投資出海亮點紛呈：主動權益類QDII年內勝率接近50%！人民幣基金更勝一籌

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

臨近年終，A股行情走弱再一次拖累公募基金的權益產品業績。但反觀投資出海行情，年內的QDII基金業績優異，特別是主動權益類產品勝率已經接近50%，全市場189只主動權益類QDII當中，有92只實現年內正收益。

值得注意的是，對應同個基金產品，美元份額及人民幣份額基金的業績存在較大差距，總體人民幣基金更勝一籌，備受關注的東南亞投資雖然也有收獲，但總體不及美股科技行情，當然，目前大多數主動型QDII已暫停申購、贖回，雖然首尾業績差距接近100個百分點，但總體賺錢效應較佳，全年實現30%收益率以上的已有20只。

年內QDII基金勝率高、賺錢效應較好

今年以來，一直有投資者抱怨A股投資賺錢困難，屢次聽聞對比海外市場的行情火爆，A股市場就像是“吸金黑洞”，只見投入不見回報，就連公募基金都成了弱勢群體，不斷有投資者要求贖回，導致市場情緒進一步低迷。

海外市場與A股市場的差距到底有多大？信達證券的研報分析指出，過去一年，A股跑輸美股28%，就連同在亞太地區的印度、越南股市都異?；钴S，屢次創出新高，這也使得國內QDII基金成了年內為數不多賺錢的投資工具。

年內績優主動權益類QDII收益率情況 截至12.22 來源：Wind統計

雖然不是絕對意義上的賺錢，但相較內地主動權益類基金的投資勝率和回報中位數，QDII基金幾乎是完勝。Wind統計顯示，全市場189只主動權益類QDII基金當中（統計股票型、混合型，含所有份額），有92只實現年內正收益，這也僅是截至12月22日的最新數據統計，年底還有為數不多的幾個交易日，實現正收益的基金或許還會增加。

主動權益類QDII的投資勝率高達48%以上，這在今年其他類型的公募基金當中較為少見，除固收類基金之外，包括主動管理型、被動管理型以及指數增強型產品都沒有取得這樣的成績，而從賺錢效應來看，QDII基金的整體收益水平也不俗。

Wind統計顯示，截至12月22日，全年實現30%收益率以上的已有20只，這一收益率水平放在投資A股的基金當中也足以競爭年內前十排位，有的甚至高達64.8982%，如廣發全球精選人民幣，已遠超普通股票型、混合型基金的年內排名第一基金。

對比來看，截至12月25日，內地公募基金權益類產品中業績最好的兩只分別是股票型基金的金鷹科技創新A，年內已錄得34.13%；混合型基金的華夏北交所創新中小企業精選兩年錄得49.04%，在剩下的幾個交易日，想要一舉超過QDII業績“頭牌”難度極大。

美股科技行情走牛，亞太市場后勁足

反思造成這一局面的原因，其實與A股及海外市場的環境有關。不得不說，從年初至今，全球權益市場幾乎都在為AI而瘋狂，但從持續性以及核心標的的基本面質量來看，美股顯然更勝一籌。

從引爆生成式AI的OpenAI，再到算力提升關鍵的英偉達，幾乎所有的關鍵技術及產業鏈都在海外，且很多都是美股的上市公司，而很多QDII基金之所以業績出眾，也是由于其重倉了相關個股。

以暫列業績首位的廣發全球精選人民幣來看，前三季度報告顯示，其重倉股多在TMT領域駐扎，尤其是超威半導體、微軟、英偉達等屢次納入重倉序列，而這些股票年初至今的漲幅多已翻倍，如英偉達年初至今的漲幅就超過234%。

即便是寬基指數型產品，華夏納斯達克100ETF年內也已有57.17%的收益率，也遠超投資A股的寬基指數型產品?？梢哉f，A股估值現在可能已經跌到了下限，而外盤依舊是投資高漲的科技牛市。

全年來看，海外資本市場屢見大漲，無論是納斯達克指數、日經225，或是歐洲各主要經濟體股市，就連亞太地區也在11月開啟一波大漲，印度、越南股市大漲，前者到12月初時市值首次突破4萬億美元大關，不到三年時間，印度交易所上市公司市值增加1萬億美元。

對應的QDII基金如宏利印度，年初至今漲幅已達到17.2226%，最大回撤僅有-8.8%。反觀內地主動型基金當中，動輒年內回撤-50%甚至更多的比比皆是。

盡管如此，就目前內地公募QDII的投資范圍來看，很多都在中國香港股市和美股扎堆，雖然也有東南亞及歐洲地區的股票配置，但總體配置比例較美股偏小。因此，未來QDII基金的配置空間依然廣闊。

人民幣基金更勝一籌，但多數績優產品已限購

不同于一般基金，QDII基金由于投資境外市場，收到匯率波動影響較大。同時，由于人民幣份額和美元份額的計價貨幣不同，導致不同份額承擔的匯率風險不同，同一基金的不同份額收益率出現分化。

如何選擇一款好的QDII至關重要，年初到現在，主動權益類QDII的業績首尾差距已近100個百分點。今年以來，人民幣兌美元匯率一度出現下跌，這也導致不同份額基金的差異較大，總體來看，人民幣基金更勝一籌。

就以今年以來的績優基金來看，廣發全球精選人民幣與廣發全球精選美元現匯年內凈值增長率差距近3個百分點，分別錄得64.8982%和61.8888%；嘉實美國成長人民幣跟嘉實美國成長美元現匯之間的差距也有近3個百分點。

從配置的角度來看，由于明年來看聯儲降息較為確定，預計降息方向較為確定，因此機構普遍繼續看好全球權益市場的配置機會，特別是一些順周期板塊或將率先受益。但分歧在于，倘聯儲的降息速率不及預期，市場給予的策略則相反。

有分析就指出，美聯儲似乎不太可能迅速降息，2024年投資者應該更青睞現金，而非股票。尤其是在潛在的風險擾動之下，世界經濟能否避免大的危機仍存不確定性，疊加股票高估值、高波動的事實，認為現在不是大舉買入股票的時候。

但就內地QDII基金來看，前述投資范圍相對集中，投資者的可選擇性依然有待市場給予放大，且就目前來看，很多QDII特別是績優產品都已經限制了申贖。不排除基金公司可能因為外匯額度不足、QDII額度較為緊張，從而導致多只QDII基金“閉門謝客”的可能。

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