春光藥裝：國內包裝裝備領先企業，客戶穩定良好（興業證券研報）

每經AI快訊，2023年12月26日，興業證券發布研報點評春光藥裝（838810）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司實現營業收入146.08百萬元/同比-5.83%，歸母凈利潤18.83百萬元/同比-42.56%，扣非歸母凈利潤10.24百萬元/同比-66.17%，實現毛利率34.57%/同比-14.92pct，歸母凈利率12.89%/同比-8.24pct；2）2023Q3，公司實現營業收入37.75百萬元/同比-18.74%，歸母凈利潤0.14百萬元/同比98.50%，扣非歸母凈利潤-0.76百萬元/同比-108.31%，實現毛利率26.85%/同比22.93pct，歸母凈利率0.38%/同比-20.20pct。

周轉率同比提升，財務費率有所下滑。2023年前三季度，1)盈利能力：公司實現毛利率34.57%/同比-14.92pct，凈利率12.79%/同比-8.34pct；期間費率來看，銷售費率7.75%/同比+1.28pct，管理費率10.27%/同比+0.94pct，研發費率5.22%/同比+0.29pct，財務費率0.71%/同比-0.62pct；2)營運能力：公司存貨周轉率為1.18，較去年同期有所上升；3)現金流情況：公司經營性現金流凈額為-0.89百萬元/同比-102.12%，拆分來看，其中經營活動現金流入下降2,397.14萬元，經營活動現金流出因購買商品和接受勞務、支付給職工同比增加1,028.80萬元、323.81萬元，尤其是支付的各項稅費同比增加了1,260.59萬元。

國內市占率領先的奶酪包裝設備企業，獲評國家級專精特新“小巨人”。公司主要提供藥品及食品包裝設備的研發、生產和銷售，是國內包裝裝備領域先進企業之一。公司現已實現技術成果的轉化，截至2023年6月30日，公司獲發明專利12項、實用新型專利28項，軟件著作權5項。公司先后獲評遼寧省專精特新“小巨人”企業、遼寧省新型創新主體、國家級第四批專精特新“小巨人”企業。公司與藥品及食品領域內龍頭企業建立了穩定良好的合作關系，客戶包括伊利、妙可藍多、妙飛、蒙牛、華潤三九、廣藥集團、太極集團等國內藥品及食品行業龍頭，公司與優質的客戶群體的長期合作積累了良好的市場聲譽和品牌影響力。公司2023年12月25日市值6.68億元，對應PE(TTM)24.68倍。

公司交易方式為集合及連續競價交易，首發主辦券商為中信建投證券，持續督導主辦券商為中信建投證券。

風險提示：技術創新風險、核心技術泄密風險、技術人才流失風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)