葛蘭三季報出爐：增持愛爾眼科、恒瑞醫藥，對這只基金大調倉

每經記者 黃小聰    每經編輯 肖芮冬    

中歐基金葛蘭在三季度卸任了多只基金的基金經理，截至9月底，目前在管的3只基金，累計規模約為638億元，相比于二季度末的約767億元，下降了近130億元。

隨著基金三季報的持續披露，葛蘭目前管理的3只基金最新持倉也浮出水面。每經記者注意到，在兩只醫藥主題基金的配置上，主要減持了藥明康德，增加了愛爾眼科、恒瑞醫藥、康龍化成等個股的持倉；而在中歐明睿新起點混合上，則是進行了大幅調倉，前十大重倉股換了7只，藥明康德成為了第一大重倉股。

1、中歐醫療健康混合

先從中歐醫療健康混合來看，三季度葛蘭主要減持了藥明康德、同仁堂、邁瑞醫療，增加了愛爾眼科、恒瑞醫藥、康龍化成的持倉。

2、中歐醫療創新股票

再看中歐醫療創新股票，三季度葛蘭主要也是減持了藥明康德，增加了恒瑞醫藥、藥明生物、愛爾眼科、康龍化成、九洲藥業等個股的持倉。

3、中歐明睿新起點混合

再來看下中歐明睿新起點混合，該基金三季度的調倉動作就非常明顯了——前十大重倉股更換了7只，北方華創、寧德時代、金山辦公、愛旭股份、中國船舶、中芯國際和中興通訊均退出了前十大，而新進前十大的是藥明康德、貴州茅臺、恒瑞醫藥、愛爾眼科、瀘州老窖、立訊精密和通策醫療。

這相當于是把基金的主要賽道從科技、新能源，轉向了醫藥、消費，當然還持有一些科技。

葛蘭在三季報中表示：“國內消費市場呈現極大的分化格局，定位精準、供給創新、專注下沉等都有希望產生新興的消費趨勢。同時還有一直以來具備較強品牌知名度的消費行業優質公司在逆勢環境下保持穩健。”

此外，葛蘭還指出，“展望未來，我們依然中長線看好本輪科技創新周期，各個相關產業正在以及即將發生深刻的變化。在硬件創新領域，優質企業和其他企業的差距在迅速拉大，即使在整體競爭加劇的背景下，優質公司的技術能力、品牌能力、組織管理能力、上下游議價能力保持領先，依然能夠兌現出超預期、快速增長的財務業績。”

“除此之外，人工智能發展趨勢越發明確，大模型帶來的行業變革日新月異，我們對國內企業在本輪科技競爭中保持樂觀，不少科技公司具有資金、人才、競爭格局等多方面優勢，未來會不斷夯實技術和基礎設施能力。相關的子領域包括大模型、算力、應用等，都值得重點研究。”葛蘭進一步表示。

4、葛蘭：國內行業受合規化擾動，有望在四季度有所修復

在三季報中，葛蘭詳細談到了對于醫藥供給、銷售、需求等各個方向的看法。她表示：“展望2023年4季度，國內行業受合規化擾動有望在4季度有所修復，全球的投融資環境有望逐步恢復，雖然宏觀環境仍在復蘇進程中，這可能會對醫療行業產生一定程度影響，但優秀企業長期增長的驅動力并未出現重大變化。”

“我們認為，行業外部環境的短期變化可能會對企業盈利乃至股價表現造成一定擾動，但跨越周期的技術創新能力、企業經營能力仍然是行業成長的最強驅動力，也是我們爭取中長期超額收益的重要來源。從政策層面，創新藥的審評審批政策框架相對穩定，支付端無論是從國家談判還是多種支付途徑的探索，對于創新藥企都有望形成長期利好。”

“從供給端看，經過多年的洗禮，國內創新藥企整體研發管線布局已經更加理性，此外越來越多的企業已經出海開展關鍵臨床、獲批上市以及對外產品授權，4季度也有望持續取得收獲，這些不僅是創新能力的體現，未來也可能會體現在業績和估值的雙重提升。”

“在銷售層面，國內的優質企業在多年前就開始注重銷售的合規性，臨床價值導向也更有利于公司形成長期穩定的競爭壁壘。此外，國內的創新藥服務企業也逐步形成了有全球競爭力的產業集群，在部分細分領域達到全球領先水平。我們認為，相關企業的競爭力更多地體現在平臺技術和管理能力，優質企業的市占率仍將持續提升，保持較高的景氣度。”

“從需求端看，居民對消費性醫療及醫療服務的需求也在快速增長。雖然減重、阿爾茨海默癥等領域都不斷有新的研發突破，但依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創新藥及創新器械都有著廣闊的成長空間?；厮葸^去幾年所面臨的市場大幅調整的考驗，我們認為通過深度基本面研究，聚焦核心優質成長個股，盡可能避免永久性損失，是做好長期業績的有效策略。”

“站在當下時點來看，經過2年左右的調整，醫藥板塊總體估值和市場持倉都在相對較低的水平，反應了較為悲觀的基本面預期。我們認為隨著后續基本面的逐步改善，板塊整體仍有著較好的長期投資價值。”葛蘭進一步表示。

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