。

但“除境內房地產項目的一般開發風險外，舊改項目亦面臨獲得政府審批的相關風險，而該等審批可能導致本集團的發展計劃出現重大偏差。”

其次，佳兆業表示可考慮于預測期逐步處置選定的投資物業及自持物業組合。根據市場條件和經營環境，預計投資物業及自持資產產生的現金流量凈額（扣除債務本金和利息后）約為人民幣60億元至人民幣70億元。

此外，包括物業管理和酒店管理在內的其他業務部門預計將產生10億-20億元的凈收入；及在償還境內債務的本金和利息以及其他財務擔保后，在扣除預扣稅前，可用于境外償債的現金預計約600億-750億元。

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