游戲板塊博弈激烈，別慌！

每經編輯 葉峰    

12月22日A股三大指數沖高回落，均小幅收跌。截至收盤，滬指跌0.13%，深證成指跌0.39%，創業板指跌0.37%，兩市超4000只個股下跌。盤面上，有色金屬、軍工、新能源賽道持續回暖。受網游管理新規征求意見影響，網絡游戲、文化傳媒題材午后下挫，個股掀跌停潮。兩市全天成交7794億元，北向資金尾盤有所回流，全天凈賣出25.11億元。

來源：Wind

游戲ETF（516010）12月22日跌停。消息面上，國家新聞出版署發布《網絡游戲管理辦法(草案征求意見稿)》，向社會公開征求意見。其中提到，網絡游戲不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵；所有網絡游戲須設置用戶充值限額。政策對游戲付費方面的監管力度超預期，且消息發布非常突然，讓很多資金只能先選擇出局觀望。

目前監管還處于征求意見稿階段，同時后續預期監管還將針對征求意見稿與產業座談，最終執行力度或有緩和空間。不過值得注意的是，12月22日游戲ETF盤中吸引了大量資金進場抄底，成交額超4億元，遠超往日平均。從這個角度看，在部分資金出逃的同時，同樣有大資金在逢低進入。

來源：Wind

整體來看，國內游戲行業還是一個千億級別市場。根據《2023年中國游戲產業報告》顯示，2023年中國游戲市場實際銷售收入為3029.64億元，同比增長13.95%。

此外，12月22日國家新聞出版署公布新一批進口游戲版號，共40款新游戲獲批，版號發放持續常態化。AIGC等技術革新對游戲板塊仍具備長期影響，板塊基本面向好的趨勢不變。目前只是官方機構發布的征求意見稿，很多都是方向性的規則，雖然一定程度上表明了官方的態度，不過距離真實的政策落地和執行程度確定還有一段時間和商討的空間，在當前恐慌性下跌的情況下，建議小伙伴們不必過分慌張，“讓子彈飛一會兒”，靜觀政策動向。

12月22日有色60ETF（159881）上漲3.02%，在各大板塊中排名靠前。

來源：Wind

政策端，美聯儲或至加息終點，市場開始展望明年降息，利好有色金屬價格。美國通脹增速放緩以及就業數據超預期回落，使市場對于美聯儲繼續加息的預期下降。這引導了11月美國中長期國債利率與美元指數的下行，對有色金屬大宗商品價格形成了支撐。美聯儲貨幣政策在明年大概率轉向，是驅動有色金屬行業景氣度提升的一個重要因素。

銅方面，長期來看，資本開支下降導致供應增速大幅下滑，受新能源高速發展和新興國家城鎮化加速影響，銅消費不斷增長，庫存處于歷史低位。鋁方面，常規化限產或使得國內電解鋁供應或已達到產能天花板。海內外供應增量較少。需求端光伏和新能源汽車持續拉動鋁消費，電網升級改造對鋁的潛在需求也不容忽視，明年鋁庫存有望再次刷新新低。

來源：Wind，LME，招商證券

展望2024年，一方面美聯儲即將進入降息周期，帶動外部經濟環境轉好；另一方面國內匯率壓力減弱，財政和貨幣政策更加靈活，有望帶動需求緩慢復蘇。有色板塊目前估值處于過去5年最低(5%)水平，投資性價比較高。感興趣的投資者可以關注有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）的投資機會。

來源：Wind

軍工ETF（512660）12月22日逆勢上漲，盤中漲幅一度觸達2.84%，全天收漲1.86%。

來源：Wind

軍工板塊12月22日逆勢上漲，軍工ETF標的指數成分券方面，多只個股表現不俗，鋼研高納漲超11%，中國海防、中航西飛、七一二等多股跟漲。軍工行業經歷了近半年的調整，行業估值再次回到歷史低位，當前位置配置價值顯著。

“十四五”跨越式武器裝備建設背景下，我國軍費穩步增長，2023年全國一般公共預算安排國防支出1.58億元，比上年執行數增長7.2%，其中：中央本級支出1.55億元，比上年執行數增長7.2%。由此可見，國家對列裝軍事裝備以及提升實戰化演練水平的重視和決心，我國“十四五”軍事裝備需求旺盛。

來源：德邦證券

繼2022年國企改革三年行動方案收官，新一輪國企改革深化提升行動的實施乘勢而上，軍工行業國企改革有望加速。軍工行業內國企眾多且進展較快，目前尚有一些軍工集團資產證券化率較低、提升空間大。早期我國航空零部件制造領域的核心技術主要由國內中航工業和中國航發集團下屬主機廠及各配套單位掌握。近年來隨著國家政策的開放，國內一批具備航空零部件承制能力的民企逐步發力，其技術研發能力和制造水平得到不斷提升。在“軍民融合”理念的引導下，隨著國產軍機、商用飛機、航空發動機和燃氣輪機等領域的高速發展及國家政策開放，軍工行業民營企業有望迎來更多發展機遇。

來源：Wind

軍工ETF（512660）的跟蹤指數中證軍工指數經過長期調整，市盈率分位數已經回調到近三年以來15.13%的相對低位，當前階段布局性價比顯著。軍工行業具有較強的計劃性，強國必先強軍，在當前“百年未有之大變局”的背景下，軍工行業的長期景氣趨勢明確向上2024年軍工行業有望迎來拐點，行業景氣度有望回升，感興趣的小伙伴可以通過軍工ETF（512660）一鍵把握軍工行業景氣度回升的投資機遇。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。