市場低迷，靜待政策蓄力

每經編輯 肖芮冬    

12月15日，A股高開后呈現震蕩態勢，三大指數沖高后午后再度下探，上證指數收跌0.56%報2942.56點，深證成指跌0.35%報9385.33點，創業板指跌0.65%報1848.5點。量能上繼續小幅縮量，市場成交額7485.3億元，北向資金凈賣出41.66億元，其中滬股通凈賣出33.73億元，深股通凈賣出7.93億元。盤面上，受消息面提振，地產鏈相關建材等漲幅較好，傳媒板塊逆市飄紅。

數據來源：WIND

宏觀方面，國家統計局發布11月份國民經濟運行情況數據，其中11月份全國規模以上工業增加值同比增速6.6%，比10月加快2.0個百分點，環比增長0.87%，體現出生產供給穩步回升；裝備制造業和高技術制造業同比增速均比10月加快。

而消費數據也出現改善，11月份，社會消費品零售總額超過4.25萬億元，同比增長10.1%，比10月加快2.5個百分點，顯示出國內需求的持續恢復。雖然此前數據反映出總需求偏弱等問題，但整體看經濟回暖趨勢不變。

受地產政策利好消息提振，地產產業鏈12月15日逆市飄紅，建材ETF（159745）漲1.48%。

數據來源：WIND

消息面上，12月14日盤后京滬均出臺優化樓市政策，其中北京下調首付比例：首套最低30%，二套非城六區40%、城六區50%（原來首套普宅35%、非普宅40%；二套普宅60%，非普宅80%）。上海下調按揭利率下限：首套LPR-10bp、二套外圍LPR+20bp、市區LPR+30bp（原來首套LPR+35bp、二套LPR+105bp）。此外北京、上海均對普宅認定標準進行優化，如取消總價限制，單套建面上限由140平米改為144平米。

興業證券研究所認為，新政降低購房成本，有利于需求釋放。北京、上海同時調整首付比例、按揭利率、普通住宅標準，有效降低首付壓力、按揭利息成本、二手房交易稅費，有利于需求釋放。方正證券研究所則認為本次政策有助于剛需、改善型需求齊發力，預計效果良好，明年一線城市“小陽春”或可期。

基本面上來看，12月15日國務院新聞辦公室發布會公布數據顯示，1~11月份，全國房地產開發投資同比下降9.4%，商品房銷售面積下降8%，商品房銷售額下降5.2%，房屋新開工面積下降21.2%，數據顯示地產行業整體依然持續調整。但國家統計局新聞發言人劉愛華表示，隨著經濟整體恢復，同時在房地產領域一系列優化調整政策的作用下，近期房地產市場的一些指標繼續呈現了邊際改善的跡象。

2023年三季度以來，地產需求端、投資端、融資端等各方面利好政策頻出；而12月中央經濟工作會議的表述中，對于地產的定調中性偏積極，除一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求、加快推進“三大工程”外，會議還指出要“完善相關基礎性制度，加快構建房地產發展新模式”。后續在政策進一步發力情況下，地產銷售有望觸底回暖。

可適當關注地產鏈相關的建材及金融板塊，雖然銷售端的回暖仍需等待，但若政策有進一步加碼，可能有階段性機會。除地產端外，“三大工程”（保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設）也有望提振如涂料、防水、管材等下游建材需求。建材板塊持續調整后，可適當關注建材ETF（159745），但需警惕地產需求疲軟、水泥及玻璃產能過剩等帶來的調整風險。

影視板塊12月15日逆市上漲，影視ETF（516620）盤中漲幅一度超過3%，最終全天收漲2.47%。

來源：Wind

影視板塊近日收到市場較多關注，原因或為短劇作為影視板塊的新形式可能成為影視板塊的新增長點。在Steam真人互動游戲《完蛋！我被美女包圍了》大熱之后，游戲板塊被一度引爆。緊接著與其形式相似并在手機終端短視頻app衍生出來的短劇闖入用戶視野。

根據巨量引擎內容消費業務中心統計數據顯示，2023年9月短劇市場每日廣告投放消耗在5000萬元左右，短劇市場成為內容行業的新的高速增長的細分領域。內容形式上，短劇具備短內容、多反轉、強刺激等特點有望充分抓住當今影視市場碎片化時間需求。根據艾媒咨詢數據，中國網絡微短劇市場規模呈上升趨勢，2023年中國網絡微短劇市場規模達373.9億元，同比上升267.65%；預計2027年中國網絡微短劇市場規模超1000億元。僅2023年第三季度中國網絡微短劇發行量達150部，接近2022年全年總和的2倍。

另一方面，影視或率先受益于AI賦能，AI+影視或將成為影視產業發展的重要拐點。近期AI+視頻爆款頻出，如Pika1.0效果優于Runway，語言理解、視頻連貫性、質量效果表現均亮眼。根據海內外的產品測評，Pika 1.0可以制作“皮克斯”風格的動畫效果視頻，各類轉場、穿插的視頻制作效果也比較逼真和優質。隨著AI大模型率先應用于圖像處理、視頻處理等影視相關行業，影視行業或迎來發展模式的重要變革，對于有IP儲備的影視公司而言，AI+視頻技術，能夠加速影視劇制作的速度，縮短內容的制作周期和成本。開拓第二增長曲線后的影視市場空間值得期待。

院線數據方面，懸疑片《涉過憤怒的?！窞閲鴳c檔后第二部票房預測超5億影片。受此帶動，周末票房現邊際改善趨勢，周六/日票房均達國慶檔以來最高。12月仍有多部重磅影片釋放，有望承接現高觀影熱情，電影大盤有望繼續恢復。

2023年以來，電影行業穩步恢復。影片類型、定檔自由度、類型片上映數量均呈改善趨勢，同時暑期檔多部類型片爆款驗證內容足以有效驅動觀影需求。影視板塊有望隨著經濟復蘇好轉逐步恢復至正常水平，現階段中證影視指數的估值位于近三年的5.88%的低位，在影視板塊復蘇好轉的勢頭初現的背景下，結合AI賦能影視行業和短劇創新形式的興起，影視板塊市場空間值得期待，感興趣的小伙伴可以重點關注影視ETF（516620），把握影視板塊的投資機遇。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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