亞通新材沖刺科創板IPO：國內釬焊材料市場占有率約1% 核心產品毛利率為何下滑？

每經記者 張明雙    每經編輯 文多    

繼杭鋼股份（600126.SH，股價5.04元，市值170.21億元）、菲達環保（600526.SH，股價4.83元，市值42.85億元）之后，杭州鋼鐵集團有限公司旗下有機會再添一家上市公司——其間接控股的浙江亞通新材料股份有限公司（以下簡稱亞通新材）正在申報上交所科創板IPO。

亞通新材主營業務為高性能有色金屬材料的研發、生產和銷售，2020年—2022年，公司超七成主營收入、約六成毛利來自電子級錫焊料和均相催化劑兩大產品。不過《每日經濟新聞》注意到，這兩大產品的毛利率均呈現逐年下降的趨勢。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

合并控股股東旗下貴金屬催化劑業務

2021年以前，浙江亞通焊材有限公司是亞通新材前身，主要從事釬焊材料、高性能金屬合金粉業務。2021年11月，公司與同一控制下企業浙江微通催化新材料有限公司（以下簡稱微通催化）完成換股整合重組，由此增加了貴金屬催化劑業務。

財務指標顯示，重組前一年（2020年），微通催化在營業收入、利潤總額、資產總額方面占亞通有限的比例分別為47.33%、32.69%、57.50%，重組后資產和業務規模明顯增強。

亞通新材表示，有色金屬連接材料、貴金屬催化劑業務均為有色金屬材料行業下游應用，產業鏈上亦有較強的相關性和協同效應，雙方重組后將進一步完善公司產業布局、相互配合進一步提高產品性能、降低綜合生產成本，共同更好地服務客戶。

同時，為了實現公司資產、業務等方面的獨立，亞通有限2021年11月收購了直接控股股東浙江省冶金研究院有限公司（以下簡稱冶金院）的釬焊材料、貴金屬催化劑、高性能金屬合金粉業務相關專利等，并從冶金院引入胡文豪、吳冰、陳惠茹等管理人員，上述人員勞動關系調整至亞通新材。

值得注意的是，2022年11月30日前，因國有企業編制及工資總額限制等原因，亞通新材存在勞動派遣用工的情況，2020年—2022年各期末公司勞務派遣用工的比例分別為58.33%、62.24%、0.00%，在2022年11月30日前存在勞務派遣用工超過10%的情形。

12月22日，亞通新材通過郵件回復《每日經濟新聞》記者采訪表示：公司勞務派遣人員主要從事輔助生產、研發、管理等工作，不涉及公司核心環節；報告期內公司不采用勞務派遣方式用工需新增的成本金額較小。

2022年11月30日后，亞通新材對此情況進行整改，2022年12月1日起，公司已不存在勞務派遣用工情形。2020年—2022年末，公司正式員工人數分別為75人、74人及185人，2022年末員工數量大增。

兩大核心產品毛利率去年略下滑

2020年—2022年，亞通新材實現營業收入分別為3.82億元、5.88億元、6.40億元，實現凈利潤分別為2004.11萬元、3370.56萬元、4472.65萬元。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

三大主營業務中，釬焊材料是亞通新材最主要收入來源，這部分收入在2020年—2022年占主營業務收入的66.13%、69.02%、65.85%。

根據貝哲斯咨詢發布的釬焊材料市場調研報告，全球和中國釬焊材料市場規模在2022年分別達到608.84億元與396.29億元，公司2022年釬焊材料業務營業收入為4.19億元，在全球和中國釬焊材料市場的市占率分別為0.69%和1.06%。

亞通新材表示：因國內的釬焊材料市場較為分散，下游應用領域廣泛，釬焊材料企業數

量較多，導致單個釬焊材料企業的市場占有率較低；同時，釬焊材料低端市場規模大于中高端市場，公司在釬焊材料領域主要專注于中高端市場。

在具體產品分類中，2020年—2022年，釬焊材料業務的電子級錫焊料產品收入占比分別為44.85%、49.24%、47.47%，貴金屬催化劑業務中的均相催化劑產品收入占比分別為23.89%、25.77%、29.37%，兩大產品貢獻約七成主營業務收入。同時，上述兩大產品的毛利占比也分別為主營業務收入的30%左右，合計貢獻約六成毛利。

不過，這兩大產品的毛利率總體呈現下降趨勢。2020年—2022年，電子級錫焊料毛利率分別為10.99%、10.95%和9.42%，均相催化劑產品銷售毛利率分別21.67%、20.38%、19.88%。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

可見，電子級錫焊料產品的毛利率2021年與2020年基本持平，2022年較2021年下降1.53個百分點。亞通新材回復《每日經濟新聞》記者表示，主要原因為：“2021年全年，錫價處于穩步上升趨勢，而2022年二季度處于急劇下跌的狀況。公司該產品主要采用‘原材料+加工費’的定價方式，產品定價對于無訂單對應的備料備貨而言時點相對滯后，由于該段時間公司錫庫存備貨相對較高、成本價格較高，在材料及產品價格處于急速下跌趨勢的情況下，導致該產品的原材料的成本相對于滯后的產品定價較高，毛利率有所降低。”

另外，亞通新材回復時認為，均相催化劑產品銷售毛利率較為穩定。

從公司整體毛利率來看，2020年—2022年公司毛利率分別為16.72%、16.00%、16.54%。亞通新材也提示了協商定價產品毛利率下降、原材料價格波動等風險。

封面圖片來源：視覺中國