貴州茅臺(tái)時(shí)隔六年再次提價(jià) 看看各方怎么說？

每經(jīng)編輯 蒙錦濤    

茅臺(tái)的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著市場(chǎng)的心。

10月31日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布重大事項(xiàng)公告。自2023年11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20％。此次調(diào)整不涉及產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。據(jù)測(cè)算，此次調(diào)整后出廠價(jià)格約1169元/瓶。

如今第四季度剛啟，這無疑對(duì)這艘穩(wěn)定前行的“萬億巨輪”帶來更多利好，此外，作為A股市場(chǎng)價(jià)值業(yè)績“標(biāo)兵”的茅臺(tái)，或會(huì)給市場(chǎng)釋放更多活力信號(hào)。

今日早間，有公募基金人士指出，飛天茅臺(tái)大幅提價(jià)20%是時(shí)隔多年之后再次大幅提價(jià)。這對(duì)于該企業(yè)的收入和利潤會(huì)產(chǎn)生積極影響，同時(shí)對(duì)白酒行業(yè)乃至整個(gè)消費(fèi)板塊都會(huì)起到很大的提升作用。

今日，貴州茅臺(tái)股價(jià)盤前競價(jià)高開9.82%，成交金額超12億。與此同時(shí)，這也帶動(dòng)了整個(gè)白酒板塊的上漲。

“茅臺(tái)提價(jià)”一直以來都是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，從今日的市場(chǎng)反應(yīng)來看，這次提價(jià)顯然滿足了各方的期待。

時(shí)隔六年再次漲價(jià)

業(yè)內(nèi)：為明年業(yè)績提供保障

據(jù)了解，茅臺(tái)上一次價(jià)格調(diào)整是在2018年元旦，平均上調(diào)幅度約為18%左右，茅臺(tái)酒零售指導(dǎo)價(jià)由1299元/瓶上調(diào)到1499元/瓶，出廠價(jià)由819元/瓶調(diào)整到969元/瓶。

時(shí)間再前移五年，2012年9月1日，茅臺(tái)宣布適當(dāng)上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度為20%~30%，其中茅臺(tái)酒出廠價(jià)提升至819元/瓶。

而此次提價(jià)或?qū)?huì)對(duì)業(yè)績帶來直接的影響。

一位證券分析師表示，此次茅臺(tái)酒大單品的提價(jià)是茅臺(tái)新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上任以來，在推進(jìn)營銷體制改革方面的又一重大舉措，或?qū)⒅苯訋?dòng)貴州茅臺(tái)業(yè)績的增長，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

另一券商分析師同樣表示，提價(jià)或能夠?qū)γ髂陿I(yè)績進(jìn)行保障。

復(fù)盤貴州茅臺(tái)上市以來調(diào)價(jià)的年度，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了增長，尤其是2018年帶來了超30%的凈利潤增長。

今年1-9月，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為528.76億元。隨著此次調(diào)價(jià)，意味著今年的11月和12月，或?qū)槊┡_(tái)帶來更多的營收和凈利潤，也或?qū)槟甓饶繕?biāo)的超額實(shí)現(xiàn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)測(cè)算，本次提價(jià)或?qū)⒂绊憙蓚€(gè)月，大致能額外帶來30億~40億元的凈利潤，主要是對(duì)明年業(yè)績帶來較大增長，不過，是否會(huì)對(duì)市場(chǎng)銷售產(chǎn)生影響，還需要進(jìn)一步觀察。

國海證券此前調(diào)研報(bào)告認(rèn)為，從去年以來，茅臺(tái)非標(biāo)產(chǎn)品提價(jià)、新品推出、增加直營渠道占比等舉措也已有效提升均價(jià)，實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了提價(jià)，茅臺(tái)具備提價(jià)的空間和能力。

劃重點(diǎn)

不涉市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格 終端穩(wěn)定與持續(xù)性可期

在市場(chǎng)普遍關(guān)注公司“怎么漲，漲多少？”的時(shí)候，還應(yīng)該注意到公告強(qiáng)調(diào)，此次調(diào)整不涉及茅臺(tái)酒產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。

據(jù)悉，此次調(diào)價(jià)主要涉及飛天53%vol 500mL貴州茅臺(tái)酒、五星53%vol 500mL貴州茅臺(tái)酒，以及飛天同系列的其他毫升規(guī)格產(chǎn)品。飛天53%vol 100mL貴州茅臺(tái)酒（i茅臺(tái)）及尊品、珍品、精品等產(chǎn)品未作調(diào)整。

此次價(jià)格調(diào)整中，貴州茅臺(tái)公告強(qiáng)調(diào)并不涉及市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。有分析指出，這一句強(qiáng)調(diào)并非多余，表明茅臺(tái)對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性高度關(guān)注。此言也給投資者帶去一個(gè)信號(hào)：貴州茅臺(tái)將在未來繼續(xù)保持其市場(chǎng)競爭力，并在穩(wěn)定中尋求發(fā)展。

有網(wǎng)友表示，雖然不涉及市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)，但按照目前的終端價(jià)，經(jīng)銷商仍然有較大利潤空間。

國泰君安分析稱，從歷年提價(jià)后批價(jià)走勢(shì)來看，提價(jià)后半年內(nèi)批價(jià)普遍迎來上漲，茅臺(tái)渠道利差空間大，同時(shí)茅臺(tái)價(jià)格體系對(duì)于提價(jià)傳導(dǎo)較為順暢，考慮本次環(huán)境影響，預(yù)計(jì)提價(jià)對(duì)批價(jià)影響有限，但提價(jià)更有利于理順價(jià)格體系。

為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑

今日漲超6%

今年以來市場(chǎng)對(duì)于白酒市場(chǎng)庫存周轉(zhuǎn)、渠道壓力的擔(dān)心持續(xù)存在，疊加過往數(shù)年行業(yè)漲價(jià)受政策端及輿論約束爭議，在行業(yè)深度調(diào)整周期中能夠順利提價(jià)，或標(biāo)志著白酒板塊進(jìn)入新周期。

“上市以來，茅臺(tái)與廣大投資者和股東風(fēng)雨同舟、攜手共進(jìn)，構(gòu)建起了緊密的利益共同體、情感共同體和命運(yùn)共同體。”在今年2022年度及2023年第一季度業(yè)績說明會(huì)上，公司董事長丁雄軍在致辭中特別提到了茅臺(tái)與股東的關(guān)系。

因此，業(yè)內(nèi)普遍看好此次價(jià)格變動(dòng)對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的正向效應(yīng)。

上述公募基金人士表示，今年以來消費(fèi)板塊出現(xiàn)了較大幅度的下跌，而此次飛天提價(jià)，無疑是提升整個(gè)消費(fèi)板塊估值的一個(gè)利好事件。而對(duì)于整個(gè)大盤來說，消費(fèi)板塊的回升會(huì)起到很大的提振作用，推動(dòng)市場(chǎng)的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)帶來上行的機(jī)會(huì)。

而茅臺(tái)股價(jià)盤前競價(jià)高開9.82%，成交金額超12億。與此同時(shí)，也帶動(dòng)了整個(gè)白酒板塊的上漲。

截至今日午間收盤，公司股價(jià)接近1800元，漲幅超6%。

有媒體引用業(yè)界人士的評(píng)價(jià)指出，作為全球市場(chǎng)上的高端產(chǎn)品，茅臺(tái)在行業(yè)深度調(diào)整期調(diào)整價(jià)格，無疑給行業(yè)注入了強(qiáng)心劑，為行業(yè)高端、次高端產(chǎn)品的發(fā)展空間打開了天花板。“尊重市場(chǎng)規(guī)律，是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。”

華泰證券認(rèn)為，茅臺(tái)作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，本次提價(jià)對(duì)行業(yè)的影響大于茅臺(tái)公司自身，或?qū)⑹沟们г獌r(jià)格帶競爭有望趨緩（千元價(jià)格帶供給端有望改善，部分酒企有望更加從容地平衡好量價(jià)關(guān)系），同時(shí)進(jìn)一步拉升行業(yè)價(jià)格天花板，行業(yè)秩序和格局有望迎來改善的契機(jī)。

值得一提的是，茅臺(tái)全面全域踐行ESG理念，致力于與供應(yīng)商、經(jīng)銷商、投資者、員工等相關(guān)方鑄牢利益共同體、情感共同體和命運(yùn)共同體，尤其是上市22年來累計(jì)分紅超2000億元，與各相關(guān)方共同鑄牢了茅臺(tái)可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)“護(hù)城河”。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|蒙錦濤