東方碳素：開發先進工藝生產特種石墨，打造公司盈利增長點（興業證券研報）

每經AI快訊，2023年12月19日，興業證券發布研報點評東方碳素。

事件：1）2023Q1-Q3，公司實現營業收入269.46百萬元/同比+5.37%，歸母凈利潤57.79百萬元/同比-25.54%，扣非歸母凈利潤50.17百萬元/同比34.39%，實現毛利率34.64%/同比-8.25pct，歸母凈利率21.45%/同比-8.90pct；2）2023Q3，公司實現營業收入81.26百萬元/同比-12.20%，歸母凈利潤12.07百萬元/同比-48.03%，扣非歸母凈利潤11.20百萬元/同比-50.46%，實現毛利率30.29%/同比-27.50pct，歸母凈利率14.85%/同比-10.24pct。

銷售費用下降，研發投入有所增加。1)盈利能力：2023年前三季度公司實現毛利率34.64%/同比-8.25pct，凈利率21.45%/同比-8.90pct；期間費率來看，銷售費率0.89%/同比-0.16pct，管理費率4.72%/同比+1.00pct，研發費率3.44%/同比+0.37pct，財務費率1.69%/同比+1.46pct；2)營運能力：公司總資產周轉率為0.31，較去年同期相比小幅下滑；3)現金流情況：公司經營性現金流凈額為-87.34百萬元/同比-316.52%。

專注于特種石墨材料的研發，高新技術助力公司實現降本增效。公司是以特種石墨研發、生產與銷售為主營業務的國家級高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業，主要產品已廣泛用于光伏、半導體、新能源電池、機械、電子、航空航天、軍事工業、核工業等領域。東方碳素通過“四位一體”的研發體系，通過升級現有制粉配料和國內高端的等靜壓機成型系統，無需浸漬，壓縮焙燒次數，由之前的多次焙燒改進為一次焙燒，將生產周期大幅縮短，石墨產品生產成本也同步降低，這也是公司核心競爭力之一。2023年12月18日市值14.02億元，對應PE(TTM)17.32倍。

公司交易方式為集合及連續競價交易，首發主辦券商為開源證券，持續督導主辦券商為開源證券。

風險提示：宏觀經濟波動的風險、環保成本上升的風險、存貨金額較大的風險、市場競爭加劇風險、原材料價格波動風險

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(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)