每經品牌100指數震蕩下行，高股息成“破局”首選？

每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

本周上證指數又一次失守3000點，周跌2.05%，以2969.56點報收。每經品牌100指數也跟隨回落，周跌幅同樣超過2%。在逆全球化和供應鏈脫鉤擔憂下，遠景投資不確定性增加，因此，每年穩定的股息回報或更適用于更低頻交易的中長期投資者。

市場仍存積極因素

本周，上證指數再度失守3000點，截至12月8日收盤，上證指數周跌2.05%，收于2969.56點；深證成指周跌1.71%，收于9553.92點；創業板指周跌1.77%，收于1892.18點；每經品牌100指數則周跌2.95%，報收于815點。

雖然市場再度調整，但是依舊不乏積極因素支撐行情，海外美國PMI和就業等數據驗證景氣下行，周四美債利率下降至4.14%，降息預期略有升溫；國內財新PMI創3個月來新高、出口增速回正、國新繼續增持ETF、社保基金投資靈活度提高等，均一定程度上提振市場情緒。

對于推動金融支持實體經濟高質量發展方面，12月4日，證監會主席易會滿接受新華社記者專訪時表示，將圍繞健全資本市場功能，推出更多務實舉措，其中包括“加大力度推進投資端改革，吸引更多中長期資金入市”。而在今年8月，證監會曾指出將“加快制定資本市場投資端改革行動方案”，后續伴隨該行動方案的落地，有望為資本市場帶來更多增量資金以改善資金面環境。

12月6日，發改委就當前宏觀經濟形勢答記者問時表示，今年以來，中國經濟戰勝困難挑戰、頂住下行壓力，經濟恢復呈現波浪式發展、曲折式前進的特征，經濟運行總體回升向好，今年對全球經濟增長的貢獻將達到三分之一，仍然是全球增長最大引擎。中國經濟發展仍面臨較多有利條件和支撐因素，其中包括較大的宏觀調控政策空間。

有券商指出，未來兩周將進入政策觀察階段，中央經濟工作會議將定調明年的政策方向，并帶來市場信心的重要重建契機。除此之外，監管能否在引入中長期資金等方面有更多的增量動作落地，也對市場信心的恢復有較大幫助。短期而言市場處在機遇與風險并存的階段，總體上機遇大于風險。

高股息為年前最佳投資方向

去年底以來，高股息策略表現出色，市場或已處于階段性底部。歷史經驗表明，高股息率股上漲往往是市場階段性見底的信號，股債間存在“債市上漲—高股息股企穩上漲—股市上漲”的傳導規律。去年底以來，債市、高股息股已先后上漲或預示著市場已處于階段性底部，未來權益或是更優的大類資產。

從牛熊周期看，高股息策略在市場下跌或震蕩時具備防御作用。高股息策略在熊市中通過股利再投資收益緩和股價下跌帶來的投資損失，起到熊市保護傘的作用；而在牛市、震蕩市中的超額收益不穩定。從利率環境看，低利率背景下高股息組合更具投資價值。歷史復盤發現利率下行期內高股息股大概率上漲，且上漲能持續一段時間。

此外，穩增長政策落地下，經濟有望邁向復蘇，當前基本面正持續回暖，進一步印證權益市場投資價值。同時，近年來分紅制度建設更重視提升企業分紅主動性，A股分紅波動望降低，高股息策略前景廣闊。借鑒美國經驗，提升上市公司分紅主動性有助于降低股利波動，逐步實現“黏性股利”。事實上，近年來我國A股股息率波動已逐步降低，在此背景下，高股息策略股利收益確定性將進一步提升，未來投資前景廣闊。

日前，國壽與新華兩大保險公司擬出資500億元成立私募證券，將投向A股優質上市公司股票，首選高股息個股。

安信證券分析指出，高股息標的股息回報相對穩健，符合保險資金保值增值要求。從遠期看，宏觀經濟逐步從高速增長步入成熟階段，此前高經濟增速背景下市場更偏好高成長標的，高股息及業績穩健資產價值被低估，但隨著未來經濟發展逐步成熟、GDP增速趨緩，同時在目前國債收益率持續下降的背景下，業績穩健的優質資產以及穩定的股息回報有望進一步受到市場重視。

資金布局高股息公司

從本周每經品牌100指數成分股表現來看，中集集團、廈門象嶼、農夫山泉、中國外運以及格力電器等均實現小幅上漲，而港股地產股則處于跌幅前列。

公開資料顯示，格力電器作為空調行業龍頭，一方面公司渠道改革進展順利，品牌競爭力逐步恢復；另一方面地產、成本等抑制行業需求的因素逐漸緩解，公司營收業績有望雙增。

2023年格力電器與直播行業龍頭公司、專業網絡推廣公司等達成年度戰略合作，通過多種信息流廣告等營銷工具，為自營直播間精準化引流，電商直播有效銷售額同比增長超200%。公司積極探索合作的多樣化，充分把握平臺資源，深耕平臺+品牌的渠道，開拓“格力+京東”聯合門店，擴大下沉渠道的市場規模。截至2023年6月已完成1000多家門店開設，全面推進各品類產品的上線，打造一站式購物店鋪。

從遠期來看，一方面空調行業量價兩端仍有提升空間，格力電器有望受益；另一方面公司多元化動作頻繁，有望依靠儲能、熱管理等業務打開第二增長曲線發展成多元化工業集團。

廈門象嶼則深耕大宗商品交易行業多年，成功實現從傳統貿易到一體化供應鏈服務商的戰略轉型。公司通過“綜合服務模式、全產業鏈服務模式、產業鏈運營模式”三大解決方案，充分發揮自身在物流倉儲、數字化和風險控制等方面的優勢，不斷提升運營效率、降低業務風險，持續改善盈利能力，未來公司有望通過產業鏈縱向拓展與橫向復制，進一步擴展自身的市占率。

據了解，廈門象嶼嚴格執行《股東回報規劃（2022-2024）》，2019年以來均保持在50%及以上的較高水平，2022年分紅率高達56%，當前股息率保持在7.53%。

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