中國銀河發布機械設備研報：11月PMI指數49.4%，鈣鈦礦產業化進程持續加速

每經AI快訊，中國銀河12月06日發布機械設備行業研報。

市場行情回顧：業板指下跌0.60%。機械設備在全部28個行業中漲跌幅排名第7位。剔除負值后，機械行業估值水平（整體法）28.5倍。上周機械行業漲幅前三的板塊分3C及面板設備、機器人、半導體設備。

周關注：11月PMI指數49.4%，鈣鈦礦產業化進程持續加速：11月30日，協鑫光電宣布實現279mm×370mm鈣鈦礦疊層組件26.17%的轉換效率，是全球第一塊真正意義上的鈣鈦礦疊層組件，未來其11月27日，極電光能官宣1.2×0.6m²商用尺寸鈣鈦礦組件全面積效率達18.2%，創下商用尺寸鈣鈦礦組件效率行業最高紀錄，標志其實際發電量已可以比肩傳統晶硅組件，鈣鈦礦組件商業化更近一步。鈣鈦礦產能擴建節奏2025年末、2030年末產能預計分別達到25.8GW、177GW，2023-2030復合增速88%，2023-2030年設備需求空間超千億元。對比極電光能及協鑫光電百兆瓦產線，GW級產線目前部分設備成本有較大提升；設備降本節奏方面，目前10億元/gw設備投資，規模化到10gw（2027-2030年）設備投資降為5億元/gw；不同類型設備市場空間方面，2023-2030年鍍膜設備超600億元，激光設備市場空間超130億元，涂布設備超140億元。重點推薦已有訂單的鈣鈦礦設備企業、高彈性設備及材料標的，建議關注德龍激光、杰普特、京山輕機、曼恩斯特、金晶科技、耀皮玻璃。整線布局標的，捷佳偉創、京山輕機、邁為股份等。蒸鍍標的奧來德、京山輕機、捷佳偉創等；激光設備杰普特、德龍激光、帝爾激光等。國家統計局數據顯示，11月PMI指數49.4%，環比回落來，我國工業企業庫存同比增速回升，PPI降幅收窄，工業企業利潤當月增速大幅回正，累計增速降幅收窄，各項數據表明我國庫存周期觸底。從機床產量來看，10月金屬切削機床產量5.3萬臺，同比增長23.3%；1-10月累計產量50.6萬臺，同比增長3.7%；增速環比繼續提升。隨著宏觀經濟指標邊際改善，以通用機床和刀具為代表的順周期通用設備板塊有望啟動。疊加消費電子復蘇及手機鈦合金材料應用趨勢，3C鉆攻機及刀具需求量有望提升。建議關注機床&刀具底部復蘇機會，機床標的海天精工、紐威數控、創世紀，刀具標的沃爾德、鼎泰高科、華銳精密、歐科億、中鎢高新。

投資建議：持續看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業，包括數控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）受益新技術發展子行業，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業，包括船舶、軌交裝備。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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