中國銀河給予醫藥推薦評級：醫保談判結果符合預期，創新支持政策落到實處

每經AI快訊，中國銀河12月14日發布研報稱：給予醫藥推薦（維持）評級。

事件：2023年12月13日，國家醫保局舉行新聞發布會，公布2023年國家醫保藥品目錄調整結果。新版國家醫保藥品目錄藥品總數達3088種，將于2024年1月1日起實施。

新增藥品平均降價61.7%，未來兩年為患者減負超400億元：在2023年的談判和競價環節中，共有143個目錄外藥品參加，其中121個藥品談判或競價成功，成功率為84.6%，平均降價61.7%；今年國談的成功率和降幅均創歷史第二，成功率僅次于2018年抗腫瘤藥物國家專項談判的94.4%，降幅僅次于2021年國談的61.71%，且僅相差0.01個百分點。國家醫保局成立以來已連續6年開展醫保藥品目錄調整工作，累計將744個藥品新增納入國家醫保藥品目錄，主要覆蓋腫瘤、抗感染、糖尿病、精神病、風濕免疫、罕見病等多個疾病領域。本輪調整后，國家醫保藥品目錄內藥品總數達3088種，進一步提升了重大疾病和特殊人群的用藥保障水平。綜合談判降價和醫保報銷等因素預估，未來兩年將為患者減負超過400億元。

創新藥談判優于整體水平，溫和續約規則落實支持政策：2023年醫保談判共有25個創新藥參加，其中23個藥品談判成功，成功率高達92%，平均降價57.3%；與整體水平相比，創新藥談判的成功率高7.4個百分點，平均降價幅度低4.4個百分點。本次創新藥談判建立在臨床需求和藥物經濟學分析的基礎上，將近年來擁有新靶點、新機制，且臨床價值高的創新藥率先納入醫保目錄，大幅縮短創新藥從上市到進入醫保的周期。同時，根據今年7月份公布的《談判藥品續約規則》及《非獨家藥品競價規則》，本次談判適當控制了創新藥續約及新增適應癥的價格降幅。在今年的100個續約藥品中，70%的藥品以原價續約，剩下30%的藥品觸發降價機制，但平均價格降幅僅為6.7%。這100個藥品中的18個有新增適應癥，但僅有一個觸發降價機制，其余均以原價增加新適應癥。2019-2021年信達的信迪利單抗、恒瑞的卡瑞利珠單抗、百濟的替雷利珠單抗和君實的特瑞普利單抗四款PD-1以75%的平均降幅納入醫保目錄，由于此前價格降幅較大，今年四款產品均以溫和的降幅成功續約或新增適應癥，溫和的續約規則給予創新藥企業更穩定的銷售預期，將國家支持創新的政策落到實處。

投資建議：2023醫保談判結果符合預期，支持政策利于創新藥產品定價以及相關公司業績提升，我們推薦關注：科倫藥業、特寶生物、信立泰、貝達藥業、億帆醫藥、中國生物制藥等。

風險提示：創新藥投融資困難的風險，公司業績不及預期的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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