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    中國中免:三亞國際免稅城C區開業,靜待需求回暖(國泰君安研報)

    每日經濟新聞 2023-12-26 22:20:40

    每經AI快訊,2023年12月26日,國泰君安發布研報點評中國中免(601888)。

    本報告導讀:

    免稅物業供給擴容,中免海南龍頭地位穩固,期待需求進一步回暖。

    投資要點:

    投資建議:考慮到Q4離島免稅銷售依然承壓,消費需求恢復較慢,下調公司2023年/2024年/2025年EPS分別為3.22(-0.22)元/4.10(-0.99)元/5.20(-1.61)元。參考同行業可比公司估值,考慮到中免海南龍頭地位穩固,給予2024年略高于行業平均的25倍PE,下調公司目標價為102.6元,維持增持評級。

    三亞國際免稅城一期二號地開業,免稅物業供給擴容。cdf三亞國際免稅城一期二號地(C區)于2023年12月25日開業,12月25日至27日為試營業,12月28日正式開業。C區以高端香化業態為主,配合各類以香化為中心的體驗業態及餐飲服務,成為全球唯一獨棟經營香化品類和核心品牌雙層旗艦店項目。開業活動包括折上8倍積分等。此前,二期LV、Dior、Celine等奢侈品牌開業,海棠灣品牌矩陣持續強化。一期二號地與一期、二期等協同發展,免稅綜合業態不斷完善。

    價格維持高位,利潤率有望優化。12月,中免香化類任意單品2件8.8折,3件7.8折,部分香化品類低至5折;部分珠寶首飾低至6-7折;部分國際奢品低至4-5折。

    期待需求進一步回暖。隨著海南冬季旺季開啟,海南機場客流環比持續增長;而三亞機場因換季航站樓施工,航班排班相對較少。根據攜程,截至12月15日,2024年元旦假期海南訂單量同比增長147%,離島免稅購物需求有望進一步回暖。

    風險提示:政策落地不及預期;出入境客流恢復慢;消費需求疲軟。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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