“增收”“增利”難兩全 順豐、通達系三季報盤點：最后沖刺 各有取舍

每經記者 趙雯琪    每經編輯 劉雪梅    

或多或少受到行業淡季和單票價格降低影響，快遞公司三季度業績普遍呈低迷態勢。

10月30日晚，順豐控股（SZ 002352，股價39.30元，總市值1923.81元）、韻達股份（SZ 002120，股價9.11元，總市值264.12億元）、申通快遞（SZ 002468，股價9.57元，總市值146.50億元）發布三季度財報，加上此前已經發布財報的圓通速遞（SH 600233，股價13.58元，總市值467.45億元），A股四大快遞公司今年三季度業績全部出爐。

財報數據顯示，韻達股份三季度營收降幅最大，同比下降9.15%，順豐三季度營收下滑6.42%，圓通三季度營收僅微增0.01%，申通則是4家公司中唯一營收幅度有較大增長的公司。

從利潤來看，韻達股份凈利增幅最大，為51.46%，但從財報可以看出，第三季度韻達的收益主要來自資產處置，財報顯示，其資產處置收益同比大幅增長2007.11%，高達7258.8萬元。

值得一提的是，雖然營收下滑，順豐三季度凈利同比增長6.56%，同時前三季度盈利創上市以來同期最高，相比之下，圓通、申通三季度均出現凈利下滑的情況，申通凈利甚至下滑接近90%。

快遞專家趙小敏在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，三季度快遞公司財務指標低于市場預期，主要是淡季情況下，有些公司自身的策略和對市場的精準度判斷可能出現一定的偏差。如今全年業績沖刺僅剩兩個月，雙11旺季疊加年底業績沖刺，也為接下來行業競爭帶來更多的懸念和不確定性。

或許業績低迷觸發了市場擔憂，截至今日收盤，A股四家快遞公司股價全線飄綠。

競爭激烈 多家快遞公司收入承壓

雖然三季度以及前三季度營收下滑，順豐前三季度凈利潤還是創下了超40%增速，實現了“不增收而增利”。

僅從第三季度業績看，順豐營收646.46億元，同比下滑6.42%，業務量28.24億票；歸母凈利潤為20.88億元，同比增長6.56%；扣非歸母凈利潤為18.41億元，同比增長7.29%。但前三季度順豐實現營收1890.12億元，歸屬于上市公司股東凈利潤62.64億元，同比增長40.08%。

財報顯示，雖然持續受到國際空海運需求波動及價格下行的影響，但供應鏈及國際業務在第三季度環比第二季度出現溫和回升。此外，公告顯示，順豐控股在第三季度的速運物流業務（不含豐網）的收入及業務量分別同比增長7.43%和13.39%，此外，順豐第三季度歸母凈利潤率為3.23%，較上年同期提升0.39個百分點。

相比于順豐，加盟制快遞公司普遍“增收不增利”，其中，今年增長速度一直很猛的申通快遞卻在三季度利潤大幅下滑。財報顯示，申通三季度實現營業收入102.5億元，同比增長12.43%；凈利潤274.14萬元，同比下降87.73%。報告期內，申通快遞基本每股收益為0.1466元，加權平均凈資產收益率為2.68%。

韻達快遞營收也持續下滑。財報顯示，韻達今年前三季度營收328.35億元，同比減少6.84%；第三季度營收112.61億元，同比下降9.15%；歸母凈利潤2.96億元，同比增加51.46%；扣非凈利潤1.8億元，同比增加10.19%。圓通三季度營收137.6億元，同比微增0.01%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.98億元，較去年同期減少了19.98%。

今年以來，快遞頭部企業競爭動作明顯，圓通超過韻達穩坐第二寶座，韻達與申通的業務量追趕屢陷膠著。除此之外，極兔的港股上市和菜鳥速遞的誕生都為頭部企業的競爭帶來新的壓力。根據此前披露的月度數據，A股4家快遞公司（順豐、圓通、韻達、申通）的單票價格也逐月下跌，“價格戰”有重新抬頭之勢。

上海證券研報統計數據顯示，今年1-9月，四家快遞公司收入同比增速排名為，申通（19.2%）>圓通（11.3%）>順豐（10.5%）>韻達（-5.0%），而業務量增速排名為，申通（32.1%）>圓通（18.4%）>順豐（9.1%）>韻達（1.2%）；

不過在單票收入方面，1-9月同比變化排名為，順豐（1.3%）>圓通（-6.1%）>韻達（-6.1%）>申通（-9.7%）。這也意味著，經過去年的價格修復后，今年行業競爭加劇的背景下，大部分公司單票收入下滑，也一定程度影響了公司的利潤收入。

對此，趙小敏表示，韻達前三季度營收下降超過5%，現金流也大幅下降；圓通沒有恢復到一年以前比較旺盛的斗志，很多產品沒有爆發出來，贊助杭州亞運會也沒有出圈，圓通和圓通國際也沒有共振，總體指標比較平淡；申通今年一直宣揚的就是業績增速比較好，但是從財務指標看，業務增速還不錯，但是收入和利潤指標大幅低于預期，也讓市場看不清楚公司的計劃和意圖。加盟制快遞公司三季度的業績“各有各的煩惱”。

最后沖刺時刻 旺季或將改善利潤空間

不過隨著雙11的啟動，快遞公司紛紛提前準備，迎接這場全年大考，這或許也將成為全年業績比拼的關鍵戰役。

上海證券研報認為，隨著雙11等傳統電商旺季臨近，旺季下快遞件量有望保持持續改善的趨勢；單票收入方面，除圓通以外，其余主要快遞公司9月的單票收入呈現環比改善趨勢，進入旺季以后，核心快遞公司的規模效應疊加其成本管控能力持續改善，或將為快遞企業創造更多的利潤空間。

此外，降本依然是企業未來發展中的重點。10月29日，圓通在其投資者調研會議上表示，長期而言，公司單票成本未來仍有下降空間。10月30日，韻達發布公告稱，在接受投資者調研時，韻達高層表示，在新的發展階段，公司積極順應行業發展趨勢，推動“客戶分群，產品分層”，在鞏固服務優勢和貨品結構優勢的同時，提高產能利用率和邊際效應的包裹量，促使網絡持續健康發展，實現高質量發展。

趙小敏表示，2023年最后兩個月不同公司面臨的局面不一樣。對于圓通來講，需要解決是不是有更大的雄心繼續往前沖一下的問題；于韻達來說，則是能不能保住加盟制前三；對申通來說，是不是還想沖擊一下排名。這些都有很大的不確定性。

除此之外，趙小敏補充，極兔在港交所上市后，緊接著會是順豐、菜鳥在港交所掛牌，這些都將為快遞行業帶來新的競爭變量，不過一個確定的趨勢是，今年快遞行業無論是加盟制還是直營，都已經迎來了整個行業分化開始，明年全面分化會進一步加速，快遞行業的集中度會進一步提升，快遞行業的整體趨勢就是并購整合。

“快遞業完全依靠價格主導的時代已經在今年徹底宣告結束，下一步各個公司要向產品主導和品質主導的階段加速前行。”趙小敏表示。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖