邁瑞醫療：歸母凈利潤穩健增長，國際市場環比加速（海通國際研報）

每經AI快訊，2023年12月25日，海通國際發布研報點評邁瑞醫療（300760）。

投資要點：

公司發布三季報，前三季度營收為273.04億元（同比增長17.20%），歸母凈利潤為98.34億元（同比增長21.38%），扣除非經常性損益歸母凈利潤為96.86億元（同比增長21.02%）。

公司單三季度營業收入為88.28億元（同比增長11.18%），歸母凈利潤為33.92億元（同比增長20.52%），扣除非經常性損益歸母凈利潤為33.45億元（同比增長21.35%）。

2023年3月份至7月份，隨著國內醫院常規診療活動加速恢復，體外診斷試劑消耗和超聲采購等常規業務開始呈現迅速復蘇的趨勢，并且常規產品和國際市場的產能3月份以來也已經恢復，使得公司體外診斷和醫學影像業務、以及國際市場的增速在二季度實現了反彈，其中體外診斷和醫學影像業務二季度增長均超過了35%，發展中國家二季度增速也恢復至20%以上。

2023年8月份以來，受到國家衛健委等9部門共同啟動的關于全國范圍整治醫療領域不正之風的影響，國內公立醫院正常的招投標活動顯著推遲，診療有所放緩，因此對國內各項業務的開展造成了不同程度的挑戰。但得益于公司在海外持續的高端客戶群突破和加快推動全面的本地化平臺建設，國際市場三季度增速環比二季度進一步提速至20%以上，其中發展中國家增速進一步提速至30%以上。

2023年第三季度，公司在體外診斷領域，推出了MT8000全實驗室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測定試劑盒（化學發光免疫分析法）、高敏心肌肌鈣蛋白I（hs-cTnI）測定試劑盒（化學發光免疫分析法）、氨基末端腦利鈉肽前體（NT-proBNP）測定試劑盒（化學發光免疫分析法）等新產品。在醫學影像領域，推出了高端臺式彩超Resona R9金版（北美）、高端體檢臺式彩超Hepatus 9（中國）、面向國際客戶的X光數字化升級解決方案RetroPad等新產品。在生命信息與支持領域，公司推出了4K三維內窺鏡熒光攝像系統和電子鏡、AniFM 3系（I3、S3）動物專用輸注泵等新產品。

盈利預測與投資建議。我們預計23-25年EPS分別為9.53、11.46、13.85元（原為9.80、11.80、14.32元），歸母凈利潤增速為20.2%、20.2%、20.9%，參考可比公司估值，考慮公司所處醫療器械板塊的高景氣度和領先地位，我們給予公司2023年35倍PE，對應目標價333.48元/股（原為2023年38倍PE，對應目標價372.26元/股，-10%），維持“優于大市”評級。

風險提示：反腐影響國內客戶需求，集采降幅不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)