存款利率下調吹暖債市，基金漲勢明顯，市場有望走出跨年行情

每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

上周，國有大行定期存款掛牌利率普遍下調，進一步引發降息行情，債市長端利率先上后下，短債面臨一定壓力。債券型基金也出現明顯上漲，中長期純債基金頭部產品漲幅超1%，有分析指出，市場有望走出跨年行情，可考慮適當布局利率債、高等級信用債等，為來年投資奠定良好基礎。

債市吹暖風，基金漲勢明顯

上周五（12.22），國有大行定期存款掛牌利率普遍下調。其中，3個月、6個月、1年期定期存款掛牌利率下調10BP，2年期、3年期、5年期定期存款掛牌利率下調20BP、25BP、25BP，存款利率調降引發債市上漲行情。

具體來看，Wind統計顯示，截至12月22日，10年期國債、10年期國開債收益率分別報收于2.5877%、2.7221%，較前周末下行3.50BP、0.64BP。信用債則弱勢震蕩，各期限信用債收益率多數小幅上行。

伴隨著債市的升溫，基金出現明顯漲勢，尤其是中長期純債基金當中，頭部產品周內漲幅普遍在0.5%以上，天弘招享三個月周內漲1.5293%，招商招旺純債C漲1.0511%。短債基金雖然漲幅有限，但這與存款利率調整后，短期債券收益承壓有關。

從本次存款利率下調的影響來看，部分機構認為，將為2024年初LPR下調打開空間，國海證券的研報分析指出，從宏觀經濟的角度看，近期部分宏觀經濟數據邊際走弱，確實提升了LPR降息的必要性。

說明：各類型債基上周及年內頭部產品表現 截至12.24 來源：Wind統計

債市走強可能提前至年末

臨近年末，隨著金融政策的再度調整，市場對于流動性進一步寬松的預期也在增強，這對于年末債市繼續走強提供了邏輯上支撐。有分析指出，債市走強可能提前至年末。

國盛證券分析認為，由于積累的財政存款逐步釋放，資金缺口改善，流動性得到補充。隨債市做多情緒上升，機構開始搶配，市場或提前趨勢性走強。事實上，從機構資金的配置情況來看，債基已是今年以來增量貢獻最大的品種，而在貨幣政策維持寬松的背景下，相關債基的機構發行意愿仍然高漲。

當然，此前債市曾有一段回落，但短期的擾動并不改變債市長期的“畫線”走勢，最終都撫平了凈值波動，實現了指數的長期上漲。Wind統計顯示，短期純債基金指數今年以來的指數收益率已達3.06%，較去年全年的約2%有明顯提升。

諾安基金分析指出，對于債市而言，當前基本面延續弱復蘇態勢，政策基調保持穩字當頭，明年降息降準或依然可期，無風險利率中樞下移的中長期趨勢相對較為確定。目前，在跨年流動性無虞的前提下，可考慮適當布局利率債、高等級信用債等，為來年投資奠定良好基礎。

需指出的是，下周銀行也將面臨流動性指標考核，屆時或引發債市的波動。平安證券分析指出，降息對長短端均有利好，上一周短端行情也得到充分演繹；而下周年末將至，銀行面臨流動性指標的考核壓力，疊加大行先降息可能帶來存款的結構性調整，資金跨年可能有一定季節性擾動?？缒旰筚Y金面的不確定性有望緩解，可以視資金價格關注短久期品種的相對價值。