上半年股基冠軍與混基冠軍為何對AI重倉方向“大分歧”？

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

今年上半年，憑借在AI方向的收獲，諾德新生活、廣發電子信息傳媒產業分別成為2023年上半年混基、股基冠軍。

隨著三季報的披露，兩位基金經理的最新持倉也公布，整體上依然圍繞數字經濟展開，但對前期重倉品種的態度有所不同。

馮騁相對謹慎，管理的廣發電子信息傳媒產業季內下調了中際旭創、天孚通信的持倉比例，周建勝旗下的諾德新生活則繼續對這兩只個股加倉，同時還對此前重倉的多只個股進行加倉。Wind數據顯示，諾德新生活A三季度凈值增長率-29.52，廣發電子信息傳媒產業為-16.74%。

上半年股基、混基冠軍調整AI配置

今年上半年，諾德新生活A憑借半年75.07%收益率在混基中奪魁，企業是主動權益基金當中受益最高的一只，此外，在普通股票型基金方面，廣發電子信息傳媒產業憑借55.81%收益率獲得估計冠軍。

10月25日，這兩只基金的三季度報告出爐，外界關注此前AI投資的代表性產品季內配置發生何種變化，其答案是，重倉的個股變化不大，但配置比例的變化差異明顯。

首先來看諾德新生活，基金經理周建勝二季度對重倉股做了大幅調整，彼時前十大重倉股均較一季度末為首次入列，特別是像天孚通信、中際旭創、新易盛等位列前三。截至第三季度末，他的重倉股沒有發生大的變化，但對其中9只進行了加倉。

說明：諾德新生活三季報重倉股 來源：Wind截圖

Wind統計顯示，今年三季度末，諾德新生活前十大重倉股中，天孚通信、源杰科技、中際旭創、工業富聯、華工科技、新易盛、太辰光、博創科技、騰景科技均在上一季度持倉基礎上進行了加倉，其中，華工科技相對上期加倉幅度為291.51%，工業富聯加倉幅度為102.41%，是其中加倉幅度最大的兩只。

反觀廣發電子信息傳媒產業，雖然也有部分重倉股獲得加倉，但相較于諾德新生活有所差異，比如對待中際旭創、天孚通信的態度，馮騁則是大幅減倉，相較上一期減持幅度在40%上下，按照持股市值來看，這兩只股票已經是該基金的第八、十重倉股。

說明：廣發電子信息傳媒產業三季報重倉股 來源：Wind截圖

近日，越來越多的基金披露三季報，從此前已配置AI方向的基金經理來看，對待三季度的加減倉是有分歧的，像興證全球的謝治宇三季度繼續加倉AI產業鏈，銀華基金的李曉星則減持快手、美團等，卻在半導體領域進行了加倉。

兩冠軍基回撤分別為16.74%、29.52%

事實上，三季度的A股行情并沒有太多AI投資的亮點，即便像數據要素、機器人產業鏈等有所發力，但相較于二季度甚至上半年的投資熱度明顯下降，這也使得重倉該方向的基金出現一定程度回撤，前兩只基金分別回撤16.74%、29.52%。

對于凈值回撤，馮騁在廣發電子信息傳媒產業三季報分析指出，由于整個TMT板塊三季度均處于下跌趨勢、成長風格調整較大，是導致基金三季度的凈值出現了回撤的原因，他表示，在7月下旬對持倉做了分散化、均衡化的配置，均衡配置到數據要素、半導體、信創等成長性的方向上。

周建勝則在諾德新生活三季報指出，一方面是A股人工智能產業鏈板塊個股大跌，另一方面是海外GPU龍頭最新財季的業績和下季度指引繼續大超預期，海外其它AI產業鏈龍頭公司AI分部的指引也相對比較樂觀。

不過，周建勝認為，對于機構二季度已經陸續減持AI這件事，或許本身就是個偽命題，產業大機會早晚會吸引到投資者。認為市場可能有多重擔心，諸如AI應用遲遲未爆發、AI算力板塊業績的可持續性、AI板塊持倉已經比較重等。

“對于AI應用，任何重大突破都不是容易的事情，AI應用的成長需要時間，產業鏈重心在于訓練好自己的AI大模型。關于投資者對AI算力板塊業績方面可持續性的擔心，我們更多的是從邏輯上講業績可持續的理由，但這個問題的答案預期或許再過幾個季度會比較清晰。”周建勝說。

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