芯邦科技終止科創板IPO：去年業績增速明顯放緩 撤回上市申請可能觸發“對賭”回購條款

每經記者 張明雙    每經編輯 文多    

從新三板摘牌三年后，深圳芯邦科技股份有限公司（以下簡稱芯邦科技）于2023年6月開始沖刺科創板并獲受理，但僅僅3個月后，公司及保薦人就申請撤回，最終于10月19日宣布終止IPO。然而，芯邦科技實際控制人、控股股東與部分股東存在股權回購等對賭條款的約定，如公司上市未成功，或觸發對賭回購條款。

2020年~2022年，芯邦科技實現營業收入分別為9907.00萬元、1.75億元、1.92億元，實現扣非歸母凈利潤1692.96萬元、3118.16萬元、3559.17萬元，2021年業績增速較快，而2022年業績增速明顯放緩?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑景羁萍剂信e的同行業可比公司，在2023年前三季度幾乎都出現業績下滑，公司2023年業績是否還保持著增長仍是未知之數。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

2022年業績增速明顯放緩

芯邦科技主要產品為數?；旌蟂oC芯片（SoC即系統級芯片），主要包括三條產品線，其中移動存儲控制芯片、智能家電控制芯片已實現規模銷售，UWB（超寬帶）高精度定位芯片即將進入流片階段。

記者注意到，2020年~2022年，芯邦科技的主營業務收入結構出現了較大的波動，移動存儲控制芯片收入呈先下降后增長的情形，占主營業務收入的比例分別為76.98%、39.90%、72.36%；智能家電控制芯片收入呈先大幅增長后大幅下降，占主營業務收入的比例分別為22.77%、59.51%、26.56%。

在收入結構波動較大的情況下，芯邦科技的業績能否持續且穩定？招股說明書（申報稿）顯示，芯邦科技最近三年營業收入復合增長率為39.09%，滿足科創屬性評價指標（超過20%）。不過從年度增長率來看，芯邦科技2021年、2022年營收增長率分別為76.20%、9.80%，2022年業績增速明顯放緩。

這主要系2022年智能家電控制芯片收入受消費電子和家電市場需求不景氣、下游品牌家電廠商消化庫存等因素影響，由2021年的1.03億元下降至2022年的5009.12萬元，同時移動存儲控制芯片收入大幅增長才帶動整體收入仍有所增加。

但移動存儲控制芯片也曾在2021年出現銷售收入下降。這年，為適配鎧俠Flash（閃存），公司在軟件算法及固件方面進行了更新，在這一時間段，出貨量受到影響。2022年，芯邦科技進一步鞏固了產品的性能優勢，并搶占了部分競爭對手的市場份額。同時，公司積極備貨，保證了及時滿足客戶采購需求。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

芯邦科技對此也提示了“市場需求波動風險”：公司產品的下游終端市場主要為移動存儲產品和智能家用電器，近年來終端市場的需求存在一定波動，進而影響公司下游廠商的訂單需求、資金狀況等，對公司業績造成不利影響。

同行業可比公司2023年業績大多下降

那么芯邦科技2023年以來的業績表現如何，是否仍會繼續放緩？對此，或許可以通過同行業可比公司的業績來窺探一二。招股說明書（申報稿）列舉了5家同行業可比公司，其中3家為A股上市公司。

中穎電子（SZ300327，股價24.78元，市值84.76億元）、中微半導（SH688380，股價24.07元，市值96.37億元）均為智能家電控制芯片領域的國內廠商。2023年前三季度，中穎電子實現營業收入、歸母凈利潤分別為9.23億元、9956.25萬元，分別同比下降26.55%、67.95%；中微半導實現營業收入歸母凈利潤分別為4.64億元、-592.79萬元，分別同比下降8.72%、108.44%。

此外，芯?？萍迹⊿H688595，股價40元，市值56.95億元）2023年前三季度實現營業收入、歸母凈利潤分別為2.84億元、-8810.68萬元，分別同比下降41.56%、2852.10%。

由此可見，同行業可比公司2023年的業績幾乎都呈現下降趨勢。對于業績下降原因，中穎電子表示，公司產品大多面臨市場銷售價格競爭激烈化的情況，各產品線銷售同比呈現下滑，第三季度受產品市場價格變動影響，公司計提的存貨跌價損失增加而影響盈利。

而中微半導表示，公司出貨量延續增長態勢，但由于庫存成本較高和去庫存、占市場的銷售策略影響，產品單價下降致毛利率大幅下降，營業收入總額仍不及歷史同期。

芯海科技則將業績下降原因總結為半導體周期下行、客戶去庫存壓力、終端市場需求疲軟等因素。

通過上述同行業可比公司，可以看出芯邦科技2023年智能家電控制芯片業務面臨著較大的挑戰。而從各家公司總結的原因，市場競爭或銷售策略導致產品價格下降是重要因素之一。芯邦科技招股說明書（申報稿）顯示，2020年~2022年，芯邦科技的移動存儲控制芯片單價分別為0.70元/顆、0.70元/顆、0.63元/顆，智能家電控制芯片單價分別為1.41元/顆、1.82元/顆、1.75元/顆，2022年主要產品單價均在下降。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

對于持續經營能力，芯邦科技認為，公司產品技術領先、管理層和研發團隊穩定，經營規模呈增長趨勢，已建立完善的管理制度和銷售渠道，且中國集成電路市場需求持續增長，因此管理層認為公司的持續經營能力不存在重大不利變化。

不過芯邦科技同時表示，鑒于公司存在市場競爭風險等，投資者應關注招股說明書（申報稿）中披露各類風險對公司的影響。

“對賭協議”未徹底解除

2020年3月，芯邦科技從股轉系統摘牌，當時存在12名異議股東，當年7月，公司董事周立環配偶控制的深圳前海之上芯泰管理合伙企業（有限合伙）以3.41元/股~7.55元/股的價格，回購了上述12名異議股東的股份。2021年12月，芯邦科技在深圳證監局進行了輔導備案，開始接受保薦機構的上市輔導。

摘牌后，芯邦科技通過股份轉讓、增資等方式引入了員工持股平臺和多家外部機構股東。至招股說明書（申報稿）簽署日，芯邦科技共有88位股東。其中新加坡國籍的ZHANG HUALONG（張華龍）、ZHANG ZHI PENG（張志鵬）間接控制芯邦科技72.83%的股份，系公司的實際控制人。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

值得一提的是，在2020年，芯邦科技及其控股股東、實際控制人與深圳市人才創新創業三號二期股權投資基金合伙企業（有限合伙）等13名股東簽署了“對賭協議”，約定了投資人的回購權、反稀釋權、清算權等特殊股東權利條款。2021年12月，芯邦科技及實際控制人對特殊股東權利條款進行了清理，基本僅保留了股東的回購權條款。

按照約定，如公司上市未成功（包括但不限于未獲得審核機構受理、公司撤回申報材料、上市申請被否決以及因任何原因未能成功發行），在一定期限內，回購權利人有權要求回購義務人回購其持有的公司全部或部分股份。芯邦科技表示，公司雖然作為修訂后的對賭協議的當事人，但未作為對賭即回購條款的回購義務人，無需承擔任何權利義務，上述對賭協議雖未徹底解除，但不存在可能導致公司控制權變化、不存在其他嚴重影響公司持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。

目前芯邦科技及保薦人申請撤回IPO申報文件，如果沒有進一步的IPO申報計劃，或將觸發對賭回購協議。芯邦科技提示稱，如果未來觸發對賭回購條款，公司現有的股權結構可能發生一定變化。

對于終止IPO的原因及后續是否存在繼續申報計劃的問題，10月30日，《每日經濟新聞》記者多次致電芯邦科技并發送了采訪郵件，但電話一直無法接通，截至發稿郵件也未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國