91億獲30%股權 國聯集團成民生證券主要股東

每經記者 王硯丹    每經編輯 肖芮冬    

12月15日，據證監會官網，證監會核準無錫市國聯發展（集團）有限公司成為民生證券主要股東，國聯集團依法受讓民生證券34.71億股股份（占公司股份總數30.3%）。證監會要求，雙方應當在30個工作日內，辦理股權的變更手續。

據《每日經濟新聞》記者觀察，這意味著國聯集團入股民生證券即將開花結果。從目前情況來看，證券行業收購整合正處于暗流涌動中。

國聯集團有三方面考慮

3月15日，經歷157次延遲后，民生證券34.71億股股份終于拍出，落槌價為91.05億元，與58.65億元起拍價相比增加了32.4億元。競拍前，東吳證券、浙商證券均發布公告參加競買，但最終國聯集團價高者勝，取得了民生證券股權。

國聯集團稱，此次公司通過司法拍賣摘牌取得民生證券股權，有三方面考慮：一是貫徹落實長三角一體化發展戰略的重要舉措。通過民生證券建設無錫-上海兩地協同發展的平臺，發揮上海無錫金融運營中心作用，深度對接融入上海區域發展，樹立長三角金融一體化標桿，助力無錫打造上海大都市圈戰略支點城市。二是發揮金融支撐功能服務地方發展的有效途徑。按照無錫市委、市政府有關“產業強市”的戰略部署，充分發揮民生證券“投行+投資”等功能優勢，進一步優化無錫區域融資結構，有效支持地方招引培育優質創新企業，幫助企業通過上市等途徑提升價值，助力無錫產業轉型升級。三是謀求國聯集團做大做強的創新手段。民生證券與國聯集團證券、投資等業務高度互補，通過強化資源整合和業務協同，推動優勢互補，實現跨越發展，加快打造國內一流的地方綜合性國企集團，有效提升集團整體市場競爭力和行業影響力。

值得一提的是，由于國聯集團同時是國聯證券的控股股東，本次收購備受市場和監管關注。

在向國聯證券定增計劃下發問詢函時，證監會就要求國聯證券說明，收購后國聯集團是否對民生證券形成控制關系，結合國聯集團控股及參股證券公司的情況，說明國聯集團收購民生證券是否符合《證券公司監督管理條例》第二十六條第三款等規定要求。而在今年6月，在國聯證券公開發行公司債申請的過程中，證監會又要求國聯證券結合《證券公司股權管理規定》等證券公司相關監管要求，以及控股股東收購民生證券的進展情況，說明此次收購是否會對國聯證券自身股權結構、經營管理、相關資金安排及債券償付能力產生影響。

從國聯證券的回復來看，2021年7月，上海灃泉峪的證券公司股東資格獲得中國證監會審批通過，泛?？毓砂醇s定完成股份交割，泛?？毓蓪γ裆C券的持股比例由44.52%降至31.03%，自2021年8月開始，民生證券不再存在控股股東、實際控制人。而本次從證監會的核準結果來看，國聯集團也被認定為“主要股東”，而非控股股東。

鼓勵證券行業并購重組

國聯集團收購民生證券只是證券行業整合并購預期的一個縮影。

退出民生證券股權競爭后，12月8日晚間，浙商證券發布公告稱，公司擬以現金方式，受讓重慶國際信托股份有限公司、天津重信科技發展有限公司、重慶嘉鴻盛鑫商貿有限公司、深圳市遠為投資有限公司、深圳中峻投資有限公司分別持有的國都證券股份，上述轉讓方合計持股比例為19.1454%。浙商證券指出：“本次交易框架協議的簽訂符合公司戰略規劃，有利于公司優化資源配置，加強資源整合，發揮公司現有業務優勢與國都證券業務協同效應，提升公司的競爭力，不存在損害公司及股東利益的情形。”

雖然浙商證券指出本次交易尚處于初步籌劃階段，交易方案仍需進一步論證和協商，但該消息仍然提振了浙商證券股價。12月11日，公司股票強勢漲停。

證券行業并購重組獲得了監管部門支持。10月30日，中央金融工作會議首次提出要“培育一流投行”；11月3日，證監會罕見表態，鼓勵券商并購重組。無論國聯集團收購民生證券，還是浙商證券收購國都證券，均契合上述監管導向。

開源證券非銀團隊指出，同業并購面臨股東方意愿、整合難度和價格競爭等現實挑戰而進程較緩慢，但預計當前券商并購進程有望提速，且2024年或是重要窗口期。

開源證券建議關注券商并購主題投資機會，并指出，以下類型標的并購概率較大，具備并購主題投資機會：一是公司公開披露且獲證監會核準，已明確存在整合預期標的。二是發達經濟區域龍頭券商受益政策支持，通過收購擴大業務版圖和實現融資具有較強動力，且股東背景和資金實力較強。三是考慮同業并購的股東意愿、整合難度和價格競爭問題，同一控制人且注冊地在同一區域的標的整合難度較小，但需面對屬地業務重合度高、牌照縮減的問題。四是民營控股或股權分散無實控人。