法巴農銀理財CEO韋歷山：ESG根植于公司DNA，與產品回報率沒有實質沖突

每經記者 李玉雯    每經編輯 馬子卿    

近年來，隨著以資管新規為核心的一系列理財相關制度落地，銀行理財進行了全方位的重塑和調整。當前，如何“破局”同質化現狀、發展新興理財領域等熱點話題頗受業內關注。

12月6日，在每日經濟新聞舉辦的第十四屆中國金融發展論壇上，法巴農銀理財CEO韋歷山（Alexandre WERNO）表示，ESG（環境、社會和公司治理）原則根植于法巴農銀理財的DNA，從產品的穩定性來看，ESG投資方向會帶來突出價值。投資策略中融合ESG理念與產品回報率是沒有實質沖突的，但是在具體落地上需要進一步探索適應中國市場的方法。

法巴農銀理財CEO 韋歷山（Alexandre WERNO） 圖片來源：主辦方

此外，在談及市場關注的養老理財、權益類理財發展等話題時，韋歷山表示，國內投資者需要更加放寬對于養老理財產品的期限要求，同時低風險偏好的投資者對于一些創新產品需要一個逐步接受的過程，這些領域都需要進一步加強投資者教育。

未來的發展要采取差異化戰略

受益于中國金融對外開放政策，法巴農銀理財作為第五家合資理財公司于今年開業，法巴資管和農銀理財的持股比例分別為51%和49%。

韋歷山表示，其出任法巴農銀理財CEO是基于對中國資產管理行業持有非常樂觀的態度。法巴農銀理財股東實力雄厚，強強聯合，通過發揮股東雙方特色，不斷豐富產品類型，可以滿足投資者多樣化的理財需求。

“起步階段，出于風險管理等因素，我們以固收產品為主，業績比較基準設定得比較保守。”據韋歷山介紹，法巴農銀理財目前已發行的兩只產品，均為穩健低波動型產品，分別募集資金25億元、10億元。

韋歷山坦言，“我們剛開始做的業務還是會與股東公司有部分重合，比如一些固收、固收+的產品。但是未來我們發展的軌跡，會采取差異化戰略，而非重復去做股東公司已經有了的一些業務或產品。如果僅是這種重復，沒有特別大的意義，我們公司也會很難生存，這是肯定的。”

他同時透露，接下來，法巴農銀理財會適時打造一些具有特色的產品，例如更高收益預期和多元化投資的海外/QDII投資、具有在岸+離岸風險敞口的結構性產品、多資產策略和養老金理財產品等，并且也會嘗試引入三方渠道，使得產品更加多元化。

而要做到這些，借助股東的優勢是十分必要的。“與其他合資理財公司相比，我們獲得了法巴資管獨家的投資經驗和寶貴的信息資源。”韋歷山說道。

首先，是享有集團內豐富的研討和信息交流機會。“我們可以和世界范圍內的法巴資管專家進行宏觀與戰略研討，來推出一些投資策略創新的想法。”韋歷山解釋道。

其次，引入法巴集團全球領先的ESG框架，將ESG原則和理念融入投資全流程，幫助做出更好的投資決策，優選高質量發展的企業。原則上在投前每一個標的公司都需要進行ESG評價，投后也會與重點企業持續溝通，以提升其ESG表現。

其三，借鑒法巴經驗，自研資產配置模型。法巴資管60億歐元規模的多元資產類基金，采用了此類資產配置模型作為最主要的資產配置框架，主要采用目標風險恒定策略，有助于提高組合的風險收益比例。“我們結合本土情況對這一模型進行了優化，未來計劃應用于固收+產品的運作。”韋歷山說道。

最后，在多個環節采用接軌國際的投資流程，充分借鑒法巴資管在信貸類資產現金流分析、久期敏感性分析和基本面股票分析等方面的投資流程。

ESG與產品回報率沒有實質沖突

“ESG原則植根于我們公司經營的DNA，它以不同的形式存在于我們推出的所有理財產品當中。”韋歷山再三強調ESG對于公司發展的重要性。

“市場上有觀點認為，ESG與產品的回報率有矛盾，即按照ESG的標準會排除掉很多資產。實際上，從產品的穩定性來看，ESG投資是會帶來很突出的價值的。”韋歷山解釋道，假設一家公司出現問題，聲譽風險和監管處罰等可能會對公司的價值造成非常嚴重的損害。即使這種風險不經常發生，一旦發生后果就很嚴重。

他進一步表示，“我們認為，ESG跟產品的回報率是沒有實質沖突的，只是在適應中國市場上還需要一個過程。這也是為什么我們花了這么多時間與各方合作設計符合本土行業發展特色ESG相關的量化模型，并采用了本土數據。ESG是一個大的趨勢，其實目前已經有很多第一梯隊和第二梯隊的機構已經布局，無論是產品還是投研方面，對于投資人來說，現在已經可以著手布局相關資產。”

記者了解到，法巴農銀理財制定了全面的投資流程，并將ESG納入其全流程中。例如，在宏觀戰略和目標行業配置上，運用ESG的研究成果；在對信貸類資產和股票進行全面的基本面分析時，將ESG分析納入發行人評估和投資決策；投資組合構建時，重點關注更可持續的資產，同時也會引入ESG相關的KPI來保證有效貫徹；在風險和投資組合監控上，法巴農銀理財建立了信用風險全鏈條管理及控制體系，運用ESG進行新聞事件分析等。

與此同時，法巴農銀理財也在與法巴資管的全球團隊密切合作，法巴資管可持續發展中心有三十多位資深ESG專家，在行業發展、監管要求、ESG研究等方面具備豐富經驗。韋歷山表示，法巴農銀理財將與法巴資管可持續發展中心協作，一起為中國ESG投資的發展提供實驗范本，以及專業建議。

理財行業發展還需深化金融知識宣傳教育

經歷去年兩輪理財產品“破凈潮”后，部分投資者風險偏好下降，如何更好地控制產品凈值波動也成為理財機構更加關注的問題。

韋歷山坦言，“當前市場利率不斷下行，為投資者提供穩健且有吸引力的產品真的很不簡單。我們通過量化模式來進行投資，投資組合也非常分散，因此產品會更具備穩健性。此外，法巴資管在海外衍生品市場有非常豐富的經驗，必要時法巴農銀可考慮以通過相關衍生品布局來控制產品β風險。類似的資產配置也可以提供一些穩健的策略。”

就權益類理財的發展而言，韋歷山表示，“因為權益投資的風險較大，所以公募基金和理財公司的設立初衷是不同的。但為了提高產品的回報率，理財公司也不能100%只做固定收益，固收+以及更多的資產配置也是需要的，這是一個逐步發展的過程，所以也應當培養一個合適的團隊。投資者對于一些創新產品需要一個接受的過程，這中間也需要及時全面的投資者教育。無論如何，我覺得中國結構化CPPI（固定比例投資組合保險策略）業務、基于量化模型的安全對沖產品等，這將是理財行業發展的大方向之一。”

談及當下熱點的養老理財，韋歷山表示，“法巴資管在歐洲的養老理財經驗是非常豐富的，大概有100億歐元的市場規模，相較而言，中國市場面臨一個很大的挑戰，就是產品的期限。例如：在歐洲的養老產品基本是15～20年期限，但是在中國投資者認為五年已經是很長時間了，所以這是一個很大的區別。養老產品如果是短期的，基本上很難有較安全的回報率。還需要金融機構推動中國本地投資者的投資教育工作，逐步培育公眾成熟的養老金融理念和長期投資理念。”