中國銀河給予計算機行業推薦評級：英偉達披露季報，數據中心業務增速超預期

每經AI快訊，中國銀河11月23日發布研報稱：給予計算機行業推薦（維持）評級。

股指動態：美股、中概股、港股全線上揚。標普 500 指數上漲 2.24%，納斯達克綜合指數上漲 2.37%，TAMAMA 科技指數上漲 1.83%；費城半導體指數上漲 4.37%；納斯達克中國金龍指數上漲 2.81%；恒生科技指數上漲 2.25%。

美股科技：熱門科技股均上漲。據統計，相比 11 月 10 日收盤價，17 日盤后，蘋果合計上漲 1.77%，英偉達上漲 1.99%，特斯拉上漲 9.15%，谷歌上漲 2.05%，亞馬遜上漲 1.13%，META 上漲 1.91%，微軟上漲 0.25%，ARM 上漲 5.20%，英特爾上漲 12.74%，高通上漲 4.23%，AMD 上漲 1.71%。

10 年期國債及匯率：本周，美國 10 年期國債利率由 4.61%下降至 4.44%，累計下降 17bps；中國 10 年期國債利率由 2.64%上漲至 2.65%，累計上浮 0.80bps。11 月 17 日，美元兌人民幣中間價報 7.17；較 11 月 10 日價 7.18，累計調升 43個基點。

核心觀點

11 月 22 日，英偉達披露 2023 年第三季度業績報告，AI 帶動 GPU 需求激增，數據中心營收同比增幅達 297%，增速大幅提升；各細分業務均增長，實現多點開花；公司給出的業績指引顯示，下季度預計保持增長態勢。我們認為，公司當季預付款項相比上季度雖略有下降，但其整體水平仍處高位，公司對未來兩年芯片產能及公司產品景氣度持積極態度。此外，中國大陸營收環比增速顯著高于美國地區，前者體量暫未及后者；從芯片行業下游的 AI 服務器需求來看，中國大陸 AI 服務器需求處于高增長階段，但整體需求量較美國仍相對滯后，市場規模的廣度及深度待拓展。伴隨智能終端滲透率的不斷提升，以及互聯網企業資本開支（CAPEX）的持續加大，公司數據中心及其他業務線有望保持增長態勢。

風險提示：AI技術研發不及預期風險；巨頭競爭加劇風險；法律監管風險；供應鏈風險；消費需求不及預期風險。

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(記者 蔡鼎)

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