每日經濟新聞 2023-12-20 20:29:50
每經AI快訊,2023年12月20日,方正證券發布研報點評長盈精密(300115)。
精密零組件龍頭,內生外延多維成長。公司2001年成立,通過內生外延不斷延伸版圖,目前已形成消費類電子精密結構件及模組、新能源產品零組件及連接器的雙支柱業務格局,產品最終應用于蘋果、寧德時代和特斯拉等客戶終端。我們認為,隨著下游需求逐步復蘇,公司產能布局加速落地,有望充分受益于大客戶的新品放量,帶動業績快速回暖。
折疊屏+VR/AR雙輪驅動,消費電子業務動能延續。1)筆電機殼業務方面,公司2018年首次切入蘋果供應鏈,2021年實現筆電外殼A-D面全套供應,2023年蘋果發布M3系列芯片,性能的強勁提升有望刺激用戶換機需求,引領公司機殼業務增長。2)折疊屏業務方面,公司在鉸鏈及轉軸方面擁有較為深厚的技術積累,參與了華為和三星的折疊屏鉸鏈研發,同時為vivo和OPPO提供關鍵零部件。根據Statista數據,2023年全球折疊屏手機出貨量為1860萬臺,2027年有望達到1億臺。我們認為,折疊屏正在成為智能手機市場增長新動能,公司提前布局卡位頭部廠商,先發優勢明顯。3)VR/AR業務方面,公司一方面成立子公司東莞新美洋,另一方面新增募投項目,逐步加大VR/AR零組件業務投入,蘋果Vision Pro已于2023年6月發布,預計2024年初開始發售,公司已取得結構件供應資格,后續有望充分受益。
動力電池零部件供應商,產能擴張進行時。公司從2016年開始布局新能源業務,目前主要產品涵蓋電池結構件、氫燃料電池金屬雙極板和電力分配系統零組件等,成功進入國內外主要動力電池和新能源整車頭部品牌供應鏈,主要客戶包括寧德時代、特斯拉等。根據GGII數據,2022年全球動力電池出貨量680GWh,同比增長超80%,預測到2025年全球動力電池出貨量將達到1550GWh,市場需求廣闊。我們看到,全球動力電池市場集中度較高,寧德時代在2022年以37%的市占率穩居全球第一,公司圍繞大客戶持續推進產能及新技術布局,新的增長曲線正在逐步形成。
盈利預測及投資建議:我們預計公司在2023/2024/2025年分別實現營業收入136.8/165.6/198.6億元,同比增長-10%/+21%/20%,實現歸母凈利潤1.7/6.2/8.7億元,同比增長297%/268%/40%,當前股價對應2023/2024/2025年PE分別為90/25/18X,首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。
風險提示:行業需求不及預期;原材料價格波動;大客戶新品不及預期。
免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。
(來源:慧博投研)
(編輯 曾健輝)
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